上周國際商品市場表現跌宕，國內商品波動幅度相對較小。其中，農產品和貴金屬回落幅度較大，化工品亦全線下行；唯有色金屬則表現出較強的抗跌性，僅銅略有跌幅。分析人士認為，國際基金繼續看淡市場，商品短期調整難言結束。

漲少跌多 商品延續調整

國際商品市場上周波動較大，且品種間分化非常明顯。截至6月24日，紐約棉花期貨一周上漲逾一成，此外鉛、原糖期價也有不菲漲幅。不過，下跌品種在數量上依然占據優勢，除了原油和農產品外，黃金也在美聯儲宣布停止QE2后也破位下挫。

相對于外盤，上周國內商品同樣漲少跌多，但總體延續了整理態勢。其中，上漲品種僅有7個，漲幅首名的鉛僅為2.47%；下跌品種有14個，天膠、PTA分別以3.76%和3.27%的跌幅位居前列。

寶城期貨金融研究所程小勇認為，前期商品反彈主要是資金短期炒作所致，特別是極端天氣導致“地里長的”商品更受資金青睞，但是實體經濟走弱和貨幣政策緊縮制約商品持續性反彈。一旦資金熱情不再，以農產品為代表的一些品種難免出現明顯回落。

值得一提的是，上周保障型住房建設融資新政刺激樂觀投資者熱情高漲，包括有色金屬和鋼材在內的一些品種價格出現較大漲幅。不過，這種刺激能持續多久有待觀察，如果考慮到大宗商品壓港現象的存在，商品階段性弱勢更是難以扭轉，當然，避險類的黃金將持續一枝獨秀。

資金撤離短期難現起色

諸多風險籠罩市場，懸而不發導致市場避險情緒持續升溫。分析人士指出，在當前“內憂外患”和“宏觀不景氣微觀不給力”的背景下，大宗商品尤其是風險資產類的品種難現持續性反彈。

發達經濟體“二次探底”可能性大增，而新興經濟體增速也同步放緩，特別是中國經濟減速；希臘政府或最終走向債務重組的預期正不斷升溫。希臘債務危機實質是借債超過了其償還能力，或經濟增長敵不過債務的增長，從而就算歐盟救助資金到手后也不過是提供了三個月的時間緩沖，但是三個月后希臘再度面臨違約或者債務重組的問題。

全球貨幣環境逐漸傾向于緊縮，導致商品市場投機受到抑制。CFTC數據顯示，在截至6月21日的一周里，與國內期貨市場聯動緊密的7大品種(美豆、美豆油、美原油、美黃金、美精銅、ICE棉花、NYOBT11號原糖)的投機基金多單總和減少0.99萬手，報112.74萬手，約981.17億美元，環比減少14.88億。空單增加1.24萬手，報44.38萬手，約369億美元，環比增加2.55億美元；凈多持倉減少2.22萬手，報68.37萬手，約612.01億美元，環比減少17.43億美元。其中，大豆凈多單減少15739手，報104072手；豆油凈多單減少10882手至48401手。

銀河期貨指出，最近幾周原油空單少量增加，多單則大減；農產品多單全線撤退，相反，銅，棉花凈多單表現穩健，白糖凈多單更大幅增長。原油、農產品價格因近期未得到基金凈多單的配合而現大跌，且跌勢未止；白糖則受到基金強烈看多支撐。美元方面，凈多單呈現增加趨勢，預示著美元后期還要走高，“商品很可能處于一個反轉下跌的開始。”該公司研究員楊國營預測。