昨日歐洲股市再度暴跌，德國股市暴跌-5%以上，全球二次探底風險加劇。國際原油等大宗商品隔夜暴跌-3%，受此影響日膠早盤下挫-1%以上。滬膠1201合約早盤再度低開，呈現弱勢格局。盤中期價最高漲至33010元/噸，但未能站穩。市場看空情緒濃厚，期價繼續下探擊穿60周均線，最低跌至32345元/噸。尾盤期價有所反彈，收盤時仍下跌-1.05%或-350元/噸，全天成交量達726168手，較昨日大幅增加；持倉量較昨日小幅增加6664手，至208146手。
    從宏觀面來看，系統性利空風險近日再度襲擊全球金融市場。上周四出爐的制造業調查結果表明，全球各國的制造業復蘇態勢到8月份似乎停滯。摩根大通編制的全球采購經理指數從7月的50.7跌至8月的50.1，表明制造業繼年初強勁擴張以后，如今又陷入艱難境地。不僅制造業令人擔憂，就業市場也讓人大失所望。上周五美國公布8月份非農就業報告顯示新增崗位為零，遠遠低于將新增7.4萬人的市場預期。持續高企的失業率以及萎靡不振的制造業嚴重打擊了市場信心，推升了投資者對大宗商品的看空情緒。在全球經濟衰退預期日益高漲的背景下，市場寄希望于9月中旬的美聯儲議息會議，指望QE3這根救命稻草能力攬狂瀾，救世界經濟于水火之中。不過在此之前，大宗商品市場難以轉變不利局面。
    從基本面上看，目前全球天然橡膠原料供應開始從高位回落，預計將持續兩三個月。天然橡膠供應的減少主要是由于全球最大的主產區泰國面臨一個季節性的雨季，以及另一個主產區印尼步入落葉期。同時現階段也是臺風頻發季節，若氣象災害發生在東南亞主產區，則天然橡膠的階段性供應驟減將難以避免。上周泰國產區持續降雨，而本周泰國北部降雨將進一步增加，因此對原料價格存在較強支撐。
    從技術面上看，今日滬膠受宏觀利空影響，盤中一度下探至32345元/噸，并擊穿60周均線支撐，好在收盤時能重新站上。全天收出一根帶長下影線的小陽線，表明下方支撐較強，多方抵抗強烈。從前幾次的表現來看，60周均線有較強支撐。不過從今天的走勢來看，盤中滬膠期價險些失守60周均線支撐。
    我們認為目前宏觀面和滬膠基本面的博弈還在延續。當宏觀面強于基本面時，滬膠期價表現出金融屬性的特征；當基本面強于宏觀面時，又反映出商品屬性的特點。金融屬性和商品屬性交替主導膠價走向。在目前宏觀面利空因素強于基本面利多因素的背景下，滬膠迎來啟動行情還需要一定時間。