滬膠主力本周低開高走，基本圍繞32500-34500點位進行整理，持倉量與成交量略微放大，市場多空分歧有所加劇，目前橡膠價格還處于一個較為平衡的階段，算起仍將難以走出趨勢。 黃金近期也出現較大調整，同時底部運行近1年多的美元指數出現破位上行跡象，雖不一定會再繼續拉升，但會維持一段時間強勢狀態，市場整體表現出不穩定的狀態，大盤經歷了長時間的盤整之后，可能會出現一些變盤的因素。

二．基本面情況

    從供需基本面來看，青島保稅區天膠庫存回升至8萬噸附近。東南亞天氣狀況基本良好，膠農割膠熱情仍舊維持高位，原料價格較為堅挺。但隨著泰國進入雨季，割膠量受到天氣影響將不斷減少。而國內下游廠商大多庫存維持低位，而產量依然良好的現實，使得廠商對于目前的膠價較為接受。尤其是汽車銷售情況的好轉，特別是前期情況極差的重卡市場出現回暖，對于用膠量占據第一的全鋼胎市場產生利好因素。

    中國海關總署9月10日發布數據顯示，中國8月天然橡膠進口為20萬噸，較上月的13萬噸增加53.8%，較上年同期的16萬噸增加25.0%。1-8月期間，天然橡膠進口總計為121萬噸，同比增長5.5%。

    中國國家統計局9月13日公布的數據顯示，2011年8月中國輪胎產量較上年同期增長12%，至7219萬條。 但較7月產量下滑0.9%。統計還顯示，上半年輪胎行業實現利潤總額78.3億元，同比增長8.7%；受天然橡膠等原材料價格上漲影響，行業利潤率下降明顯，上半年銷售利潤率4.18%，同比下降0.73個百分點。

    中國汽車工業協會統計，8月汽車產銷形勢較上月有所好轉，汽車產銷分別為139.30萬輛和138.11萬輛，環比分別增長6.66%和8.29%，同比分別增長8.72%和4.15%。前8個月產銷累計增速雖表現為小幅增長，但比1月～7月增幅均有所提高。

    總體看，產銷回落速度趨于平穩，下滑趨勢有緩解跡象。尤其是汽車銷售情況的好轉，特別是前期情況極差的重卡市場出現回暖，對于用膠量占據第一的全鋼胎市場產生利好因素。

三、宏觀層面

    近期宏觀狀況一直影響盤面，歐債危機及美國疲軟的經濟狀況壓制著市場，雖近期市場趨于穩定，各國領導人都對希臘提出援助，意大利國會也通過財政緊縮法案，但是根本狀況并沒有得到實質改變，像意大利、西班牙等歐元區核心國家，如果將來出現突發事件引起的整體狀況惡化，將不可避免的出現世界經濟二次探底，雖概率較小，但是足以說明能夠對世界經濟產生的影響，特別是危機性質的。

    近來天膠本身基本面的消息很難主導天膠走勢，影響市場更重要的因素是國內外整體經濟形勢，兩者會繼續困擾交易者情緒，多關注歐債危機和緊縮政策動向。

四、圖表分析

一、橡膠近期庫存


二、歷年橡膠庫存對比


三、滬膠主力與上海售價期現價差


 四、中國天膠進口統計


五、 輪胎月度產量及同比增長


六、汽車月度產量及同比增長


七、日本月度產量及同比增長


八、美國月度產量及同比增長


九、歐元區月度產量及同比增長

 

橡膠日線圖


橡膠周線圖

 

    對于后期走勢，多空因素表現膠著，市場看法不一，且分歧較為嚴重，在此我們可以分化來看。

    首先從現貨層面上看，傳統的金九銀十銷售旺季雖將值得考驗，且今年增幅上有明顯回落，但是剛性需求依然存在，下半年的整體狀況應該說要好于上半年，特別是天膠逐漸進入的減產期以及合成膠價的堅挺又能給予天膠一定支撐。現期保稅區庫存量大約有八萬噸，后期將延續補庫存進程，供應上應該說仍是略微偏緊，這樣從現貨上講，底部支撐依然較強。
 
    但是回顧現在世界整體狀況，美國推出的就業刺激計劃，歐洲各國對存有違約風險國家的援助及各國央行停止加息的步伐，能否讓經濟擺脫衰退風險還有待觀察，更重要的是國內小幅回落的通脹數據難言拐點出現，市場一直期待的政策轉向信號也并沒有發生，由此照成資金層面進場意愿不強，謹慎心態嚴重。這樣，在一個大的環境下，壓制著商品的價格。

    綜合來論，近期宏觀狀況將會繼續引導行情的走勢，滬膠及日膠一直在底部保持長時間的盤整，但是隨著國內盤面震蕩空間逐步收緊，后期將會選出方向，需要單方面行情釋放情緒。  今日滬膠大幅回落1400點，并向下破位，要看明日日膠反映，但以現在盤面來說，后期下行的概率較大，關注天膠29600-30800一帶的支撐力度，做好規避風險的措施。  同時也注意關注宏觀面的突發事件，若有利好因素刺激，也將會促使行情反身向上，當然概率很小。后市仍舊取決于人們對后期全球經濟狀況的態度，理性把握。

 

 

張子謨

電話：15865528608