受中美經濟數據低于預期、美聯儲持續縮減購債規模、新興經濟體市場動蕩等多重因素影響，今天國內工業品整體呈現偏弱姿態。其中滬膠1405合約上沖乏力，期價最高漲至15790元/噸一線便震蕩趨弱，臨近午盤時膠價進一步走低并在午后再創近四年低點15285元/噸。盡管隨后多頭有所抵抗，但整體反彈空間比較有限，截至收盤時滬膠1405合約還是收低0.42%或65元/噸，全體成交量達364196手，較節前大幅萎縮；持倉量大幅增加10190手，至217108手。

春節長假期間，外盤日膠期貨大幅回落，盡管日本首屈一指的汽車企業——豐田公司上調2013財年營業利潤預期至2.4萬億日元，時隔5年再創歷史新高，但利多影響卻無法改變日經指數和日膠期貨因日元走強而引發的跌勢?？梢钥吹剑据喨赵邚姷尿寗恿χ饕獊碜詢纫?。在上月22日為期兩天的議息例會結束后，日本央行委員們一致同意維持原有的貨幣政策基調不變，且給出了當前無需采取進一步行動的預示。同時，日本央行維持對通脹水平和經濟形勢的樂觀展望不變，強調經濟正處于溫和復蘇態勢，觀察4月份上調消費稅之后對經濟的影響。這在很大程度上消除了市場對于該行短期內將加碼寬松規模的預期。在本次例會后，包括匯豐、瑞穗證券、大和證券等在內的機構普遍預計，短時間內日央行進一步放寬貨幣政策的可能性大幅降低。基于以上判斷，國際投機資金紛紛在匯率市場中解除對日元的凈空頭寸。據CFTC數據顯示，截至最近一周，日元凈空減少24%。

由于每年3月是日元表現最強的月份，在美聯儲削減QE預期弱化的背景下，未來美元兌日元匯率可能陷入中期回調。缺乏貨幣貶值優勢的日膠期貨很可能會失去偏多的金融屬性支撐，貨幣溢價面臨回吐風險。

從技術面上看，盡管今天滬膠期價迎來意外反彈行情，但整體上行空間非常有限，走出帶上影線的小陽線。由于膠價今天再創新低，市場偏弱姿態依然延續，預計未來下行節奏還會持續一段時間。在宏觀環境系統性風險燃起以及供需面失衡態勢延續狀態下，未來膠價還將維持偏弱格局。從持倉上看，1405合約主力資金增空力度顯著強于增多，凈空頭寸較節前大幅增加至10080手。滬膠1405合約維持跌勢弱勢運行，短期考驗15000-15500元/噸區間支撐。（寶城期貨 陳棟）