據期貨日報8月26日報道，泰國準備拋儲庫存天膠的沖擊未了，越南擬對天膠出口實施“零關稅”的利空又接踵而至，眼下持續走低的國內天膠市場正在面臨嚴峻考驗。

據報道，日前越南橡膠協會公布，根據8月18日越南財政部發布的通知，越南將于10月2日開始取消天膠出口關稅。如果這一政策成形，越南天膠出口關稅將由目前的1%降至“零關稅”。對于這一政策，越南橡膠協會表示，在全球供應過剩的背景下，此舉能使越南天膠企業的競爭力得以提升。

作為全球第三大天膠生產國，越南近兩年來天膠出口量都保持在100萬噸上下，規模僅次于泰國和馬來西亞。不過，今年以來越南天膠出口下滑明顯，1—7月其天膠出口量僅為45.1萬噸，同比下降10%，出口額為8.32億美元，同比下降32.3%。

“越南下調天膠出口關稅主要為了刺激出口降低其國內庫存壓力。” 上海成俊橡塑有限公司研究總監范燕文向期貨日報記者表示，今年越南國內天膠產量維持正常水平，但由于受其邊境出口封關以及中國市場消費下滑影響，目前越南國內天膠庫存壓力很大。同時，泰國政府對21萬噸天膠庫存拋儲態度堅決，供應端壓力增大也迫使越南方面想盡辦法刺激出口。

然而，越南方面的這一應變措施未必能得償所愿。“越南天膠出口主要面向中國市場，但在需求整體疲弱背景下，‘零關稅’政策的邊際效應非常微弱。”一位天膠行業資深人士向記者表示，東南亞天膠主產國眼下很快就進入豐產期，加上泰國拋儲意圖日漸清晰，來自供應端的競爭壓力會越來越大，越南的“零關稅”政策不見得會有明顯效果。

眼下的天膠市場，需求疲弱與供應端壓力如影隨形，供需失衡的矛盾也集中反映在價格運行中。國內天膠期貨市場，4月下旬開始的一波反彈在主力合約觸及16700元/噸階段高點后便掉頭向下，從6月下旬至今，天膠主力合約價格跌幅已接近10%。

作為天膠的消費主力，下游輪胎行業歷來有“金九銀十”的說法，往年國慶節前輪胎廠的集中備貨能否拉膠價一把？

“盡管今年以來輪胎行業整體運行表現不錯，但其持續性很是問題。”范燕文告訴記者，目前國內大型輪胎企業的訂單都已經排到年底，其后期增量變數不大。同時，隨著美國對華“雙反”調查深入，國內一些輪胎企業前期就在加快完成出口指標。在沒有其他刺激因素作用下，今年輪胎行業“金九銀十”的表現可能會很一般。

在供應需求兩端利空接踵而至的情況下，一些市場人士預計，膠價接下來還會下跌。不過，深圳前海呼嘯資本有限公司投資經理陳章柱向記者表示，近期的這些利空消息其實在之前的市場中已有部分消化，對市場的短時沖擊效果不強。

與此同時，目前國內天膠期價與進口復合膠的價差已有所收窄，市場形勢很難給那些新入場的多頭或者空頭提供理想的安全邊際，這也就導致即便現在市場中充斥著各種消息，但市場反映還比較平靜。陳章柱表示，目前天膠價格對下游有一定吸引力，未來“金九銀十”是否到來，現貨價格企穩與否將成為重要的觀察指標。“如果現貨價格能企穩的話，膠價反彈的概率會大一些，否則價格還會持續走弱。”