昨日晚間消息，國際評級機構惠譽宣布，重申中國償還長期外幣債務的評級為“A+”，將中國償還長期本幣債務的評級從“AA-”降至“A+”，評級前景為穩定。與此同時，惠譽重申，中國償還短期外幣債務的評級為“F1”，中國的主權信用上限評級為“A+”。外匯業界人士認為該舉動顯示評級機構對中國過快的信貸增長和債務包袱更加關注，下調評級可能導致人民幣匯率回調，也對股市產生負面影響。

信貸增速受關注

惠譽認為，中國金融穩定所面臨的風險已開始增長。2009年以來信貸的增速明顯超過GDP的增速。在2009年底至2012年6月底之前，中國的實際信貸擴張是世界第二快的，僅次于卡塔爾。截至2012年底，中國針對私營領域的銀行信貸存量相當于GDP的135.7%，是惠譽所評級的新興國家中第三高的。

惠譽認為，中國經濟中的總信貸(包括各種形式影子銀行在內)可能在2012年底達到GDP的198%，明顯超過2008年底的125%。在截至2013年2月的12個月中，僅有55%的社會新融資采用了銀行貸款的形式，低于2009年的76%。從金融穩定性的角度來說，銀行貸款之外的其他形式信貸滋生是風險增長的源泉。

惠譽的分析表明，中國政府負債在2012年再度增長。惠譽稱中國的公共債務狀況稱不上虛弱，但相對惠譽所評級的其他國家也夠不上穩固。

惠譽還稱，中國的基本財政收入相當于GDP的23%，低于2012年A評級國家的中位值33%。而且與其他擁有A評級的國家相比，中國在通脹管理方面的記錄要差一些。

或成人民幣回調的借口

香港資深外匯專家黃耀明表示，其實內地信貸增長一直都很快，尤其貸款抵押不足的問題在內地比較明顯。不過惠譽對前景維持“穩定”的判斷，顯示信貸增長過快及債務問題短期內還并不嚴重，外界大多認為這些問題目前需要引起監管層更多關注。

業內人士表示，惠譽突然下調評級雖未必引致其他評級機構跟隨，但很可能成為近期漲勢凌厲的人民幣匯率回調的借口。同時，近期內地、香港股市均表現較為弱勢，漲落反復，分析人士稱這次評級事件很可能進一步觸發資金離開股市。

市場人士對惠譽此舉并不感到太意外，事實上惠譽早在今年初已預告過這一舉動。惠譽負責主權評級的主管人士曾指出，能否解決債務持續上升的問題，是未來考慮是否下調中國主權信用評級的重要因素。