行情回顧：美債上限和政府關門告一段落，國內經濟數據顯示第三季度總體趨于穩健上升。本周滬膠先揚后抑，周一開盤20755，最高觸及21250，最低下探20350，周五收盤20445，下跌210點或-1.02%，成交較上周略有回升，持倉增至36.3W手，比上周增加25424手。

供需狀況：截至10月15日，青島保稅區橡膠總庫存較9月29日下降近1.2萬噸至25.96萬噸，延續下降趨勢。其中，天然橡膠庫存下降近9,000噸，合成膠庫存減少近3,000噸，復合膠庫存也是小幅下降。庫存環比降幅連續三次保持在萬噸以上，這與十一假期工廠備貨有關，也有其他因素影響。目前來看，整體庫存釋放不少。考慮到國外供應逐步增加，以及青島保稅區有幾個倉庫由于各種原因不能使用或拆除。后市庫存逐漸會轉入平穩階段，倉儲壓力依然比較大。下游輪胎廠商開工保持平穩，市場需求依舊延續弱勢，現貨商大都愿意低價采購。國內汽車產銷淡季不淡。美國車市意外走低，而歐洲的車市出現反復。需求回暖曲折。體現出現在旺季不旺的特征。

現貨價格：上海地區天然橡膠市場，云南國營新膠報19900元/噸左右，12年國營老膠報18600元/噸左右，民營SCR5報在17200元/噸左右；海南12年國營膠報在18500元/噸左右，云南標二報在16900元/噸左右，越南3L含17%稅國營膠報價在18000-18200元/噸左右，泰國3#煙片含17%稅在20000元/噸左右。

內外盤對比：滬膠1401合約-1.02%，日膠-0.08%，日本盤強于上海盤，主要還是受到匯率影響較大青島保稅區STR20 2450/2470（-10/-10），SMR20 2450/2470（-10/-10），SIR20 2400/2420（-10/-10）；外盤，STR20 2470/2510（-30/-30），SMR20 2480/2520（-30/-30），SIR20 2370/2410（-20/-20），國內升水外盤。

后期展望：國內經濟區域穩定，美債違約和政府關門時間暫告段落，QE何時退出又將擺上臺面，歐洲債務危機似乎又將重現，大宗商品舉步維艱，呈現出弱勢震蕩的格局，銅 塑料 膠旺季不旺，鋼 煤 炭受制于產能過剩。而橡膠在庫存持續下降，下游需求緩慢恢復，看似走勢較強，但是在收儲題材的過度炒作和期現價差的過大導致滬膠在本周大幅下跌，重回震蕩區間下沿。技術面上來看，滬膠在前期21300一帶遇阻回落，周線收出一根上影線，短期上行壓力較強。下周又將迎來一系列的數據，尤其是周二的非農就業數據，這將對月底美聯儲會議就何時退出QE，有著直接的影響。操作上，滬膠短期在沒有新的基本面和宏觀面的指引下，觀望為主；激進投資者可在20000上方逢低買入為主，止損20000。

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