德國經(jīng)濟將從冬季的疲態(tài)中反彈，但勢頭仍將遠遜于前些年較高的增長速度，因歐元區(qū)經(jīng)濟衰退且全球經(jīng)濟成長放緩打壓了出口和投資。

另外德國還受到國內(nèi)問題的制約。9月大選會推舉出怎樣立場的政府上臺帶來了不確定性，德國總理默克爾宣布放棄核能的政策以來，外國投資者對于過度監(jiān)管和德國未來能源結構感到憂慮。

長久以來，德國對歐元區(qū)債務危機表現(xiàn)出了韌性，但去年第四季德國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)出現(xiàn)萎縮，而今年第一季僅小幅增長。

德國央行本周表示，該國經(jīng)濟有望在第二季穩(wěn)步反彈。建筑業(yè)在經(jīng)歷嚴冬之后料將回暖，另外受益于失業(yè)率較低、薪資上漲及利率較低，民間消費將增長。

但是即便政府預計2013年德國經(jīng)濟將增長0.5%，但分析師們對德國企業(yè)短期內(nèi)將開始大舉投資仍持懷疑態(tài)度。

“現(xiàn)在沒人預計今年經(jīng)濟將強勁增長，特別是在第一季經(jīng)濟表現(xiàn)不那么振奮人心的情況下，”德國經(jīng)濟專家委員會(German Council of Economic Experts)主席Christoph Schmidt表示。

“貿(mào)易的貢獻將不會太大，甚至可能會拖累經(jīng)濟成長，因此就要看內(nèi)需了，”Schmidt稱，“民間消費相對穩(wěn)定，但投資受限，關鍵問題在于二者何時增長及增幅如何。”

德國經(jīng)濟部長羅斯勒給出了樂觀的預期。他對路透表示，“經(jīng)濟的正面成長之勢將延續(xù)”，而且投資將重振。

經(jīng)濟智庫Ifo周五公布的調(diào)查顯示，德國5月IFO企業(yè)景氣判斷指數(shù)升至105.7。德國智庫Ifo經(jīng)濟學家沃拉博(Klaus Wohlrabe)周五對路透稱，受建筑活動“大幅”回暖相助，第二季德國經(jīng)濟成長速度預計會有很大增幅。

但這將起到短暫性的效應。德國工商聯(lián)會(DIHK)將今年經(jīng)濟增幅預估從0.7%調(diào)降至0.3%，指稱擔心出口增長勢頭將不及預期般強勁。

**投資延遲**

資本投資的勢頭是否強勁亦取決于全球市場，因為德國工業(yè)大多以出口為導向。

例如，全球最大的合成橡膠生產(chǎn)商朗盛削減了2013年的投資預算，因為歐洲的汽車輪胎市場表現(xiàn)疲弱。

“沒有了出口，德國經(jīng)濟...就像跑車沒有了六檔變速，”ING分析師Carsten Brzeski表示。

中國等快速成長新興市場對德國商品的需求，略為彌補了歐洲方面的需求。但全球放緩和疲弱日圓，也澆熄了這點微弱的希望。

第一季德國對歐盟以外國家的出口較上年同期減少0.2%。對歐元區(qū)出口減少3.9%。在此同時，日本出口則強勁增長，因日本新政府提倡擴張性的注資措施。

“日圓自9月以來已貶值24%，而在同一期間，歐元則沒有變動，這對日圓來說是很大的優(yōu)勢，而日本和德國的強項是在類似的領域，”Berenberg Bank的分析師Christian Schulz稱。

Ifo資深經(jīng)濟分析師Kai Carstensen預期第二季投資略微升溫，因塞浦路斯銀行業(yè)危機解除，且意大利新政府走馬上任。

但政府顧問Schmidt表示，只有在企業(yè)更具信心時，投資才會大幅增加，而唯有在歐元區(qū)危機有全面性的解決方案時，企業(yè)信心才會上升。
**國內(nèi)問題**

中期而言，在德國總理默克爾決定從核能轉移至綠色能源后，政府并未提出因應能源價格上揚的規(guī)劃，這點也抑制了投資。

德國的美國商會所訪問的美國企業(yè)警告稱，能源價格上揚，使得他們對投資保持審慎。他們也對官僚和過度監(jiān)管提出批評，有85%的企業(yè)稱，德國需要改革，以提高其在全球的競爭力。

德國甫開放了巴士業(yè)務，此前有數(shù)十年的時間一直都禁止提供長途巴士服務，以保護國有鐵道業(yè)者Deutsche Bahn的利益。

不確定性的另一個起因，是中左派反對黨的“富人課以重稅”(soak-the-rich)的競選訴求，盡管領導親企業(yè)自由民主黨的梅克爾在9月選舉后仍料繼續(xù)擔任總理。

另一政府經(jīng)濟顧問Lars Feld表示，在歐洲鄰國正進行改革提升競爭力的同時，德國也不應犧牲了自身的競爭力。

“關于這類大規(guī)模加稅的討論，已經(jīng)讓投資踩煞車，”他說。

經(jīng)濟分析師就對于經(jīng)濟太過悲觀提出警告。德國經(jīng)濟仍在獲取2003-2005年結構性改革的成果，而歐元區(qū)其他經(jīng)濟才剛開始要追趕。

根據(jù)Markit的Tim Moore，德國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較危機前水準高出1.3%，這是其他歐元區(qū)國家和英國夢寐以求的成就。

第一季推動成長的唯一因素--民間消費是主要亮點，這對歐洲鄰國來說是好消息，因為這意味著德國會增加進口。

德國6月消費者信心升至2007年9月以來最高，工會協(xié)商今年平均加薪3%，遠高于1.2%的通脹率。

超市、電器行、百貨公司運營商麥德龍(Metro)表示，該公司第一季業(yè)績的亮點就在德國。

盡管如此，除非經(jīng)濟重新平衡，而非只仰賴出口，否則國內(nèi)需求能帶動成長的幅度非常有限。

“德國還需要更多的努力，來激發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟的活力，”經(jīng)濟合作暨發(fā)展組織(OECD)的Andreas Woergoetter稱。“德國可以在服務業(yè)法規(guī)松綁方面做得更多。”

“如果實現(xiàn)了，長期而言我們認為不只出口領域，國內(nèi)經(jīng)濟其他領域也會吸引投資，”他說。“這會進一步協(xié)助增長...進一步協(xié)助歐元區(qū)重新取得平衡。”