滬膠未能延續上周震蕩走勢，主力1201合約本周一路狂跌，連續五連陰，周一高開于29120，最高沖至29500，但隨后接連破掉26000、25000，收于24715，較上周大跌4155，幅度為14.39%，成交591.1萬手，持倉23.3萬手。

    日膠跟隨滬膠走勢，但下跌幅度要略小于滬膠，日膠指數開盤于317.8日元，最高沖至326.5日元，收盤至281.0日元，較上周下跌35.3日元，幅度為11.17%。

    二、行情分析

    (一)國際市場

　  美聯儲公布最新的褐皮書經濟報告，稱美國經濟在9月僅溫和增長，同時經濟前景更趨黯淡，今年9月份，包括工廠、礦業和公共事業企業在內的美國工業生產比前一個月增長0.2%，顯示出美國經濟緩慢復蘇的勢頭，這為疲弱的美國經濟帶來積極信號，但有經濟學家表示，美國失業率依然居高不下，廠商對工業生產擴張依然謹慎。

    德國財政部長朔伊布勒表示，歐盟各國政府不會在10月23日的歐盟峰會上出臺解決危機的辦法，而德國總理默克爾的發言人則警告稱不要期待歐洲會迅速出臺解決辦法，關于危機解決方案的討論可能延續到2012年。19日，國際評級機構穆迪宣布下調西班牙主權債務評級，由“Aa2”下調至“A1”，評級前景為“負面”，這無疑給歐債危機雪上加霜。德國經濟部長菲利普•勒斯勒爾20日在柏林表示，盡管受世界經濟降溫和金融市場持續動蕩影響，政府預計今年德國經濟仍可實現2.9%的增長，但明年增長率將銳減至1%。

    希臘議會20日通過了包括裁減國營企業員工、增加房產稅等內容的新一輪緊縮措施，為希臘獲得歐盟及國際貨幣基金組織的下一筆救援貸款創造了條件。21日在布魯塞爾召開的歐元區財長會議決定根據去年達成的協議，向希臘發放第六批數額為80億歐元的援助貸款。

    （二）國內市場

    銀監會主席劉明康在CEO組織峰會上發表講話稱，最新的壓力測試結果顯示，我國銀行業房地產風險總體可控，即使房地產抵押品重度壓力測試下跌40%，覆蓋率仍高于國際通行的110%標準。

    財政部發布通知稱，經國務院批準，2011年在上海市、浙江省、廣東省和深圳市試點地方政府自行發債，同時，財政部下發了《2011年地方政府自行發債試點辦法》。這從側面反映了地方政府資金出現一定緊張局面，另外，如何保證地方政府不過度發債也是需要關注的問題。

    （三）天然橡膠供求

    今年9月歐洲的新乘用車注冊量為1232707輛，同比略微增長0.7%，8月份同比增長7.7%。中國9月乘用車和商用車環比均呈現較快增長，但從同比看，乘用車增長，商用車下降，貨車類車型市場低迷明顯拖累了商用車，下降趨勢沒有改變。

中國國家統計局18日公布數據顯示， 1-9月份中國合成橡膠產量同比增加15%，至261萬噸，其中9月份合成橡膠產量同比增長7.8%，至27.8萬噸；1-9月份中國輪胎總產量增加6.7%，至6.0859億條，其中9月份輪胎產量較8月份環比增長5.1%。

    泰國全境近兩個月來持續不斷的降雨已經引發了幾十年不遇的洪水，由于泰國多數地區出現洪水，影響了橡膠倉儲和發運操作，部分泰國天然橡膠商要求推遲發運。洪水使得日本車企紛紛關停其泰國工廠，日本車企的日產量減少大約6千輛。另據越南橡膠協會秘書長稱，越南今年橡膠出口量預估凈被上調至780000-800000噸，該組織之前的預估為770000噸；因產量增加，越南1-3月出口橡膠164000噸，同比大幅攀升33.7%，而1-9月，該國橡膠出口量為524700噸，同比增幅僅為2.4%。但越南橡膠出口通常在每年的最后幾個月突然大幅增加，其主要橡膠出口市場就是中國，該國1-8月期間，約60%的出口橡膠目的地為中國。馬來西亞砂撈越州副首席部長兼砂州農業現代化部長丹斯里亞弗烈查布表示，砂州農業部計劃2012年投資5300萬令吉（1美元約合3令吉）推廣1萬公頃土地的橡膠種植計劃，并致力于2025年達到28.8萬公頃橡膠種植面積，使砂州121萬名內陸居民獲益。

    現貨方面，泰國UUS3橡膠現貨價格由117.56-117.97泰銖降至102.80-105.89泰銖每公斤；上海地區海南全乳膠云南全乳膠分別由30200和30100下滑至28000和27500，齊魯石化順丁橡膠和丁苯1502分別由29600和26000下滑至28600和25000，均調低了1000。青島保稅區進口橡膠價格不斷下滑，據傳青島保稅區已達15萬噸，到達極限，部分貿易商已支撐不住，準備拋盤。

    三、后市研判

    受全球經濟前景黯淡、歐債危機以及國內相對緊縮政策拖累，滬膠本周大幅下跌，已經破掉一年前低點，雖然歐美國家相繼出臺了一系列救市措施，但效果并不明顯，主產區泰國爆發洪水的消息，也已完全被宏觀面消化，橡膠的金融屬性完全占據主導，在歐債危機短期內仍難達成有效措施，國內貨幣政策得不到放松的情況下，市場恐慌心理不減，加上空頭資金打壓，滬膠仍將維持弱勢，建議投資者繼續保持偏空思路，抄底勿入，無單者可輕倉介入。