在偏空因素推動下，今天滬膠繼續維持調整姿態，其中1305合約盤中期價一度下探至25820元/噸一線，幸得下方10日均線支撐，在逢低買盤介入下，震蕩反彈并在午后一度翻紅達到最高點26365元/噸，不過上行拋壓依舊較重。截至收盤，滬膠1305合約略微收低-0.25%或-65元/噸，成交量達358170手，較昨日略微萎縮；持倉量小幅減少4928手，至141280手。

    據天膠生產國協會最新月報顯示，2012年天膠產量：馬來西亞92萬噸，同比下降7.6%；印度91萬噸，同比增長1.7%；中國79.5萬噸，同比增長9.4%；斯里蘭卡15萬噸，同比下降4.4%。此外，菲律賓11萬噸，柬埔寨6萬噸。出口方面，2012年，馬來西亞131萬噸，同比增4.5%；越南99萬噸，同比增21%；柬埔寨6.4萬噸，同比大增42%。與2011、2012年1月相比，預計2013年1月ANRPC天膠產量將會減少。報告還顯示截止2012年年底，ANRPC期末庫存為25.8萬噸。

    此外，從供需面上看，過去的2012年泰國在收儲上并未兌現承諾，這令多數投資者繼續看多膠價頓時信心。據統計，泰國政府在2012年一度啟動保護價收購計劃，以每公斤高于市場5銖的價格收購膠農橡膠，但截至目前僅收購了大約20萬噸天然橡膠原料，遠遠不及預期。考慮到市場對于今年全球滬膠供需面維持供大于求的觀點令短期滬膠在快速上漲之后受到空方強烈拋壓。而在元旦之后，國內將正式調低標膠和煙片膠的進口關稅400元/噸和800元/噸，過高期貨膠價將吸引海外低價膠的涌入并對盤面造成沖擊。

    從技術面上看，今天滬膠1305合約先抑后揚留下較長的下影線，不過上行空間比較有限，因此收出實體較小的陽十字星。由于前期滬膠快速拉漲導致短線獲利盤較為豐厚，而在金融屬性弱化的背景下，滬膠存在調整需要。從持倉上看，新湖增多1107手，永安減空955手，前30位主力資金增多減空，凈持倉頭寸縮小至5797手。滬膠1305合約短線面臨調整需要，關注下方25500-26000元噸區間支撐。（寶城期貨 陳棟）