隨著日本投資者消化日本央行大刀闊斧的寬松貨幣政策，美元/日圓可能很快升至100日圓，若果真如此，這將是2009年4月以來的首次。

周一亞洲匯市早盤，日圓兌全球主要貨幣跌至新低，日圓兌美元距100日圓關口只差不到1日圓，因日本央行在其大膽的新計劃中采取初步措施對抗通縮。

部分策略師稱，一旦突破100日圓關口，獲利了結可能打壓美元升勢，盡管日本壽險業者對高收益外國資產的偏好可能將在今年多數時間持續壓低日圓。

日本央行周一首次進行了購債操作，買入1.2兆(萬億)日圓(合123.5億美元)較長期公債，這是央行4月4日公布刺激計劃的第一步。根據這項計劃，央行將在兩年內向日本經濟挹注約1.4萬億美元。

日本央行立即行動執行承諾的表現，掃清了對央行擊敗通縮決心的懷疑，這令日圓空頭更有理由感到欣喜。

“這確實改變了許多人對日本央行和新政府的態度，”Miller Tabak & Co首席經濟策略師Andrew Wilkinson稱，“感覺似乎聚集了新的動能，因為心存質疑的人也被說服了，這逐漸成為一個自我實現的預言。”

美元兌日圓周一最高升至99.03日圓，日內上漲1.4%，升至2009年5月以來最高水準。

去年11月Wilkinson預計日圓兌美元最早將于6月測試100日圓關口，他預計100-110日圓水準將“暫時”守住。

但弱勢日圓趨勢若要維持不墜，必須出現日本大型機構投資者向海外投資的明確訊號。

日本央行公布刺激經濟計劃后，投資資金已開始流出日本，進入收益較高的優質資產，周五法國、荷蘭、奧地利和比利時的公債收益率均已跌至紀錄低位。

**焦點轉向日本機構**

策略師指出，日圓繼續下跌的步伐將主要取決于追逐收益的日本機構的跟進程度。由于對沖成本較低，他們最初的操作可能會進行完全的對沖，不過隨著他們的風險容忍度跟著日股漲勢而上升，這種情況也可能改變。

“日本央行的新政策全面壓低日債收益率，日本壽險公司的資金流入外國資產的可能性將大幅上升，”野村證券的資深外匯分析師Yunosuke Ikeda說。

他指出，當市場愈發預期美國將縮減量化寬松規模，且有更多投資者認為美聯儲更接近于退出超寬松貨幣政策立場時，日本投資者可能會考慮不做對沖，并將在今年底之前開始以無對沖的方式買入外國債券。

Ikeda稱，7月日本參議院選舉后，市場對政府推出結構性改革的預期升溫，可能支撐日股，這反過來會提振投資者的冒險意愿，從而帶動更多無對沖的外國債券買盤。

“年底前，隨著投機客結清日圓空倉，日圓拋售速度可能放緩，與此同時長期投資者將繼續押注日圓持續走跌，”他說。

雖然日本央行政策顯然是日圓挫跌的原因，但全球經濟形勢也是促使日圓走跌的因素。部分分析師謹慎認為，美國和歐洲的最糟情況可能已經過去，美元漲至100日圓上方將說明局勢已經復原。

日圓兌美元在2011年10月創下75.311日圓的紀錄高點，當時歐債危機正愈演愈烈，美國經濟增長亦存在種種讓人擔心的跡象。投資者當時因為日圓相對于其它幣種的避險地位而大舉買入，但那時的許多背景因素如今已不復存在。

一些策略師和投資者擔心，由于日本央行承諾采取激進措施抗擊通縮，日圓拋售可能成為單向押注。

“如果用強效藥來醫治經濟癱瘓，我擔心的是，如果藥效太強的話，該怎么辦？”三菱UFJ摩根士丹利證券的資深投資策略師Takao Hattori說。 
 
“日本投資者還沒有趕上日圓拋售，但如果他們開始跟進，日圓可能會加速下跌，”他說道。