雖說新年首月中國官方PMI制造業(yè)指數(shù)跌破榮枯分水嶺，但負(fù)面因素并未給滬膠市場早來多大利空打擊，相反在全球貨幣寬松浪潮中，持續(xù)偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻有望帶來流動性放松預(yù)期的支撐。今天國內(nèi)滬膠主力1505合約呈現(xiàn)低開高走震蕩上揚(yáng)的姿態(tài)，盤中期價重心穩(wěn)步上移，最高漲至13320元/噸。截至收盤時滬膠1505合約全天上漲1.69%或220元/噸，成交量達(dá)514914手，較昨日小幅增加；持倉量大幅增加14622手，至189078手。

國家統(tǒng)計局、中國物流與采購聯(lián)合會1日發(fā)布報告，2015年1月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8％，比上月回落0.3個百分點(diǎn)。這是28個月以來官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)首次跌破榮枯線。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)高于50％的臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫存指數(shù)低于臨界點(diǎn)。1月生產(chǎn)指數(shù)出現(xiàn)下滑，說明微觀層面的生產(chǎn)氛圍依舊偏冷。其中1月新訂單指數(shù)比上月下降0.2個百分點(diǎn)，新出口訂單比上月下降0.7個百分點(diǎn)，說明整體需求在走弱，企業(yè)對未來的經(jīng)營預(yù)期偏謹(jǐn)慎。而在工業(yè)品價格維持弱勢的背景下，企業(yè)補(bǔ)庫行為或推遲。由于1月PMI低開局面有春節(jié)臨近的因素，但主要原因是經(jīng)濟(jì)上行動能不強(qiáng)，需求不振，貨幣政策需要加大寬松力度。受宏觀環(huán)境制約，工業(yè)品價格難以出現(xiàn)明顯反彈，但在政策蓄勢待發(fā)的背景下也難以出現(xiàn)大幅下跌，預(yù)計整體呈弱勢振蕩格局，商品跌勢仍將延續(xù)。

技術(shù)面上看，今天國內(nèi)滬膠1505合約期價繼續(xù)在收斂的三角形震蕩區(qū)域內(nèi)徘徊，雖上漲但并未突破上軌壓力線。由于近期泰國政府力挺煙片價格目標(biāo)與膠農(nóng)要求差距依然較大，政府暗示民眾體諒并引發(fā)多頭繼續(xù)看漲滬膠預(yù)期導(dǎo)致期價重心開始有所回撤。目前下游國內(nèi)輪胎行業(yè)低開工率的情況制約市場做多熱情。從持倉上看，1505合約主力資金增空力度稍強(qiáng)于增多，凈空頭寸較上周五的5500手小幅減少至4689手。滬膠1505合約在收斂三角形12700-13400元/噸內(nèi)震蕩等待方向突破。（寶城期貨 陳棟）