即期市場跌停無視中間價“護盤”人民幣走入“三岔口”

在歐債危機愈演愈烈的當下，美元作為避險貨幣的首選，正逆市走強。

看一下人民幣匯改以來的那根K線走勢圖，除了在2009年9月份金融危機時期人民幣對美元中間價出現小幅下跌以外，六年以來一直都是一根連續單邊升值的“坡線”，但上個月，人民幣對美元中間價下跌情況再度出現。更甚者，在上周最后兩個交易日，人民幣對美元在即期交易市場出現了連續跌停。

人民幣罕見兩日“跌停”

在購匯需求的推動下，12月2日即上周五午盤交易時段的人民幣即期交易市場上，人民幣對美元即期報價出現了6.3627元的價格，較上一個交易日6.3635元的收盤價上漲，但按與當日中間價上下千分之五的波動幅度計算，6.3627元是當日人民幣的跌停價格。上周五人民幣對美元的中間價是6.3310。而在此前一天的12月1日，人民幣對美元也曾出現過短暫的跌停。

放眼離岸市場，NDF一年期人民幣兌美元價格達到了6.3790/40，同時，境內市場人民幣兌美元一年期掉期最新成交為貼水21個點。

雖然人民幣即期市場交易連續兩日出現跌停的狀況，但是算一下上周人民幣兌美元中間價的走勢，卻是另一番景象——仍在持續收漲。上周人民幣兌美元中間價累計上漲更是高達 244個基點。

中間價上漲，人民幣盤中出現跌停，這種微妙的關系，究竟是市場急需美元出現的暫時情況，還是人民幣自身將要貶值但中間價卻在死死護盤？

市場給出答案？

11月19日，國務院總理溫家寶在印度尼西亞巴厘島出席東亞領導人會議期間曾表示，已經注意到9月下旬至11月初，海外無本金交割遠期外匯市場出現人民幣匯率的貶值預期，這種情況不是人為決定的，是市場對人民幣匯率的反映。溫家寶說，增加人民幣匯率彈性意味著人民幣既可以升值，也可以貶值。

上周四和周五的市場上，美元明顯供給不足，推動人民幣對美元跌停的行情出現。在一些市場人士看來，并不奇怪。一大型銀行的外匯交易員對記者表示：“其實在7月份左右就已出現人民幣貶值的信號，現在市場上買入美元的情況非常強大，人民幣兩天來成交價明顯偏離中間價，可以看出中間價抑制貶值的力量非常明顯。”

招商銀行高級金融分析師劉東亮昨天接受記者采訪時表示，購匯盤如此之大，原因比較復雜，可能有三方面的原因：看空人民幣、境內外購匯套利和避險需求。

對于人民幣是否真如一些人士所預言的那樣被做空將出現大幅貶值的問題，劉東亮認為，目前央行應該有能力控制人民幣幣值的穩定，而目前央行的控制意圖也非常明顯。

最近布隆博格發布的一項對經濟學家和分析師的預測性調查顯示，“隨著中國出口順差持續減少，人民幣未來4個月內兌換美元的匯率走勢將出現疲軟。”經濟學家們預測，未來4個月內人民幣可能成為金磚國家中表現最疲軟的貨幣。

數據顯示，10月中國貿易順差已下降至170億美元，去年同期是272億美元。中國商務部部長近期表示，受歐債危機影響，未來幾個月中國貿易出口額下降的可能性非常大。大量市場分析人士指出，如果中國的貿易順差繼續降低的話，人民幣的外在升值壓力也將告一段落。