3月份的10個警情指標中，金融機構人民幣貸款月末增速、社會消費品零售總額當月增速、固定資產投資累計增速和CPI當月漲幅等4個指標處于正常的綠燈區，工業企業增加值當月增速、工業企業主營業務收入增速、發電量當月增速、財政收入當月增速等4個指標處于趨冷的淺藍燈區，M1月末增速和進出口總額當月增速等2個指標處于過冷的藍燈區。
盡管一致合成指數將在下半年出現回穩，但一致指數回升的動力不強。因此，在經濟運行中存在著諸多不確定不穩定因素，經濟景氣穩定回升存在較大困難的背景下，如何根據經濟形勢發展變化，適時適度進行宏觀政策的預調和微調，努力減少經濟景氣持續回落帶來的不利影響，在“穩增長”的同時，穩步推進“調結構”，是我國宏觀調控當前面臨的主要問題。
一、一致指數繼續下滑，先行指數小幅反彈
1、一致指數繼續下滑。3月份，一致合成指數繼續下滑，構成一致指數的6個指標中，經過季節調整，除了財政收入出現微弱上漲外，工業增加值增速、發電量增速、M1增速、固定資產投資累計增速和出口總額增速等5個指標均呈下降走勢。
2、先行指數繼續小幅反彈。3月份，先行指數繼續小幅反彈，從2011年11月份至今已連續小幅反彈4個月。在構成先行合成指數的6個指標中，經過季節調整，固定資產投資本年施工項目計劃總投資增速、粗鋼產量增速繼續下降，產成品資金占用增速(逆轉)、conference board美國先行指數、汽車產量增速、金融機構各項貸款增速小幅回升。
3、綜合警情指數快速下降至偏冷的淺藍燈區。綜合警情指數在2008年5月開始快速下降，并在2008年11月進入趨冷的淺藍燈區。在國家一系列刺激政策的拉動下，從2009年3月開始，綜合警情指數開始反彈，并在2010年1月進入過熱的紅燈區。
隨著刺激政策的逐步退出和宏觀調控政策力度的不斷加大，從2010年5月開始，綜合警情指數再次步入下行通道，2012年3月已下降至31。在構成綜合警情指數的10個指標中，只有金融機構人民幣貸款月末增速和財政收入當月增速出現微弱回升，其他8個指標均出現不同程度下降。
3月份的10個警情指標中，金融機構人民幣貸款月末增速、社會消費品零售總額當月增速、固定資產投資累計增速和CPI當月漲幅等4個指標處于正常的綠燈區，工業企業增加值當月增速、工業企業主營業務收入增速、發電量當月增速、財政收入當月增速等4個指標處于趨冷的淺藍燈區，M1月末增速和進出口總額當月增速等2個指標處于過冷的藍燈區。
綜上分析可見，一致指數和綜合警情指數持續回落，表明我國經濟景氣持續下滑，景氣度已經進入了“偏冷”區間。當前經濟景氣持續回落主要是宏觀經濟政策主動調整和外需疲弱等因素造成的，是抑制通貨膨脹和房價過快上漲以及促進結構調整和轉型所必須付出的代價。
從未來經濟景氣走勢看，目前先行指數已經反彈4個月，在先行指數的6個構成指標中，多項指標回升態勢有望保持。由此可以初步判斷我國先行指數在2011年11月已經形成轉折點，進入了上升期。目前我國先行指數的先行期在2個季度左右，據此分析，一致指數拐點將在2012年的2季度出現，下半年有望逐步回升。
盡管一致合成指數將在下半年出現回穩，但一致指數回升的動力不強。因此，在經濟運行中存在著諸多不確定不穩定因素，經濟景氣穩定回升存在較大困難的背景下，如何根據經濟形勢發展變化，適時適度進行宏觀政策的預調和微調，努力減少經濟景氣持續回落帶來的不利影響，在“穩增長”的同時，穩步推進“調結構”，是我國宏觀調控當前面臨的主要問題。
二、主要經濟指標分析
1。工業生產持續放緩，結構調整穩步推進。2012年3月份，規模以上工業增加值同比增長11.9%，比去年同月回落2.9個百分點。經季節調整后，規模以上工業增加值增速已經連續12個月回落，當前處于趨冷的藍燈區。
一季度，規模以上工業增加值同比增長11.6%，比去年同期回落2.8個百分點。東中西部地區工業增速均呈回落態勢，東部地區工業增速明顯放緩。一季度，東部、中部和西部地區增加值同比分別增長8.9%、16.9%和14.5%，比去年同期分別回落4.0、0.2和2.1個百分點。
重工業增速回落是工業增加值增速回落的關鍵。一季度，重工業增加值同比增長11.0%，比去年同期回落3.9個百分點。主要工業品產量增速回落幅度較大。一季度，發電量、鋼材、水泥和十種有色金屬產量同比分別增長7.1%、6.5%、7.3%和5.8%，比去年同期分別回落6.3、11.6、10.9和3.5個百分點。工業出口增速大幅下滑。一季度，工業企業實現出口交貨值23174.7億元，同比增長7.4%，比去年同期回落13.5個百分點。
2。固定資產投資完成額累計增速持續下滑。一季度，我國固定資產投資(不含農戶)47865億元，同比名義增長20.9%，增速比上年全年回落2.9個百分點，比1-2月累計同比增速回落0.6個百分點。
三次產業投資增速都有所放緩。分產業看，一季度，第一產業同比增長35.8%，比1-2月份累計同比增速放緩8.1個百分點；第二產業增長24.6%，比1-2月份累計同比增速放緩0.3個百分點；第三產業增長17.6%，比1-2月份累計同比增速放緩0.9個百分點。
房地產開發投資增速顯著下滑。1-3月份，全國房地產開發投資10927億元，同比增長23.5%，累計同比增速比1-2月份回落4.3個百分點。3 月份，房屋新開工面積累計同比增長0.3%，當月同比下降4.11%，并再度同比負增長。其中，住宅新開工面積累計同比下降5.2%，當月同比下降9.96%，呈現大幅放緩態勢。
工業投資增速有所回升。一季度，工業投資同比增長23.9%，累計同比增速比1-2月份回升0.5個百分點。基礎設施投資持續同比下降。一季度，基礎設施(不包括電力、熱力、燃氣及水的生產與供應)同比下降2.1%。
3。社會消費品零售額增速有所回升，季節調整后繼續回落。3月份，社會消費品零售總額同比名義增長15.2%，比1-2月份累計同比增速提高0.5個百分點。季節調整后，社會消費品零售額增速繼續回落。
除汽車、金銀珠寶、日用品、化妝品類商品外主要商品零售額增速都有所回升。汽車類銷售增速繼續下滑。金銀珠寶類商品銷售增速繼續大幅下滑。3月份，限額以上企業(單位)商品零售中，金銀珠寶類商品銷售，比去年全年增速回落達31.7個百分點。
4。進出口同比增速快速回落后有所企穩，季節調整后持續快速回落。3月份，我國進出口總值增長7.1%，比前兩個月增速繼續回落0.2個百分點。其中，出口增長8.9%，同比增速比前兩個月累計增速加快2個百分點，出口增速快速下滑勢頭初步得到遏止，并有所反彈。季節調整后，我國進出口增速持續快速下滑。
對美出口明顯強于對歐出口，對新興市場和東南亞國家出口較好。3月份，我國對美國、歐盟和日本的出口同比增速分別為14.03%、-3.11%和3.36%。中西部出口增速遠超東部。主要受地區間產業梯度轉移等因素影響。
5。發電量當月增速持續下滑，季節調整后繼續在深藍燈區下行。3月份規模以上發電企業發電量同比增長7.2%，3月當月增速比2月份下降13.4個百分點，1-3月份全國累計發電量11446億千瓦時，同比增長7.1%。3月份，水電發電量1112億千瓦時，同比下降1.2%；火電發電量9608億千瓦時，同比增長7.0%。
季節調整后，發電量增速繼續在過冷的深藍燈區內運行，目前已連續在深藍燈區下行5個月。今年以來，發電量增速下滑的原因，一是因為去年基數較高；二是因為經濟增速下滑，用電需求增速下降。
6。規模以上工業企業主營業務收入累計增速持續下滑。2012年3月規模以上工業企業實現主營業務收入197823億元，同比增長14.1%，比2月小幅反彈0.7個百分點。經過季節調整，工業企業主營業務收入累計增速繼續保持回落態勢。
7。財政收入當月增速持續回落，季節調整后出現回穩。2012年3月份，全國財政收入增長18.7%，比去年同期(26.7%)回落8個百分點，其中稅收收入增長12.4%，比去年同期(25.2%)回落12.8個百分點。季節調整以后，財政收入當月增速從2011年6月起持續回落，2012年3月出現小幅反彈，比2月提高0.3個百分點。
8、M1增速保持平穩，季節調整后繼續下滑。1月末，M1同比增速達到3.1%，創下歷史最低水平。受貨幣政策預調微調的影響，2、3月份M1增速微幅反彈，但仍相當低迷。季節調整后的M1增速變化較實際值相對平滑，變化趨勢與實際值基本一致。至2012年3月已連續下降26個月。目前季節調整后的M1增速已經連續四個月創歷史低點，處于“過冷”的藍燈區。
一季度，受季節因素和貨幣政策預調微調的影響，M1余額同比增速略有加快。在1月份創下3.1%的歷史新低后，2月份反彈至4.3%，3月份微幅反彈達到4.4%。與實際值不同，經過季節調整后，M1增速仍在下滑。在2010年1月季節調整后的M1增速到達階段性高點后，一直在下滑，至2012年3月已連續下降26個月。3月末廣義貨幣M2額同比增長13.4%，比1月末提高1個百分點，比上年末低0.2個百分點。
9、人民幣貸款增長小幅加快，季節調整后略有反彈。3月末，人民幣存款余額同比增長12.5%，比1月末提高0.1個百分點，比上年末低1個百分點。季節調整后的人民幣貸款增速逐月小幅反彈，1、2、3月末分別達到15.1%、15.3%和15.6%，目前處于綠燈區。
10。物價漲幅平穩回落，通脹壓力有所緩解。3月份，我國居民消費價格同比上漲3.6%，低于全年4%的調控目標0.4個百分點，比去年同月回落1.8個百分點，比上月擴大0.4個百分點。3月份，經季節調整后，居民消費價格同比上漲3.5%，比去年同月回落1.7個百分點，比上月回落0.2個百分點。
3月份，居民消費價格環比上漲0.2%。一季度，居民消費價格累計同比平均上漲3.8%，低于去年同期1.2個百分點，低于2011年全年1.6個百分點。從翹尾因素和新漲價因素角度考察，一季度，翹尾因素和新漲價因素分別拉動居民消費價格上漲2.2和1.6個百分點，貢獻率分別為57.9%和42.1%。
3月份，食品和居住價格同比分別上漲7.5%和2.0%，分別拉動居民消費價格上漲2.39和0.33個百分點，貢獻率分別為66.4%和9.2%，兩類價格對居民消費價格的貢獻率為75.6%，表明物價上漲主要由食品和居住價格拉動，物價上漲的結構性特征突出。一季度，食品和居住價格累計同比平均分別上漲8.3%和2.0%，分別拉動CPI上漲2.56和0.33個百分點，貢獻率分別為67.5%和8.7%，兩類價格對CPI的貢獻率為76.2%。
上下游價格走勢出現分化。2011年7月以來，以PPI為代表的上游價格高位回落，上游價格與CPI為代表的下游價格的漲幅差逐步縮小，2011年10月份以來，兩者走勢出現分化，上下游價格倒掛。2012年1-3月，CPI與PPI漲幅之差分別為3.8、3.2和3.9個百分點，上游價格向下游傳導的壓力有所減輕。
