最近一周多時(shí)間，由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期有所弱化，美元指數(shù)自逾四年高點(diǎn)附近滑落，陷入震蕩盤整走勢(shì)。分析人士認(rèn)為，本輪美元升值的核心動(dòng)力，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇、就業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)等基本面因素的強(qiáng)勁表現(xiàn)，未來(lái)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)領(lǐng)跑全球的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)逐步收緊貨幣政策乃是大勢(shì)所趨，加息只是遲早的問(wèn)題。歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體因自身增長(zhǎng)狀況不佳持續(xù)推行寬松貨幣政策，也將進(jìn)一步推升美元匯率。綜合來(lái)看，美元中長(zhǎng)期升值格局有望延續(xù)。

美元指數(shù)暫時(shí)休整

自7月份開始，美元掀起了一波氣勢(shì)如虹的上漲行情。從7月初的低點(diǎn)79.75到10月3日創(chuàng)下86.74的2010年6月16日以來(lái)最高點(diǎn)位，美元指數(shù)期間累計(jì)最大漲幅達(dá)到8.76%，而且期間沒有過(guò)明顯的調(diào)整。不過(guò)，上周以來(lái)，美元上漲步伐終于暫時(shí)停歇，出現(xiàn)連續(xù)震蕩休整走勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)公布9月議息紀(jì)要后，此前高漲的對(duì)聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期出現(xiàn)降溫，是上周以來(lái)美元漲勢(shì)放緩的主要原因。10月8日公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂歐洲、日本和中國(guó)增長(zhǎng)狀況不佳可能給美國(guó)出口帶來(lái)不利影響，同時(shí)，美元走強(qiáng)或使得美國(guó)的通脹率低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。這種擔(dān)憂使得美聯(lián)儲(chǔ)多了將零利率維持下去的理由。此外，埃博拉疫情以及地緣政治也令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息的預(yù)期蒙上了一層陰影。而此前關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)可能提前加息的預(yù)期升溫，正是7月以來(lái)美元持續(xù)走強(qiáng)的主要推手。

數(shù)據(jù)顯示，上周以來(lái)，美元指數(shù)最低跌至84.94，期間最大調(diào)整幅度達(dá)到2.07%。13日收于85.21，創(chuàng)下9月26日以來(lái)的最低點(diǎn)位，經(jīng)過(guò)14日顯著反彈后，15日亞洲交易時(shí)段震蕩于86關(guān)口下方附近。

高盛集團(tuán)指出，美元多頭目前正處于自我反省的時(shí)刻，但考慮到過(guò)去3個(gè)月美元指數(shù)已經(jīng)漲逾8%，因此當(dāng)前走勢(shì)是不可避免的。不過(guò)，高盛認(rèn)為，近期的大幅回撤并沒有削弱美元升值的潛力，從更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，經(jīng)過(guò)前期上漲之后的美元指數(shù)依舊“便宜”。

利差或?qū)U(kuò)大 美元多頭堅(jiān)定

雖然調(diào)整已經(jīng)出現(xiàn)，美元多頭熱情短期降溫，但市場(chǎng)對(duì)于美元中長(zhǎng)期走強(qiáng)的觀點(diǎn)并未由此發(fā)生動(dòng)搖。分析人士指出，本輪美元升值的核心動(dòng)力是美元經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勁表現(xiàn)，而美國(guó)以外經(jīng)濟(jì)體前景暗淡，則進(jìn)一步強(qiáng)化了美元上漲的基礎(chǔ)，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，這些驅(qū)動(dòng)因素有望推動(dòng)美元進(jìn)一步升值。

今年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好、就業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，未來(lái)有望繼續(xù)領(lǐng)跑全球，在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)逐步收緊貨幣政策乃是大勢(shì)所趨，加息只是遲早的問(wèn)題。研究機(jī)構(gòu)莫尼塔的專家指出，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善，符合逐漸降低的失業(yè)率和穩(wěn)定的收入增長(zhǎng)，這將支撐美國(guó)下半年GDP增速高于3%，全年增速預(yù)期將達(dá)到2.2%，并且2015年-2016年將維持上升趨勢(shì)至2.80%；同時(shí)，預(yù)計(jì)2014年-2016年美國(guó)核心通脹率將從1.5%升值1.8%、2.0%，從而達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)。基于上述判斷，莫尼塔維持聯(lián)儲(chǔ)首次升息將發(fā)生在2015年6月的預(yù)期，并且資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃將于本月終止。

從美國(guó)以外的經(jīng)濟(jì)體前景來(lái)看，不論是歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)，目前增長(zhǎng)狀況均欠佳，且尚看不到很快復(fù)蘇的跡象，在此背景下，各經(jīng)濟(jì)體紛紛繼續(xù)推行寬松貨幣政策，也將進(jìn)一步推升美元匯率。其中，作為美元指數(shù)中占比最大的成分貨幣，歐元成為美元指數(shù)走勢(shì)中的重要不確定因素。事實(shí)上，14日美元指數(shù)出現(xiàn)0.70%的反彈，很大程度上就緣于當(dāng)日歐元區(qū)公布的8月工業(yè)產(chǎn)出率等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱。

總體而言，美國(guó)和其他經(jīng)濟(jì)體，尤其是歐元區(qū)利率預(yù)期差異的擴(kuò)大，導(dǎo)致了近幾個(gè)月以來(lái)美元的大幅升值，而在眾多機(jī)構(gòu)看來(lái)，未來(lái)這一趨勢(shì)仍有望延續(xù)。高盛集團(tuán)就表示，當(dāng)前美國(guó)以外經(jīng)濟(jì)體的前景看弱，這增強(qiáng)了美元兌其他貨幣的周期性優(yōu)異表現(xiàn)，即短期利差或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大，而這也是歷史上美元走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)因素，因此高盛依然堅(jiān)定站在美元多頭陣營(yíng)。