數(shù)據(jù)顯示，1至3月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降1.3%。分析一季度工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤負(fù)增長的原因，主要在四個方面：

 

    首先是價格因素。1至3月，因出廠價格(PPI)上漲，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加利潤198億元，但因購進(jìn)價格(PPIRM)上漲，企業(yè)減少利潤約1214億元。其次，產(chǎn)品銷售乏力，一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長14.1%，但比上年全年大幅回落13.1個百分點。再次，制造成本增加，一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本同比增加0.67元。最后，費用居高不下，企業(yè)銷售費用、管理費用和財務(wù)費用同比增幅分別達(dá)14.9%、16.7%和35.1%，連續(xù)兩個月全部高于主營業(yè)務(wù)收入增幅。

 

    于是，展望工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)未來的運行軌跡，就需對以上四方面因素變化趨勢綜合考量。其中，最大的利好來自于價格因素。盡管從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看，3月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)PPI出現(xiàn)負(fù)增長，而PPIRM仍在上漲，但鑒于當(dāng)前國際大宗商品價格回落，二季度PPI和PPIRM剪刀差有望延續(xù)今年以來的收窄趨勢，成為穩(wěn)定企業(yè)利潤的主要因素。

 

    最大的利空是企業(yè)的銷售難有明顯改善。從宏觀層面看，企業(yè)的銷售情況主要取決于社會總需求的變化，由于經(jīng)濟在二季度仍在探底，所以總需求還將進(jìn)一步收縮。

 

    縱使宏觀調(diào)控政策在3月份已經(jīng)有所放松，情況也難出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。具體來看，3月份新增信貸雖然超出市場預(yù)期，達(dá)到1.01萬億元，但這其中存在季末因素，而且與經(jīng)濟相關(guān)度更高的中長期信貸投放增加不多，更多的是短期信貸的增加。而根據(jù)市場預(yù)測，4月份的新增信貸只有8000億元左右，較3月份又有所收縮。財政政策方面，3月份財政支出的擴大主要用于重點領(lǐng)域、重點項目的推進(jìn)和續(xù)建，但制造業(yè)投資因為盈利不佳、房地產(chǎn)投資因為政策調(diào)控都還在下滑。

 

    至于成本問題，則是影響企業(yè)利潤的中長期因素，主要源于勞動成本上升，短期難以化解。數(shù)據(jù)顯示，3月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本還在繼續(xù)上升。而據(jù)中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所分析，工業(yè)企業(yè)對成本上升的應(yīng)對關(guān)鍵在于推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，這是一個痛苦而長期的過程。

 

    相對成本問題，費用的壓縮相對容易，但對企業(yè)運營期間費用的壓縮不可能是無限的，而且1至3月企業(yè)利潤降幅較1至2月收窄的主要原因就在于費用壓縮，所以進(jìn)一步改進(jìn)的空間并不是很大。

 

    綜合上述分析，盡管二季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤有望比一季度有所改善，但由于需求不旺，企業(yè)仍然需要主動去庫存，再加上勞動力成本持續(xù)攀升，所以改善幅度非常有限。