一、本周回顧：

滬膠：滬膠本周弱勢震蕩，外圍歐美市場消息面偏多，美國 股市不斷刷新高點，原油較為強勢，國內市場匯豐 PMI 初值再度走高，但是國內股指高位震蕩會跳風險越來越大，滬膠受到資金打壓，暫時偏離國際市場走勢，周三反彈受到26200一帶壓力隨后連續展開回調，周五收盤于25565點，一周跌幅1.52%。

日膠：日本央行實行無限期量化政策，引發日元反彈，美元兌日元匯率繼續走高刷新高點，周五收盤于90.91，日膠相對較為強勢，周五收盤于312.5日元，較上周走低2日元左右。

二、基本面分析

上游：泰國政府于1月21日批準了由橡膠種植園組織（REO）提出的議項—向農業與農業合作社發放由國營銀行提供的50億泰銖（1.68億美元）用于繼續推進橡膠購買計劃。筆者認為這一消息對價格影響甚微，因為這50億資金是去年10月份制定的300億計劃里的資金，每月50億泰銖，僅僅是炒冷飯而已。

下游：聽聞中小型下游工廠已經基本停產，大型工廠也將在 2 月陸續開始放假，假期將比往年略長，工廠節前備貨也基本結束。開工率方面，部分全鋼胎工廠開工率已經降低，半鋼胎產銷均下降，斜交胎部分工廠已經放假，假期一個月，整體需求由于假日影響，預計有限。
數據方面，歐洲汽車制造商協會ACEA公布數據稱，去年歐盟27國輕型車注冊量同比下跌8.2%至1,205萬輛，為17年來新低；日本汽車行業協會數據：2012年日本汽車銷量為339萬輛，同比增長26.1%。

庫存：交易所庫存下降20600噸，1月合約交割后，國儲收儲的兩萬噸貨騰空庫存。保稅區庫存在31.7萬以上，出貨不積極，維持在五、六千噸的量。入庫方面，略微保持在凈流入狀態；基本平衡。

三、現貨市場

原料：持穩于87泰銖左右，泰銖升值，目前煙片成本在3110美元左右。

美金膠：本周船貨價格較上周五下滑，其中煙片下滑幅度較大在60-70美元至3320-3330，泰、馬標膠下滑30-40美元至3150-3160；印標較為堅挺，下滑20美元至3040-3050美元；越南3L下滑10美元至3100-3120美元。預計隨著中國下游市場備貨的結束，東南亞市場整體成交逐漸減弱。
保稅區煙片持穩，報3320-3330美元，標膠下跌20美元至3100-3110美元，印標報3040-3050，近期印標價格較泰馬標膠堅挺。本周區內交投不太活躍，僅有少量貿易商補貨，保稅區橡膠庫存突破 31 萬噸。

全乳膠：華東地區全乳膠及進口膠人民幣報價穩定，較上周五略走低100元。云南全乳膠 25300 元，海南全乳膠 25300元左右，云南標二在 22300 元，泰三 25200 元左右（17 票），3L 在 23400 元（17 票），成交清淡，膠價小幅震蕩，下游市場高價無法接受。

合成膠：本周亞洲丁二烯繼續上漲，FOB韓國上漲45至1845美元/噸（約合人民幣13950元/噸，）；受到成本支撐，盡管下游需求有限，但是合成膠市場仍持穩，本周中油東北調高丁二烯出廠價500元至13800元，跟其他大區持平，順丁與丁苯出廠價穩定在17500、17000元；順丁市場價穩定在17600-17800元，丁苯市場價穩定在17000-17500元，本周輪胎廠和中間商在春節之前最后一次備貨，高端報價略提高。預計在丁二烯較為強勢的支撐下，合成膠節前繼續保持震蕩，起色不大。

此外與天然膠的價差已經維持高位很長一段時間，并無修復跡象。根據中石化丁二烯和苯乙烯出廠價計算，順丁成本價在17200元，丁苯成本在16270元左右，目前市場價及出廠價均有利潤

四、市場分析

持倉及成交：本周市場成交清淡，其中周三周五換手率僅為一倍左右，資金關注度大幅降低，持倉在周五增加，凈空連續增加，周五為10022手凈空單，顯示出市場在價格進一步走低后得到持倉的認可。這種狀態預示著市場仍短線仍看空滬膠，但是資金青睞度下降，打壓空間就會變小。
技術分析:中短期均線纏繞后，5日均線下穿20日均線顯示市場處于短線弱勢之中，中期來看，8月和11月的低點連線支撐仍有效，較有力的支撐位25000，短線關注前低25200-25500一帶支撐。

五、下周預測及提示

綜述：基本面變化主要是備貨結束，利好炒作的理由喪失，由于假期即將來臨，下游開工降低，庫存高企，基本面上基本找不到太多利好，利多因素主要看日元貶值、原油較為強勢、經濟好轉支撐美股等繼續走強，綜合來說，外圍市場和宏觀上的帶動比較多，關注下周國內股市表現，高位岌岌可危，若觸發調整，滬膠走勢將會很不利，若能繼續高位，則滬膠危險還不大。

運行區間：25200-25500-25800-26000

關注因素：股指走勢、日元貶值。

交易提示：關鍵位25500，若成交量放大，可適量放寬止損空間，關注支撐力度，老空單可以部分止盈，空倉者等待，觀測25500-25200一帶是否有進場機會，短線交投為主，預計在宏觀沒有較大利好前提下，滬膠可能上下空間都不是很大。