所有的經濟信號都在說明，歐元區經濟已經接近零增長。歐元區八月的制造業PMI創13個月新低，市場普遍希望歐洲央行出臺QE，但摩根士丹利分析師稱，周四歐洲央行出臺QE可能性不大。

歐元區新近出臺的數據顯示歐元區價格水平惡化，經濟活動停滯。要求歐洲央行釋放更多的貨幣刺激政策的呼聲高漲。歐洲央行下一步可以采取的便是量化寬松措施，也即央行保持低利率水平，同時購入債券以釋放市場流動性。

歐洲央行會在本周四北京時間19：45發布利率決議。但經濟學家普遍認為，歐盟的貨幣政策難以出現大的變化。摩根士丹利分析師費爾說：“本周四的央行新聞發布會將廣受市場關注。但在我看來，受制于強大的政治壓力和立法阻礙，大規模量化寬松措施很難在近期實現。”

這些阻礙使得歐洲央行無法像美聯儲一樣激進，同時，歐元區政治環境復雜，各國的經濟狀況各異，制約了歐洲央行的政策制定。

“此外，歐洲央行可能也擔心QE帶來的道德風險壓力，QE的實施，很容易誘使意大利、法國和其他國家的政府惰于推行政治經濟改革。”費爾補充道。

除QE外，歐洲央行手頭尚有其它工具可使用。歐洲央行可進一步調低短期利率，包括現為0.15%的主要再融資利率，0.4%的邊際貸款利率及-0.1%的存款利率。

“在開展QE之前，歐洲央行更有可能使用其它手段創造寬松的貨幣條件，其中包括調低官方利率和實施定向資產抵押債券（ABS）購買計劃。然而，這兩個措施或許都還不能在本周四的會議上確定是否實施。我個人的猜想是，央行最多會預告，要在今年晚些時間推出定向資產抵押債券（ABS）購買計劃，相關細節會在后期宣布。同時，央行后期的長遠目標是進一步降低利率。”

周一出臺的數據顯示，歐元區八月的制造業PMI從七月的53.8重挫至50.7，為13個月以來最低點。

“雖然有微弱增長總好過無增長，但新興經濟體和地緣政治風險明顯制約了制造業的復蘇。需求端也受到了這些因素的制約，八月新訂單和出口業務增長放緩便是明證。”金融信息服務公司Markit的羅伯·多比森（Rob Dobson）說。

“歐元區二季度的GDP已經跌到了0，而七八兩月的數據則顯示，第三季度難以出現反彈。簡而言之，歐元區制造業已亮起了紅燈，市場對歐元區前景更為悲觀。”Pantheon宏觀經濟研究公司的克勞斯·維斯蒂森（Claus Vistesen）也表達了擔憂。

作為歐元區最大經濟體，德國的PMI降至51.4，低于預期值52.0。歐元區第二大經濟體法國的PMI數據同樣令人失望，法國八月PMI為46.9，較七月47.8更低，顯示制造業衰退加劇。令人驚異的是，該數據實際上已高于經濟學家46.5的預期。

“產出劇減導致企業進一步削減員工、減少原料購進和去庫存。這種整體的衰退在最近的幾個月顯得很普遍，這表明經濟不太可能在近期出現明顯好轉。”Markit的另一名分析師如是說。

歐元區消費價格增長降至0.3%，摩根斯坦利的分析師費爾稱之“十分危險地接近了通縮水平”，然而，或許歐元區有些國家已經跨過了通縮的門檻，事實上，意大利八月的物價水平已經下降了0.2%。