臨近年末，面對流動性趨緊，央行表面上在公開市場持續“無為”，連續第7次暫停公開市場例行操作，但或悄然多方位向市場定向注入流動性，平抑短期波動。

市場人士指出，昨日資金面走勢如同“過山車”，由于本周有5000億中期借貸便利（MLF）到期，又恰逢或是年內最大規模IPO凍結資金影響，市場對央行繼續定向“放水”早有預期。但下周為年底最后一周，雖有財政存款投放，預計短期波動仍不可避免，不排除央行繼續“組合拳”投放資金的可能性。

21天回購利率創近11個月新高

由于新股申購昨日開始，銀行間和交易所市場資金面可謂繼續“驚心動魄”。

“早盤時，600億國庫現金定存投放可謂杯水車薪。”某券商資金交易員告訴記者，開盤資金難尋，資金價格迅速走高，但尾盤隨著央行SLO放水的傳聞，資金開始出現松動，價格陸續下行。

昨日市場尾盤傳聞，央行通過SLO向部分股份制銀行注入流動性。此前17日，市場也傳聞央行續作MLF+SLO來向市場注入流動性，但央行均未對此回應。

交易所回購市場的波動較大。早盤時，上交所1天回購最高飆升至24%，漲幅一度超過2200%。但11時左右開始震蕩走低，尾盤收至0.69%。“這說明早盤資金需求較大，所以交易所回購價格飆升。”一位機構債券投資經理告訴記者，隨后資金供給加大，交易所回購利率也隨之下行，多品種全線收跌，這與以往尾盤多才收跌的情形不大一樣。

按照IPO申購安排，周四葵花藥業率先登場，周五多只新股緊隨其后，市場預計19-23日凍結資金量較大，其中22日為凍結高峰。

而從銀行間市場來看，雖然尾盤市場流動性情緒有所緩解，但全天市場資金價格全線上行，波動較大。其中漲幅最大的為7天回購利率，飆漲了158個基點。21天回購利率也上漲了136個基點至6.6%，創下了近11個月來的新高。

市場期盼央行繼續“放水”

雖然央行對近兩日“放水”并未證實，但從昨日市場的表現來看，雖流動性緊張情緒有所緩解，但或許還遠遠不夠。

“央行續作MLF已有所預期，但下周萬一財政存款投放不及預期，再加上今日開始正式進入IPO凍結資金高峰期，交易所和銀行間資金恐怕還得緊張。”某保險機構債券投資經理告訴記者，在此背景下，貨幣政策再寬松可期。

“結合中央經濟工作會議精神，寬財政與寬貨幣可能會在近期得到貫徹執行，從而有望在短期內保障流動性的安全。”在東莞銀行金融市場部分析師陳龍看來，未來央行可能會繼續在定向寬松和窗口指導上加強信貸投放的力度和效果，除了SLF、MLF、PSL等面向大中型金融機構的定向工具外，還會利用票據直貼的窗口工具，向中小型金融機構直接投放支持小微三農等方面的貨幣資金。

事實上，從11月最后一周以來，央行連續四周在公開市場一直零操作，這在公開市場歷史上較為少見。市場人士預計，央行有意維持目前的緊平衡，這也是逆回購遲遲未重啟的原因。廣發銀行金融市場部指出，新股集中申購必然引起資金階段性緊張，監管層的寬松目標不在銀行間，流動性釋放多是維持作用，不會主動寬松。