現(xiàn)貨面：

1、山東地區(qū)：13年全乳報12000-12200元/噸，標(biāo)二報價10900元/噸左右，煙片報13200-13300元/噸，人民幣復(fù)合報9800-9900元/噸，期貨震蕩，貿(mào)易商報價較少，實單詳談。

2、外盤原料煙片與膠水價格分化嚴(yán)重，2月份之后停割預(yù)期并未引起膠水的走高。且隨著煙片膠和標(biāo)膠價差的擴(kuò)大，加工廠大多會加工煙片膠，增加煙片膠產(chǎn)量。此外，泰國收儲措施對美金船貨市場的膠價并未形成明顯支撐。從大概率上看，泰國連續(xù)收儲是不可能的，因為既要負(fù)擔(dān)沉重的資金壓力，還有擔(dān)心15年新膠對其拖累。

3、人民幣復(fù)合破萬，順丁膠與滬膠主力的價差也到達(dá)了歷史高位，但周末原油大漲8%，或許價差修復(fù)以合成膠的反彈來完成，給天膠市場帶來一定支撐。

4、“雙反”落地并不意味著利空出盡，春節(jié)前備貨行情難以期許。國內(nèi)人民幣市場清淡依舊，輪胎企業(yè)消化利空尚需時日，年關(guān)備貨氛圍冷清，市場詢盤不多，貿(mào)易商對年前行情多不樂觀，觀望為主。船貨多虛高于市，實際參考意義不大，因泰國政府提振膠價，加大買盤力度所致，煙片進(jìn)口有所減少。

期貨分析：

1505近期受13200、120日線附近的壓制，再次回歸到12800附近，但仍舊處于偏強(qiáng)的震蕩格局之中。從大局觀看，上游政策性干預(yù)雖能對期貨起到一定拉動但并不能對當(dāng)下行情起到實質(zhì)性改善。目前短中期均線交織，上方120線形成強(qiáng)壓制，在基本面弱勢背景下，僅僅靠炒作資金的短期波動，是很難站上長期均線形成反彈格局。除非后期的演變是大的震蕩格局不變，長期均線下移，緩慢的形成筑底形態(tài)。

因此，05合約處于國儲收儲期間內(nèi)，借助全乳膠稀缺性，大幅下行修復(fù)與其他膠種價差的概率偏小，隨著震蕩區(qū)間收斂，資金緩步離場，方向性欠佳，整體看仍舊處于區(qū)間震蕩行情中。下方如進(jìn)入12800以下，則空單應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

(劉飛）