行情回顧：上周非農的利空加上收儲消息的逐漸消化，同時期現價差的擴大使貿易商更愿意買現貨拋期貨，導致滬膠承壓，重心下移至20000附近。滬膠1401周一開盤21100，最低下探至20000，最高觸及21180，整周下跌590點或-2.84%。成交和持倉呈下降狀態。

供需狀況：3月下旬，由于我國外貿融資政策收緊，天然橡膠進口量縮減。國內天然橡膠庫存逐步下降，整個產業鏈處于去庫存化狀態。進入7、8月份后，青島保稅區橡膠庫存數量加速下降，由前期的37萬噸下降至29萬噸。其中，天然橡膠庫存為15.8萬噸。但進入9月份后，青島港庫存降幅明顯趨緩，甚至開始小幅凈增長。這表明國內橡膠市場去庫存化可能會告一段落，短期內天然橡膠進入補庫存周期。同時9月下旬，東南亞天然橡膠主產國雨季將進入尾聲，天然橡膠產量有望再度恢復到高水平。因此后續的供應壓力仍不容小覷。

現貨價格：截止周五，上海地區天然橡膠市場，云南國營全乳報價在19500元/噸左右,海南國營全乳報價在18500元/噸，云南標二市場報價在16800元/噸左右，越南3L含17%稅國營膠報價在17900元/噸，泰國3#煙片含17%稅在19500元/噸左右。合成膠價格穩中有漲。齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12900元/噸（+100），順丁橡膠BR9000市場價13300元/噸（持平）。美金膠價格跌幅較大，青島保稅區STR20 2430/2450（-30/-30），SMR20 2430/2450（-30/-30），SIR20 2400/2420（-20/-10）。

內外盤對比：滬膠1401上周-2.84%，日膠上周-3.28%，日膠受日元升值影響比較大，上海在20000附近買盤相對比較多；現貨方面，青島保稅區STR20 2430/2450（-30/-30），SMR20 2430/2450（-30/-30），SIR20 2400/2420（-20/-10）；外盤STR20 2500/2540（-40/-40），SMR20 2510/2550（-40/-40），SIR20 2460/2500（-30/-30），外盤相對來說跌幅大于國內。

后市展望：經過8月份，9月初宏觀數據利好，報復性反彈之后，市場逐漸把焦點轉移至美聯儲的議息會議上，市場壓力徒增。商品市場分化明顯，焦煤鋼產能釋放，銅膠塑則旺季不旺，高位回落調整勢頭延續，整體傾向于偏弱運行。而對于橡膠而言，期現價差的擴大，從而使貿易商買現貨拋期貨有利可圖。供需方面，去庫存已接近尾聲，貨物到港量將回升，加上旺季不旺，但還是不能忽視金九銀十的季節性因素和收儲題材，技術上，滬膠依舊維持上升通道當中，高位橫盤震蕩。操作上，下周臨近假期，資金上多空都將謹慎，建議日內在20000附近輕倉逢低買入為主策略，不建議追空，若價格回調至20000下方，可分批建倉多單。