值得慶幸的是，二季度歐元區除芬蘭外的所有AAA國家均避免了經濟收縮：德國環比增長0.3%，荷蘭和奧地利增長0.2%，法國持平。

 

　　歐洲債務危機爆發已經三年，盡管德國第二季度經濟躲過了萎縮的厄運，但如果仍寄希望于德國這個歐元區的“火車頭”能將歐元區拉出經濟衰退的泥沼，那么希望很有可能會落空。一系列數據和調查報告表明，就算德國經濟實現溫和增長，這一增長勢頭也難以持久。

 

　　希臘就更不必說了，二季度同比萎縮6.2%的數據又一次讓人皺起眉頭。削減債務固然重要，但經濟增長才是債務可持續性的關鍵。

 

　　德國或將陷入衰退

 

　　值得警惕的是，受危機影響相對較小的歐洲經濟“火車頭”德國已經開始陷入經濟增長趨于停滯的困境。

 

　　昨日公布的數據顯示，德國二季度GDP環比增長0.3%，同比增長1.0%，高于此前市場預期的環比增長0.2%、同比增長0.9%。但低于一季度的GDP增速為環比增長0.5%、同比增長1.7%。

 

　　盡管好于預期，但經濟學家卻警告稱，從一系列經濟數據和調查來看，這種溫和的經濟增長不會持久。德國眼下正被一系列慘淡數據的陰影所籠罩：制造業訂單減少、工業產出量減少、進出口總額減少等等。德國經濟部長近日表示，這些令人失望的數據連同受挫的商業情緒暗示德國未來經濟發展可能將面臨“巨大風險”。

 

　　在這場影響深遠的債務危機中，德國是無法獨善其身的。雖然長期以來德國因其債務水平較低、勞動力市場重現生機而被認為對歐債危機具有免疫力，但目前歐洲以外地區的經濟增速正在放緩，從而降低了對德國出口商品的需求，而歐元區債務危機對市場信心的削弱效應也將最終影響到德國。

 

　　市場擔心德國恐將在今年下半年遭遇經濟衰退。巴克萊資本資深歐洲經濟學家Thomas Harjes稱，這可能會對德國下半年的出口產生不利影響，目前不能排除德國GDP在第三季度出現微幅下降的可能性。

 

　　除了德國以外，歐元區其他核心國家也陷入了類似困境。

 

　　或許芬蘭就是個不好的先例：芬蘭的二季度GDP同比收縮0.7%，2010年以來首次出現經濟收縮。

 

　　法國二季度GDP增長環比已停滯，同比增長0.3%。盡管環比數據超過此前市場預測的下降0.1%，但連續三個季度未實現增長，引發市場對法國經濟即將陷入衰退的擔憂。

 

　　希臘危機壓力漸大

 

　　與歐元區的AAA國家相比，希臘的經濟數據卻讓這個重債國遭受更多“白眼”。

 

　　本周出爐的希臘第二季度GDP數據顯示，希臘經濟仍深陷衰退。該國經濟二季度同比萎縮6.2%，讓國際債權人所要求的財政目標更加望塵莫及。

 

　　由于希臘經濟已連續第五年衰退，該國基本上很難實現歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)提出的減赤目標，而實現這些減赤目標是希臘獲得第二輪1730億歐元救助貸款的前提條件。

 

　　現實證明，希臘經濟的衰退程度比救助計劃中所預想的情況嚴重得多，該國經濟運行已經偏離正軌。不過，希臘國家統計機構Elstat公布的數據顯示，希臘未經季節性因素調整的第二季度GDP同比降幅略小于第一季度的6.5%。

 

　　希臘的經濟數據基本符合希臘總理薩馬拉斯最近給出的今年該國GDP將下降逾7%的預期，但比歐盟委員會在最新希臘展望報告中作出的萎縮4.7%的預期以及救助計劃的預測要糟糕得多。

 

　　聯想二季度希臘的動作，經濟下滑不難理解： 5月和6月拖沓了兩個月的大選給企業活動帶來了壓力。同時，也影響了旅游旺季，各種增稅減支的措施仍在實施中。

 

　　看不到任何亮點，希臘經濟的疲軟局面很可能將在未來幾個月持續。與第二輪救助計劃中假設的宏觀經濟基本情況相比，希臘的周期性經濟萎縮只會越來越嚴重。