四日上漲逾19%，這不是“高貴”的美元，而是已經跌成屌絲的原油。1月29日，空頭回補令原油期貨勉力收漲，這看似平淡無奇的一漲卻成為此后引爆全球商品集體上揚的第一步。在接下來的三個交易日，油價以超乎市場預期的氣勢大幅走高，NYMEX原油3月合約四日累計上揚了8.6美元，布倫特原油同期更是上漲了9.44美元，并觸及59美元重要點位。

在持續下跌了七個月之后，是誰有如此之大的威力能夠力挽狂瀾，將油價自水深火熱之中解救？又是誰激發了多頭的信心，令其勇敢的邁出一大步？答案或許要讓投資者失望了，油價四連漲的推手是早已耳熟能詳的美國鉆井平臺減少和美元回調。

早在12月中旬，就有報道稱，油價暴跌已經殃及近萬億美元石油項目，并導致美國諸多低產油井關閉。1月初，更是曝出因貸款人拒絕提供更多資金，美國一家頁巖油公司破產。此后壞消息接連傳出，從美國石油鉆井平臺數周度降幅創下1991年以來最大，到美國德州LNG項目被擱置，兩個月的時間里此類消息不絕于耳，但油市卻熟視無睹。

再來看看美元回調。從去年下半年開始，美元指數長驅直上，一路攻城拔寨之后，如今已經躍升至逾11年高位，在此期間不乏短暫回調，但油價均未因此而大幅上揚。2014年10月6日至10月15日，美元指數回落2.14%，受壓于非農就業數據強勁導致的暴漲后，投資者獲利了結，以及美聯儲會議紀要聚焦經濟下滑風險引發升息時間點后移的預期。同期，在全球經濟成長前景低迷的重壓下，美國原油期貨下跌了8.87%，布倫特原油也走低逾9%。2014年12月8日至2014年12月16日，美元指數回落1.59%，因油價持續下跌引發對全球經濟體質的憂慮。而在此期間，NYMEX原油不僅未受此帶動上揚，相反下跌了逾15%，布倫特原油亦下滑超13%。

可見，油價此次反彈的根本原因并非鉆井平臺的減少或美元的下調，而是市場心理的轉變。在持續7個月走低后，投資者已經對油市的利空消息變得麻木，相反，利好因素獲得的關注度開始大幅提高，市場就如同久旱的土地一樣，急需一場甘霖。

雖然從目前的情況來看，還無法判斷油價此次的反彈是否會演變成反轉，但我們可以看一下當前多空雙方手里都有哪些籌碼。首先是全球商品期貨的“公敵”--美元，作為2014年的最大贏家，美元指數在2015年保持了王者風范，并且將觸角延伸至95點上方，盡管近日出現回落，但這并不意味著上漲趨勢的終結。在美國經濟一枝獨秀，美聯儲貨幣政策走向和其他央行背道而馳的背景下，美元未來繼續大踏步上揚依然是大概率事件。

再來看油市最為關注的供需。雖然美國鉆井平臺開始減少，但這并不意味著供應的減少，相反，諸多數據向我們表明，供需的天平依然嚴重失衡。美國能源資料協會（EIA）上周二公布的數據顯示，截止1月23日當周，美國原油庫存增加890萬桶至4.06727億桶，為1982年EIA開始編制庫存數據以來的最高水平。而生產成本較低的OPEC成員國更是逆市增產以求爭奪更大的市場占有率。彭博社最新的一項調查結果顯示，OPEC成員國產油量在1月份每天增加了48.3萬桶，日均為3090.5萬桶。其中，伊拉克、沙特和安哥拉的石油新增產量尤其多。伊拉克月度產油量甚至創下歷史新高。

由此可見，當下支撐油價反彈的兩大因素并不穩固，隨時可能坍塌，因此，盡管以驚人之勢大幅走高，但，油價想說反轉真的很難。