本周四，歐洲央行在2013年的第一場新聞發(fā)布會上宣布，將主要再融資操作利率(歐元區(qū)基準(zhǔn)利率)、隔夜貸款利率、隔夜存款利率依次維持于0.75%、1.50%、0不變，連續(xù)第六個月按兵不動。同一天議息的英國央行貨幣政策委員會(MPC)也宣布維持利率在0.5%的歷史低點(diǎn)不變，同時維持量化寬松(QE)規(guī)模在3750億英鎊不變，未追加新的資產(chǎn)購買。

    上述決定與市場普遍預(yù)期一致。分析人士認(rèn)為，歐洲央行對是否推行“負(fù)利率”仍然猶豫不決，需進(jìn)一步評估歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景再做決定，而2月或3月降息的可能性仍然較高。

    市場環(huán)境改善

    “基于我們的經(jīng)濟(jì)和貨幣分析，我們決定維持歐洲央行的關(guān)鍵利率不變。”歐洲央行行長德拉吉在周四的新聞發(fā)布會上稱，通脹率在最近幾個月中已經(jīng)下降，預(yù)計今年將跌至2%以下。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲態(tài)預(yù)計將延續(xù)至2013年，但會在下半年逐漸復(fù)蘇。

    歐洲央行在去年12月的議息會議上已經(jīng)大幅下調(diào)了對歐元區(qū)2013年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測：預(yù)測中值從增長0.5%下調(diào)至收縮0.3%，足足下調(diào)了0.8個百分點(diǎn)，通脹中值也從1.9%下調(diào)至1.6%。

    值得注意的是，德拉吉稱，歐洲央行當(dāng)天的利率決議是一致意見。而他在上次會議上承認(rèn)，歐央行執(zhí)委會多數(shù)成員并不“反對降息”，意味著當(dāng)時執(zhí)委會內(nèi)部還存在分歧，且略微偏向降息，但他們正等待更多信息來做出決定。

    歐洲央行目前的隔夜存款利率已經(jīng)低至0，即對存放在歐洲央行的銀行存款不支付利息。如果75個基點(diǎn)的利率走廊不變，再次降息就意味著存款利率為負(fù)。歐洲央行似乎還不愿意邁出這一步。

    德拉吉指出，過去六個月，金融市場環(huán)境明顯改善，歐元區(qū)各國的國債收益率顯著走低、信用違約掉期(CDS)下行和股市走高是歐洲央行決定維持利率不變的主要原因。

    “我們認(rèn)為，自從去年12月的會議以來，市場情緒大大改善和穩(wěn)定，讓歐洲央行偏向于在本次會議上按兵不動。”荷蘭合作銀行(Rabobank)亞太區(qū)金融市場研究部主管Adrian Foster對《第一財經(jīng)日報》記者表示。

    一季度降息概率仍較高

    分析人士認(rèn)為，盡管本月按兵不動，但第一季度結(jié)束前歐洲央行降息25個基點(diǎn)的可能性依然較高。

    從經(jīng)濟(jì)基本面角度來看，盡管亞洲經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也意外上行，全球經(jīng)濟(jì)依然面臨眾多風(fēng)險。更重要的是，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況幾乎沒有改善：很多國家正在緊縮政策下艱難度日，經(jīng)濟(jì)活動復(fù)蘇緩慢。自從2012年夏天以來，歐元已經(jīng)顯著升值，削弱了整個歐元區(qū)的制造業(yè)和出口活動。

    然而，歐洲央行仍然有理由繼續(xù)維持觀望態(tài)度。首先，近期德國的通脹數(shù)據(jù)意外上升。聞通脹“色變”的德國央行成員對此極其敏感，尤其是公開反對歐洲央行“直接貨幣交易”(OMT)的德國央行行長魏德曼。因此，德拉吉可能不得不更加謹(jǐn)慎地對待降息。

    如果等到2月甚至3月再采取行動，至少能夠讓歐洲央行看到今年初的最新通脹進(jìn)展。如果近期通脹下行的趨勢得以確認(rèn)，歐元區(qū)通脹可能最快會在今年2月就下滑至2%這一目標(biāo)水平以下，讓德拉吉松一口氣。

    此外，到那時歐洲央行執(zhí)委會應(yīng)該已經(jīng)拿到1月份的《銀行貸款調(diào)查》結(jié)果。最近的調(diào)查顯示銀行業(yè)信貸標(biāo)準(zhǔn)正在收緊，如果這一趨勢持續(xù)下去，便給了歐洲央行更多理由降息。