一則關(guān)于德國(guó)總理默克爾警告希臘有可能退出歐元區(qū)的消息，猶如重磅炸彈，使得歐元/美元周二急速下跌、一度跌破1.40整數(shù)關(guān)口。

對(duì)于希臘來(lái)說(shuō)，目前最大的轉(zhuǎn)機(jī)，是7月21日歐盟峰會(huì)通過(guò)的歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)順利獲得各成員國(guó)通過(guò)，并及時(shí)獲得該基金的援助資金。但芬蘭與希臘就貸款擔(dān)保事宜久拖不決為這一希望蒙上了濃重的陰影：新資金因此而無(wú)法及時(shí)到位的風(fēng)險(xiǎn)日益增加。

有分析人士認(rèn)為，希臘極有可能在未來(lái)6-12個(gè)月違約，銀行系統(tǒng)危機(jī)將再次席卷歐洲，歐元解體已經(jīng)只是時(shí)間問(wèn)題。與此同時(shí)，更有機(jī)構(gòu)表示，危機(jī)第二波將出現(xiàn)在意大利。

默克爾的警告

在數(shù)度干預(yù)市場(chǎng)仍然無(wú)法遏制本幣升值的情況下，9月6日，瑞士央行祭出前所未有的大手筆，宣布設(shè)定歐元對(duì)瑞士法郎的最低匯率1.20，并發(fā)出近代以來(lái)全球央行干預(yù)外匯市場(chǎng)的最強(qiáng)音，承諾如果有必要將購(gòu)買無(wú)限量的外匯。

這一舉措未能有效支撐歐元，受德國(guó)總理默克爾警告希臘有退出歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)的傳聞?dòng)绊懀又芏聡?guó)、荷蘭和芬蘭三國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議，至今未見結(jié)果，以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，歐美股市持續(xù)下跌，市場(chǎng)信心嚴(yán)重受挫。9月6日，歐元/美元跌破1.40這一重要技術(shù)關(guān)口，美元?jiǎng)t全盤上漲，美元指數(shù)逼近3個(gè)月來(lái)波動(dòng)區(qū)間上限76.00關(guān)口。

歐盟統(tǒng)計(jì)局9月6日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第二季度G D P季率增幅由上季度的0.8%大幅放緩至0.2%；年率增長(zhǎng)自初值1.7%下修為1 .6%，預(yù)期增長(zhǎng)1 .7%。歐元區(qū)第一季度季調(diào)后G D P終值季率增長(zhǎng)0.8%，年率增幅由2.5%下修至2.4%。此外，歐元區(qū)第一季度G D P德國(guó)7月工廠訂單月降2.8%，降幅超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的下降1.5%。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月7日，德國(guó)聯(lián)邦議會(huì)將決定是否通過(guò)擴(kuò)大范圍的歐洲金融穩(wěn)定基金(E FSF)，德國(guó)憲法法院也將于同時(shí)裁定E F SF的合法性。在此之前的8月31日，默克爾內(nèi)閣已批準(zhǔn)了該基金的法律草案框架，但還需獲得德國(guó)聯(lián)邦議會(huì)和德國(guó)聯(lián)邦參議院的投票表決。

盡管如此，市場(chǎng)對(duì)E FSF能否獲得德國(guó)聯(lián)邦議會(huì)通過(guò)仍存擔(dān)憂，原因是德國(guó)總理默克爾領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟中的主要政黨基督教民主黨聯(lián)盟在上周末的地方選舉中僅獲23.3%的支持率，宣告其執(zhí)政聯(lián)盟在今年6個(gè)地方選舉中均落敗。

希臘命懸一線

希臘能否順利得到第二筆援助貸款，將在歐洲擺脫債務(wù)危機(jī)中發(fā)揮關(guān)鍵作用，但顯然一切不會(huì)那么順利。“如果7月21日達(dá)成的計(jì)劃能夠施行，則希臘的融資需求至少在2014年之前是有保障的。然而，近期希臘面臨著兩個(gè)嚴(yán)峻問(wèn)題：財(cái)政緊縮措施執(zhí)行不力，以及能否獲得中期融資計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。”瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephane Deo表示。

這很可能會(huì)令市場(chǎng)擔(dān)憂IMF將拒絕提供下一筆付款，而這將使希臘陷入違約境地。這筆付款為80億歐元，其中22億歐元來(lái)自IMF。

不過(guò)，Stephane Deo認(rèn)為當(dāng)前主要各方絕不會(huì)愿意在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)信用事件，因此近期希臘違約的可能性非常小。“我們認(rèn)為這筆付款終將支付，不過(guò)很可能會(huì)推后。”

StephaneD eo表示，對(duì)市場(chǎng)而言，問(wèn)題在于新聞消息的不確定性。這很可能包括：有關(guān)進(jìn)一步削減支出的磋商、IMF評(píng)估報(bào)告和付款的推遲、大選可能提前等等。

“此外，即便我們認(rèn)為IMF/歐盟的確能夠付款(當(dāng)然存在推后的可能性)，到了年底希臘很可能還是離削減赤字目標(biāo)差了一大截。”到時(shí)有關(guān)債務(wù)違約的話題會(huì)再次升溫。

危機(jī)第二波將出現(xiàn)在意大利？

伴隨著關(guān)于德國(guó)總理默克爾警告希臘有可能退出歐元區(qū)的傳聞，關(guān)于歐元解體的擔(dān)憂正在蔓延。莫尼塔近期發(fā)表研報(bào)認(rèn)為希臘極有可能在未來(lái)6-12個(gè)月違約，銀行系統(tǒng)危機(jī)將再次席卷歐洲，歐元解體已經(jīng)只是時(shí)間問(wèn)題。

“歐元正在崩潰，這一崩潰的進(jìn)程正令歐洲銀行體系面臨非常大的困難。偏偏歐洲很多銀行業(yè)持有希臘國(guó)債，一旦希臘退出歐元區(qū)，那么這些銀行的資金將無(wú)法收回，銀行的再融資可能更難，那就需要?dú)W洲央行印發(fā)更多鈔票來(lái)解決銀行之間的流動(dòng)性。到那時(shí)，恐怕危機(jī)比現(xiàn)在還嚴(yán)重。”美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘近期表示。

與此同時(shí)，更有機(jī)構(gòu)表示，危機(jī)第二波將出現(xiàn)在意大利。2011年7月以來(lái)，歐債危機(jī)問(wèn)題持續(xù)升級(jí)，市場(chǎng)擔(dān)憂意大利成為下一塊倒下的“多米諾骨牌”。

東方證券研報(bào)指出，意大利的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)受外界環(huán)境影響較大，支柱產(chǎn)業(yè)都受到金融危機(jī)的較大沖擊。曾經(jīng)輝煌一時(shí)的出口制造業(yè)在過(guò)去十幾年里由于單位勞動(dòng)力成本不斷增加而逐漸喪失競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)緩成為意大利可能出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約的最大隱患。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)警告可能下調(diào)意大利主權(quán)信用評(píng)級(jí)。“如果意大利國(guó)債收益率再次飆升，一方面很可能會(huì)觸發(fā)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降調(diào)其債信評(píng)級(jí)，由此引發(fā)連鎖反應(yīng)，拖累法德等核心國(guó)家銀行業(yè)；另一方面進(jìn)一步促使意大利融資成本上升，一旦政府融資困難，其違約風(fēng)險(xiǎn)將爆發(fā)。一旦發(fā)生債務(wù)違約，歐元將面臨崩潰。意大利正是歐元和歐債多米諾骨牌上的關(guān)鍵一環(huán)。”東方證券研究團(tuán)隊(duì)表示。