上海地區窄幅走高：13年國營全乳膠報11200-11300元/噸；越南3L膠17稅大廠貨報價在11800元/噸，小廠價格偏低；泰國3#煙片17稅報價13300-13400元/噸，高端現貨報13700元/噸，越南煙片膠17稅報12700元/噸。

現貨市場報價平穩，在期貨市場沒有給出明確方向情形下，大多貿易商節后暫時維持觀望的態度。青島保稅區庫存大幅減少，加上進口到港貨物較少，整體供應壓力較前期有所緩解。但目前天然橡膠正值供應旺季，即使不少地方出現停割，但供應依然正常，供需格局本質并未發生改變。滬膠標的全乳膠回歸使用屬性本質，后期1411如果低于復合較多，可以考慮在期貨市場接貨。

昨日滬膠高開低走，仍舊圍繞在12650一線弱勢振蕩。期貨盤面上看，下跌趨勢明顯放緩。復合膠報價從9月底以來維持在11000關口，且保稅區庫存回歸正常，港上貨物被直接銷售，貿易商數量也在逐漸減少中，整個產業鏈的環境在大跌之后已經發生變化。因此過分看空理由暫時不存在。但由于旺產期內停割的影響不大，供求本質變化不大，橡膠也不存在上漲空間。滬膠在第三季度加速下跌之后，進入10月份跌勢明顯放緩了很多，在沒有重大利空消息出現以前，再度加速探底較為困難，更多的表現為：盤中節奏被短線資金主導。此外，收儲傳聞不斷，給市場或許帶來反彈契機。

觀點：因此前期趨勢空單可以觀察銅是否破位下行，如果未能破位，則最好在12000-12450區間離場或者減倉，不建議強烈看空。同時，上漲仍需時間來換空間，下跌趨勢中不建議抄底。建議近期觀望，在1501與1411合約價差超過1500時，可以考慮短線做價差回歸操作。

(劉飛）