亞洲的央行雖然仍在適應日本所祭出的大規模貨幣刺激計劃，但它們并未顯露出慌亂的跡象。日本央行所公布的刺激計劃已打壓日圓至數年低位。

甚至連韓國這樣在關鍵行業上與日本有直接競爭關系的國家，在上周的政策會議上都意外按兵不動，而市場原本預計韓國央行會降息。這樣看來，印尼和新加坡選擇觀望，就不那么令人意外了。

日本央行近來在貨幣政策上的激進做法，給其他國家的決策者帶來了雙重挑戰。

這些國家的貨幣兌日圓升值可能會挫傷其競爭力，而且會促使企業界要求降息。而另一方面，流動性增加所帶來的資本流入可能會推高通脹率，從而為升息提供依據，盡管這么做可能會吸引更多資金流入，使情況變得更糟。

臺灣和菲律賓央行的消息人士告訴路透，他們正在觀察事態的發展，并暗示，有關亞洲各央行將爭相對“安倍經濟學”效應做出回應的傳聞是夸大其詞了。

“我們最終將根據對未來通脹前景的評估來決定利率政策，”菲律賓央行總裁泰譚柯在電子郵件中這樣回復了路透的提問。

“目前來看，我們的判斷是政策設定仍是恰當的。”

日本首相安倍晉三12月開始執政時承諾將采取大膽的促通脹政策，力求使日本經濟擺脫20年來的遲滯局面。日本央行在4月初也作出行動，出臺了堪稱全球火力最猛的一輪貨幣刺激舉措，讓市場目瞪口呆。

日本央行承諾在不到兩年的時間里向經濟挹注1.4萬億美元，與本國經濟規模之比為美聯儲迄今已實施的刺激政策的三倍。

如果安倍的大規模印鈔、公共支出以及改革政策能夠讓日本這個全球第三大經濟體復興，無疑將給全球經濟增長帶來及時的正面影響。

但較短期內而言，其史無前例的貨幣刺激引發疑問，即這些額外的流動性是否會流往海外，推升其他經濟體的貨幣并加劇資產泡沫。

**沒有普遍適用的對策**

顯然不存在一個整個亞洲都普遍適用的應對之策。對于像泰國這種汽車零部件和電子等產品的制造基地而言，日圓貶值實際上對這些國家有利，因為他們是日本出口商供應鏈條上的關鍵環節。

對于越南等小型經濟體而言，其龐大的外債以日圓計價，日圓貶值也有助于他們減輕債務負擔。

僅在最近兩周，日圓兌美元和歐元就貶值超過5%。日圓兌韓元亦跌約4%至2010年1月以來低點。

日圓下滑令韓國等經濟體面臨更加沉重的競爭壓力。韓國的電子和汽車行業與日本競爭十分激烈。

不過，韓國在周四宣布維持利率不變，未像預期的那樣降息。

“這是一個令人意外的決定，”花旗駐香港首席經濟學家Johanna Chua說。“看來他們將采用其它政策選項。利率并非他們抵消日央行行動對韓國經濟成長負面沖擊的唯一手段。”

實際上，韓國央行新推出一項低利率貸款便利，以刺激對較小型科技企業的放貸。

**熱錢**

亦有擔心大量資金將馬上流出日本尋找更高收益。

摩根大通指出，日本家庭833萬億日圓(8.4萬億美元)金融資產中有55%是存款和現金，美國這一比例是14%，歐元區為36%。日本壽險公司還持有140萬億日圓日本公債。

僅僅是對這些現金可能會有部分流往海外的擔憂，已經讓全球收益率下降，并壓低了日圓。

目前為止日本尚無資金大量出走跡象。事實上，上周日本投資者賣超1.145萬億日圓(115億美元)外國債券，為一年來最大賣超規模，因其在日本財年伊始鎖定外匯獲利。

但分析師懷疑，最終日本投資者將把這些資金再投資到海外，以尋求更高收益。

在這些預期扶助下，日圓兌很多貨幣都創下多年低點。

澳洲方面，在指標利率已經處于紀錄低點3.0%的情況下，若央行進一步放寬政策遏制本幣漲勢，則有加劇資產泡沫的風險。

澳洲央行從2011年底到2012年12月多次降息，今年暫停降息步伐，但仍牢牢保持寬松傾向，稱鑒于通脹前景溫和，若有必要還可能再度降息。

“完全是為了遏制本幣漲勢，”澳洲聯邦銀行首席分析師Michael Blythe稱。

“如果他們暗示降息結束了，他們知道市場會馬上開始為升息做準備，這將給澳元帶來更多上行壓力。所以只要可以他們仍將繼續放出寬松信號。”

新西蘭方面，在指標利率處于紀錄低點的情況下，樓市顯現過熱跡象。這促使央行提醒稱，可能比預期更早收緊政策，提振了新西蘭元。

**沒有簡單易行的方法**

如果熱錢流入成為嚴重問題，部分亞洲國家可能會采取資本管制等應對措施。

2011年，韓國、泰國和巴西等國對資金流動進行了控制。匯豐亞洲經濟研究部聯席主管Frederic Neumann稱，這一次，管制措施可能會是對外資購買本地資產設置上限，征收資本利得稅，以及規定最短持有期限等。