美國雇主7月放緩了雇聘步伐，但失業率下降，釋放出的信號好壞不一，這可能讓美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)對縮減大規模經濟刺激措施更加謹慎。

勞工部周五公布的數據顯示，7月非農就業崗位增加16.2萬個，為四個月來最小增幅，且遜于分析師預期。

這一暗淡數據強化了關于就業市場只是在緩慢從2007-09年的衰退中復蘇的觀點，并對金融市場造成打壓。

同時，就業人口增幅足以推動失業率降至7.4%，為2008年12月來最低。

不過，報告細節讓失業率的下降顯得不那么光彩奪目，并且讓人質疑經濟改善程度是否足夠讓美聯儲在9月開始縮減購債規模。

實際上，數家華爾街銀行已將對美聯儲縮減刺激計劃的預估時間從9月推遲到年底。

失業率下降的部分原因在于美國勞動力人口出現萎縮。勞動力人口僅包括擁有工作或積極尋找工作的人，當更多工人退休或去上學，勞動力規模就會減少；但是當人們放棄尋找工作，勞動力也會縮減。

美國7月每周平均工時縮短，且平均時薪下降，這也讓就業報告喪失一些光彩。對于將來的消費者支出而言，這并非好兆頭。建筑行業當月裁減了6,000個工作崗位。

政府還公布，5月和6月新增就業崗位較前值下修2.6萬個。

**美聯儲政策前景**

就業報告較暗淡的一面主導了市場交投方向。

美國公債收益率(殖利率)周五大幅下跌，暗示投資者不那么確信美聯儲將很快開始縮減購債規模。美國股市基本持平。

路透在就業數據公布后進行的調查顯示，與一個月前相比，預期美聯儲9月開始縮減購債的美國初級交易商數量減少。

18家初級交易商中，九家預計美聯儲9月開始縮減購債，兩家預計10月開始，五家認為12月開始，一家預計在2013年第四季，剩下一家預計在2014年第一季。

7月5日進行的類似調查中，17家初級交易商中有11家預計會在9月放緩購債步伐，三家認為會在10月，只有兩家預期在12月，還有一家認為會在2014年第一季。

“今天過后，我堅決認為是12月而非9月，”Daiwa Securities America首席分析師Michael Moran說。

“今天的數據不一定降低了9月開始削減購債的可能性，但肯定不會是若就業數據更強勁則強化這種可能性的情況，”瑞士信貸駐紐約的美國分析師Dana Saporta表示。

美國圣路易斯聯儲總裁布拉德周五稱，美聯儲不應設定縮減購債的時間表，需要看到更多數據再決定縮減購債。   待續

周五公布的其他數據顯示通脹壓力略微增強。商務部公布，6月核心PCE物價指數較上年同期增長1.2%。

美聯儲擔心，極低的通脹率可能讓消費者有更多理由推遲購買，從而損及經濟。這種擔憂或將得到一些緩解。

雇聘步伐至少看起來保持穩定，也可能讓決策者感到寬慰。過去一年，失業率已經累計下降0.8個百分點。

**結構性問題**

除了報告對政策的影響外，更深層次的問題在于，考慮到經濟增長疲弱，就業崗位增加速度能否持續。

美國第上半年國內生產總值(GDP)環比成長年率僅為1.4%，低于上年同期的2.5%。

多數分析師預計，今年下半年GDP增長將加速，目前的雇聘趨勢更有可能繼續下去。

但在產出疲弱的同時失業率卻穩步下降，這一事實可能預示著一種可怕的可能性：美國經濟成長潛能或許已經減弱。  

這或將意味著創造就業所需的經濟產出減少，但長期來看收入增長將放緩。這種可能的結構性轉變令分析師和投資者倍感憂慮。

周五的就業報告或將加重這種擔憂。7月每周平均工時縮短至34.4小時，且平均時薪較前月下降0.1%。

“就業市場仍然陷于危險狀態，”紐約LandColt Capital的合伙人ToddSchoenberger說。