一、行情描述
滬膠未能延續上周震蕩走勢，主力1201合約本周一路狂跌，周一高開于33210，周三雖有小幅反彈，但無奈外圍利空因素影響，接連狂瀉不止，最終跌破29000，收于28735，較上周大跌4945，幅度為14.68%，成交486.4萬手，持倉23.3萬手。
日膠跟隨滬膠走勢，但下跌幅度要小于滬膠，日膠指數開盤于363.1日元，最低探至338.8日元，收盤至341.12日元，較上周下跌21.9日元，幅度為6.03%。
NYMEX原油指數本周一路走低，收于80.59美元，上漲8.17美元或9.20%。截止9月20日當周，管理基金在紐約商品交易所原油期貨和期權中持有凈多頭從前一周的179547手減少到167177手，其中多頭減少7496手，空頭增加4873手。美國石油協會周五表示，美國原油8月小幅增加，但汽油需求仍然較上月減少。
二、行情分析
(一)國際市場
1. 美國總統奧巴馬19日宣布了新的赤字削減方案，其中包括在未來10年增加1.5萬億美元稅收、削減國防開支、改革社會保障體系等，這也是為大選前做準備，但此舉遭到共和黨的反對。國際貨幣基金組織在20日發布的全球經濟展望報告中，大幅下調了全球經濟增長預期，將今明兩年全球經濟增速預期分別下調0.3%和0.5%，均降至4%的水平，其中，預計今年美國經濟將僅增長1.5%，明年經濟增長預期則由2.7%降至1.8%。
2．美聯儲執行委員會聯邦公開市場委員會周三結束本次為期兩天的利率決策例會，并在會后的聲明中指出，將在2012年6月之前出售總額4000億美元的短期債券，并置換為到期時間在6年到30年之間的更長期債券。此次采取的扭曲政策已在市場預期當中，全球投資者并不買賬，就目前的市場反應來說，并未收到實效。
3.英國央行19日季報總結前次定量寬松政策顯示英國QE2呼之欲出，花旗集團經濟學家桑德斯預計英國央行最早將在下個月重啟印鈔機，推出2000億英鎊的定量寬松政策。國際評級機構標準普爾公司19日突然宣布調降意大利主權債務評級，下調一級至A/A-1，前景展望維持負面，標普認為意大利經濟增長緩慢，政府無力拯救經濟，并會對歐盟的整體經濟形勢造成直接影響，標普同時還將該國2011至2014年的經濟增長預期由1.3%降至0.7%，此舉令歐洲債務危機雪上加霜，也令歐美經濟前景再添不確定因素。二十國集團財長及央行行長會議當地時間22日在華盛頓發表聯合聲明稱，將致力于采取國際協調行動應對全球經濟面臨的挑戰，確保銀行體系及金融市場穩定，應對歐債危機威脅，此舉在一定程度上可以穩定市場信心。
（二）國內市場
1.國際貨幣基金組織20日發布的世界經濟展望報告預測今年中國實際國內生產總值增速將達到9.5%，2012年增速將達到9.0%。匯豐發布的數據顯示，9月份中國制造業采購經理人指數初值為49.4，較8月份的49.9小幅回落，為兩個月來最低，9月制造業產出指數初值也從8月份的50.2下降至49.2，當前市場對中國經濟可能進一步減速的預期有所增強。
2.9月以來，存款加速流出銀行體系，前15日，四大國有商業銀行存款較8月末減少4200億元左右，出現罕見負增長。中國人民銀行21日公布的數據顯示，截至8月末，我國外匯占款總額達252645.6億元人民幣，當月新增3769.4億元，較7月份環比增長71.7%。
（三）天然橡膠供求
1.德國汽車業協會日前公布數據顯示，8月德國汽車銷量同比增長18%，除去德國的增量，歐洲8月份新車注冊量維持在4%增長水平，不過從前8個月累計銷量看，歐盟及歐洲自由貿易區EFTA的總銷量為919萬輛，較去年同期下降1.1%。
2.9月16日，財政部正式公布關于調整節能汽車推廣補貼政策的通知，現行節能汽車推廣補貼政策執行到2011年9月30日，節能汽車推廣補貼新政將從2011年10月1日起實施，補貼標準不變，仍對消費者購買節能汽車繼續給予一次性3000元定額補助，節能汽車補貼門檻大幅提高。
3. 越南海關周二公布數據顯示，2011年8月橡膠出口量環比增加1.7%至81000噸，1-8月出口橡膠450000噸，同比增加4.6%，9月出口75000噸，環比減少7.4%，1-9月，該國橡膠出口量料為525000噸，同比增加2.4%。馬來西亞國家統計局近日公布，今年7月份馬來西亞天然膠產量10.03萬噸，環比增長17.4%，同比增長23.7%，2011年7月，該國天然膠出口總量為5.73萬噸，環比下降16.4%，同比下降24.1%。在出口的天然膠中，標準馬來西亞橡膠占主要份額，達5.47萬噸。
4.現貨方面，中國商務部數據顯示，受天然橡膠產區報價走低、化工原料價格回落、庫存增加影響，橡膠價格連漲兩周后小幅回落，上周（9月12日至18日）國內橡膠價格比前一周下降0.1%，9月16日，中國進口甲苯到岸價報約1130美元/噸，比月初大幅下跌23.9%。齊魯石化順丁橡膠維持在34100元，丁苯1502下跌1000元至30600。
三、后市研判
滬膠本周大幅下跌，接近一年前低點，受全球經濟前景黯淡、歐債危機以及國內相對緊縮政策拖累，滬膠近期走勢疲軟，雖然歐美國家相繼出臺了一系列救市措施，但效果并不明顯，在橡膠基本面并無太大變化情況下，預計后市可能有小幅回調，仍將持續弱勢，建議投資者關注26000-28000的區間，空單持有者節前注意防范風險，可獲利平倉，操作上短線為主。
滬膠未能延續上周震蕩走勢，主力1201合約本周一路狂跌，周一高開于33210，周三雖有小幅反彈，但無奈外圍利空因素影響，接連狂瀉不止，最終跌破29000，收于28735，較上周大跌4945，幅度為14.68%，成交486.4萬手，持倉23.3萬手。
日膠跟隨滬膠走勢，但下跌幅度要小于滬膠，日膠指數開盤于363.1日元，最低探至338.8日元，收盤至341.12日元，較上周下跌21.9日元，幅度為6.03%。
NYMEX原油指數本周一路走低，收于80.59美元，上漲8.17美元或9.20%。截止9月20日當周，管理基金在紐約商品交易所原油期貨和期權中持有凈多頭從前一周的179547手減少到167177手，其中多頭減少7496手，空頭增加4873手。美國石油協會周五表示，美國原油8月小幅增加，但汽油需求仍然較上月減少。
二、行情分析
(一)國際市場
1. 美國總統奧巴馬19日宣布了新的赤字削減方案，其中包括在未來10年增加1.5萬億美元稅收、削減國防開支、改革社會保障體系等，這也是為大選前做準備，但此舉遭到共和黨的反對。國際貨幣基金組織在20日發布的全球經濟展望報告中，大幅下調了全球經濟增長預期，將今明兩年全球經濟增速預期分別下調0.3%和0.5%，均降至4%的水平，其中，預計今年美國經濟將僅增長1.5%，明年經濟增長預期則由2.7%降至1.8%。
2．美聯儲執行委員會聯邦公開市場委員會周三結束本次為期兩天的利率決策例會，并在會后的聲明中指出，將在2012年6月之前出售總額4000億美元的短期債券，并置換為到期時間在6年到30年之間的更長期債券。此次采取的扭曲政策已在市場預期當中，全球投資者并不買賬，就目前的市場反應來說，并未收到實效。
3.英國央行19日季報總結前次定量寬松政策顯示英國QE2呼之欲出，花旗集團經濟學家桑德斯預計英國央行最早將在下個月重啟印鈔機，推出2000億英鎊的定量寬松政策。國際評級機構標準普爾公司19日突然宣布調降意大利主權債務評級，下調一級至A/A-1，前景展望維持負面，標普認為意大利經濟增長緩慢，政府無力拯救經濟，并會對歐盟的整體經濟形勢造成直接影響，標普同時還將該國2011至2014年的經濟增長預期由1.3%降至0.7%，此舉令歐洲債務危機雪上加霜，也令歐美經濟前景再添不確定因素。二十國集團財長及央行行長會議當地時間22日在華盛頓發表聯合聲明稱，將致力于采取國際協調行動應對全球經濟面臨的挑戰，確保銀行體系及金融市場穩定，應對歐債危機威脅，此舉在一定程度上可以穩定市場信心。
（二）國內市場
1.國際貨幣基金組織20日發布的世界經濟展望報告預測今年中國實際國內生產總值增速將達到9.5%，2012年增速將達到9.0%。匯豐發布的數據顯示，9月份中國制造業采購經理人指數初值為49.4，較8月份的49.9小幅回落，為兩個月來最低，9月制造業產出指數初值也從8月份的50.2下降至49.2，當前市場對中國經濟可能進一步減速的預期有所增強。
2.9月以來，存款加速流出銀行體系，前15日，四大國有商業銀行存款較8月末減少4200億元左右，出現罕見負增長。中國人民銀行21日公布的數據顯示，截至8月末，我國外匯占款總額達252645.6億元人民幣，當月新增3769.4億元，較7月份環比增長71.7%。
（三）天然橡膠供求
1.德國汽車業協會日前公布數據顯示，8月德國汽車銷量同比增長18%，除去德國的增量，歐洲8月份新車注冊量維持在4%增長水平，不過從前8個月累計銷量看，歐盟及歐洲自由貿易區EFTA的總銷量為919萬輛，較去年同期下降1.1%。
2.9月16日，財政部正式公布關于調整節能汽車推廣補貼政策的通知，現行節能汽車推廣補貼政策執行到2011年9月30日，節能汽車推廣補貼新政將從2011年10月1日起實施，補貼標準不變，仍對消費者購買節能汽車繼續給予一次性3000元定額補助，節能汽車補貼門檻大幅提高。
3. 越南海關周二公布數據顯示，2011年8月橡膠出口量環比增加1.7%至81000噸，1-8月出口橡膠450000噸，同比增加4.6%，9月出口75000噸，環比減少7.4%，1-9月，該國橡膠出口量料為525000噸，同比增加2.4%。馬來西亞國家統計局近日公布，今年7月份馬來西亞天然膠產量10.03萬噸，環比增長17.4%，同比增長23.7%，2011年7月，該國天然膠出口總量為5.73萬噸，環比下降16.4%，同比下降24.1%。在出口的天然膠中，標準馬來西亞橡膠占主要份額，達5.47萬噸。
4.現貨方面，中國商務部數據顯示，受天然橡膠產區報價走低、化工原料價格回落、庫存增加影響，橡膠價格連漲兩周后小幅回落，上周（9月12日至18日）國內橡膠價格比前一周下降0.1%，9月16日，中國進口甲苯到岸價報約1130美元/噸，比月初大幅下跌23.9%。齊魯石化順丁橡膠維持在34100元，丁苯1502下跌1000元至30600。
三、后市研判
滬膠本周大幅下跌，接近一年前低點，受全球經濟前景黯淡、歐債危機以及國內相對緊縮政策拖累，滬膠近期走勢疲軟，雖然歐美國家相繼出臺了一系列救市措施，但效果并不明顯，在橡膠基本面并無太大變化情況下，預計后市可能有小幅回調，仍將持續弱勢，建議投資者關注26000-28000的區間，空單持有者節前注意防范風險，可獲利平倉，操作上短線為主。
