北京時間9月3日消息，金融危機結(jié)束以來，美國本輪經(jīng)濟擴張已經(jīng)持續(xù)5年多。部分投資者擔(dān)心美國經(jīng)濟擴張可能接近尾聲、重新面臨衰退風(fēng)險。摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，商業(yè)周期并不會僅僅因為持續(xù)時間長而結(jié)束，而是往往死于經(jīng)濟過熱，且通常伴隨著貨幣政策大幅收緊以刺破泡沫和抑制通脹。

除此之外，原油價格突然大幅攀升也是經(jīng)濟衰退的重要原因，比如在1973-75年、1980-81年、1990-91年、2001年和2008-09年的衰退中。大摩指出，現(xiàn)在美國經(jīng)濟對油價上漲已經(jīng)沒有那么敏感。

事實上，大摩認(rèn)為美國可能出現(xiàn)有史以來持續(xù)時間最長的經(jīng)濟擴張。大摩在報告中列出了以下7大理由：

1. 全球經(jīng)濟并不同步。全球各大經(jīng)濟體處于增長周期的不同階段。總體而言，發(fā)達經(jīng)濟體處于領(lǐng)先，新興經(jīng)濟體落后；

2. 美國經(jīng)濟的波動率繼續(xù)處于下降趨勢，可以延長經(jīng)濟擴張的壽命；

3. 美國仍處于去杠桿過程中，雖然已經(jīng)基本結(jié)束；

4. 債務(wù)負擔(dān)的利息支出非常低，家庭債務(wù)狀況顯示如今有足夠的緩沖可以在利率上升環(huán)境中給消費者提供保護；

5. 企業(yè)資本支出和庫存并無過度跡象；

6. 從企業(yè)管理層的情緒和其他指標(biāo)來看，過熱的情況依然很溫和；

7. 多個宏觀經(jīng)濟指標(biāo)顯示美國僅剛剛達到“正常的”擴張水平，遠未到不可持續(xù)的地步。

總而言之，大摩認(rèn)為美國距離經(jīng)濟周期的頂點還很遙遠。

相應(yīng)地，大摩的美國股市策略團隊認(rèn)為美國經(jīng)濟的持續(xù)擴張將會讓美國股市進一步大幅上漲。大摩指出，如果美國經(jīng)濟持續(xù)擴張5年以上，按照每年6%的每股盈利(EPS)增長和17倍的市盈率水平，標(biāo)普500指數(shù)可能最終漲到3000點附近。

根據(jù)美國經(jīng)濟研究局(NBER)的官方判定，二戰(zhàn)以來，美國經(jīng)歷了11個商業(yè)周期，平均長度為69個月，其中擴張階段平均為58個月(即略微低于5年)。美國歷史上最長的擴張周期為120個月，即1991年3月到2001年3月的10年時間。