首先，我們先來了解一下國內天然乳膠現貨市場行情，據統計目前國內天然乳膠市場現貨價格基本位于9100-9500元/噸的水平運行，而這個價格基本已經確定了當前天然乳膠行情跌至10年前水平，與2005年9100元/噸左右的歷史最低價格持平。而由于目前泰國正處于高產季，供應壓力較大情況下我們完全相信未來進口乳膠市場仍然存在走弱的可能。

在目前膠價處于歷史低位徘徊之際，主要供應商們開始不斷尋求消息支撐。而短期天膠市場迎來了多重利好的集中發力，從而令價格呈現止跌反彈跡象。主要因素有以下幾個方面：

首先是產量數據顯示今年全球天膠供應過剩情況將大幅緩解。據了解每年的9月份開始的4個月時間里，基本上是天然橡膠主產國供應的高峰季，而該階段的天膠產量基本占全年總產量的40%。然而由于今年天然橡膠市場行情長期低迷，市場價格基本處于單邊下滑走勢，這直接對主產國產量等方面造成影響。據ANRPC數據顯示，近兩個月主產國整體產量下滑明顯，而1-11月天膠產量同比下降1.2%至996.7萬噸；其中作為全球最大的天然橡膠生產國泰國，其2014年11月天然橡膠產量同比下滑幅度達43.27%。因此市場業者普遍認為，今年天然橡膠雖然仍處于供應過剩格局，但過剩量將大大縮減。甚至部分機構大膽預測認為明年天然橡膠整體供需失衡局面將改變，天膠格局將演變成供不應求的局面。無論市場如何預測，今年天然橡膠主產國產量增速大幅放緩是不爭的事實。

供應量減少這對于當前低迷的市場來說是好事，而且我們也知道目前無論是人民幣還是美金乳膠價格均處于多年來最低水平，而目前泰國合艾原料價格跌至38泰銖/公斤，這是08年以來的最低水平，這與此前政府承諾價60泰銖/公斤差距較大，這也直接導致了當地膠農抗議情緒比較濃厚，為了撫平市場的反抗情緒泰國政府頻繁出臺保價政策，先是泰國政府擬收儲40萬噸庫存提振膠價，再是泰國官商合作出資4.2億銖設立橡膠基金購買橡膠提振膠價。在泰國政府的干預政策刺激下，膠價在本周一發生了較大幅度的反彈。

前面我們講了當前的客觀現實就是天然乳膠價格已跌至歷史低位，而主產國天膠減產預期以及泰國保價政策在一定程度上令市場下跌趨勢放緩。而近期滬膠止跌反彈、泰國產區持續降雨，或令乳膠市場止跌反彈成為可能,因此對于短期的天然乳膠現貨市場我們維持震蕩小反彈的思路，之所以認為是小反彈，則主要源于目前乳膠市場實際需求表現欠佳，難以支撐大牛市行情。

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