工業(yè)產(chǎn)品發(fā)力上漲

 

　　“工業(yè)產(chǎn)品重拾升勢，顯示出市場接力農(nóng)產(chǎn)品漲勢的補(bǔ)漲跡象。”

 

　　“今年來投資者的焦點(diǎn)大部分都是農(nóng)產(chǎn)品，工業(yè)品的突然發(fā)力著實(shí)有點(diǎn)意外。”商品投資者王林對近期包括銅、橡膠等商品的跳漲多少有些不解。

 

　　經(jīng)歷長達(dá)半年的疲弱走勢，進(jìn)入9月份，工業(yè)類商品開始奮起直追。本周，包括被稱為經(jīng)濟(jì)預(yù)測“博士”的銅、橡膠以及鋼材等商品價(jià)格紛紛大幅高開，上海期貨交易所上市的螺紋鋼期貨在連續(xù)5個(gè)月的下跌后，9月份首次顯示出企穩(wěn)反彈的跡象，同一交易所上市的橡膠期貨價(jià)格也突破2萬元的底部盤整區(qū)間，一舉回升到2.3萬元上方。

 

　　受影響，國際市場上跟蹤19種原材料價(jià)格綜合表現(xiàn)的CRB指數(shù)重新回到了3月初的水平，距離2月下旬創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn)僅一步之遙。

 

　　由于美國大旱等極端天氣的影響，截至目前，國際大豆今年迄今已累計(jì)上漲超過40%，漲勢迅猛的國際豆粕價(jià)格漲幅則超過了60%，國內(nèi)市場豆粕同期漲幅也接近40%，接近2007年全年的漲幅。

 

　　“工業(yè)產(chǎn)品重拾升勢，顯示出市場接力農(nóng)產(chǎn)品漲勢的補(bǔ)漲跡象。”分析人士指出，雖然目前經(jīng)濟(jì)基本面還未具備走牛的條件，但宏觀形勢尤其是市場預(yù)期的好轉(zhuǎn)正吸引著資金對市場的關(guān)注。

 

　　刺激政策是推手

 

　　“(美聯(lián)儲)大量印鈔無疑會再次演繹大宗商品整體價(jià)格的水漲船高。”

 

　　“與農(nóng)產(chǎn)品主要受市場供需主導(dǎo)不同，工業(yè)產(chǎn)品更多受宏觀形勢的帶動(dòng)。”在渣打銀行分析師朱慧看來，工業(yè)產(chǎn)品上漲更多由資金推動(dòng)，市場需求方面實(shí)際上并沒有明顯好轉(zhuǎn)。

 

　　“一方面，工業(yè)商品在進(jìn)入10月份后有一定的季節(jié)性因素，而另一方面，國內(nèi)近期密集批復(fù)投資項(xiàng)目以及國際市場上接連推出寬松政策都對市場的預(yù)期提振明顯。”分析人士指出。

 

　　“短期因素是國內(nèi)政策的提振。”莫尼塔投資公司全球商品研究部副總經(jīng)理王沛則認(rèn)為，一旦政策逐漸發(fā)揮效應(yīng)，基本面出現(xiàn)較好于預(yù)期的宏觀數(shù)據(jù)，市場的漲勢很可能會持續(xù)。

 

　　“從6月底以來，國際市場大宗商品指數(shù)開始上漲，背后顯現(xiàn)的支撐因素一是美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和上行，二是市場對歐債危機(jī)的預(yù)期好轉(zhuǎn)。”王沛認(rèn)為，實(shí)際上，大宗商品市場一直在等待中國市場的信號，目前第一步的政策預(yù)期已經(jīng)發(fā)生變化，如果后期宏觀數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，支撐市場上行的基本面因素將全部具備。

 

　　在眾多分析人士看來，推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲更長期的因素則是QE3的巨大威力，美聯(lián)儲推出無期限的QE3政策，向市場注入流動(dòng)性。“雖然工業(yè)產(chǎn)品的需求不會在寬松政策推出后立即復(fù)蘇，但大量印鈔無疑會再次演繹大宗商品整體價(jià)格的水漲船高。”分析人士指出。

 

　　輸入性通脹壓力增大

 

　　隨著價(jià)格上漲的傳導(dǎo)，到明年上半年國內(nèi)物價(jià)或開啟一輪上升周期。

 

　　大宗商品接力上漲，國內(nèi)市場或面臨新一輪周期的輸入性通脹壓力。

 

　　此前國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份國內(nèi)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)創(chuàng)下了34個(gè)月來的新低，對比同期的購進(jìn)價(jià)格指數(shù)，表明當(dāng)前企業(yè)正受到價(jià)格下降和需求萎縮的雙重?cái)D壓。“但是值得注意的是，PPI是滯后的指標(biāo)，PPI的下滑趨勢或?qū)⒃谌径饶┧募径瘸踅Y(jié)束，大宗商品價(jià)格連續(xù)上漲的傳導(dǎo)最終會在終端得到顯現(xiàn)。”分析人士指出。

 

　　事實(shí)上，隨著國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲，部分傳導(dǎo)效應(yīng)已開始顯現(xiàn)。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前全國雞蛋、豬肉價(jià)格上揚(yáng)，約八成省區(qū)雞蛋價(jià)格已超過每500克5元，同時(shí)從8月份以來，豬肉價(jià)格的漲幅也有所加快，全國大部分地區(qū)豬肉價(jià)格從低位每500克反彈了1-1.5元。

 

　　中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心專家陳克新說，雞蛋是肉蛋禽中生產(chǎn)周期最短的農(nóng)產(chǎn)品，國際大豆價(jià)格上漲帶動(dòng)豆粕飼料上漲，成本推動(dòng)下游產(chǎn)品的漲價(jià)逐漸顯現(xiàn)。“對于國內(nèi)市場而言，盡管國際玉米、小麥價(jià)格的漲勢更多是影響國內(nèi)市場的預(yù)期，而與供需的形勢關(guān)系并不大，但作為對外依存度高達(dá)80%的糧油原料，大豆價(jià)格上漲將帶來連鎖反應(yīng)。”

 

　　對此，一些分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，隨著價(jià)格上漲的傳導(dǎo)，到明年上半年國內(nèi)物價(jià)或開啟一輪上升周期。“美聯(lián)儲QE3與前兩輪最大的不同是沒有期限，這將引發(fā)以原油、銅以及貴金屬為代表的大宗商品飆升。”光大期貨研究所所長葉燕武說。

 

　　不過，相對于前兩輪量化寬松政策，新一輪大宗商品價(jià)格上漲帶來的輸入性通脹壓力仍有待觀察政策的執(zhí)行力度。分析人士指出：“一方面，政策本身有一定的制約效應(yīng)；另一方面，隨著國內(nèi)逐漸推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)潛在增長率下降，國內(nèi)的需求拉動(dòng)相比以前也會更溫和。”