現貨面：

1、海南、云南13年國營全乳報12300-12350（-200/-250）元/噸；泰三煙片13400-13500（0/0）元/噸。原料：泰國生膠片58.55泰銖/公斤（0），煙膠片63.15（0），田間膠水41（+2），杯膠38.5（0）。合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價9500元/噸（+100），順丁橡膠市場價8500元/噸（+200）。

2、外盤原料煙片與膠水價格分化嚴重，2月份之后停割預期并未引起膠水的走高。且隨著煙片膠和標膠價差的擴大，加工廠大多會加工煙片膠，增加煙片膠產量。此外，泰國收儲措施對美金船貨市場的膠價并未形成明顯支撐。從大概率上看，泰國連續收儲是不可能的，因為既要負擔沉重的資金壓力，還有擔心15年新膠對其拖累。

3、“雙反”落地并不意味著利空出盡，春節前備貨行情難以期許。國內人民幣市場清淡依舊，輪胎企業消化利空尚需時日，年關備貨氛圍冷清，市場詢盤不多，貿易商對年前行情多不樂觀，觀望為主。船貨多虛高于市，實際參考意義不大，因泰國政府提振膠價，加大買盤力度所致，煙片進口有所減少。

4、黃島2月5日消息，近日，黃島環保分局聯合隱珠、張家樓、鐵山等街道辦，對全區小橡膠企業進行摸底調查，對存在環境違法行為、未自行關停的44家橡膠輪胎企業，處以罰款并下達《責令停止排污決定書》。

期貨分析：

從大局觀看，上游政策性干預雖能對期貨起到一定拉動但并不能對當下行情起到實質性改善，控制住供給之后，現在下游需求仍舊是壓制滬膠反彈的主要因素。單獨的分析橡膠現在有些迷茫，但是對比同樣受政策面影響較大的棉花，就不難發現其中端倪。盡管諸多利空壓制，但已跌無可跌，回頭發現，滬膠從14年9月份已經進入大震蕩筑底時代。后期央行仍有繼續寬松的預期，5月份之前新膠產量較少，因此1505合約仍舊會維持較強的振蕩格局。煙片的套利空間或許就是滬膠反彈的關鍵壓制點位。

技術面看，站上120日線并不意味著滬膠后期就會快速走強，震蕩筑底行情或許會持續到供給面真正改善。從去年9月份以來的運行區間中樞就在13000附近。不過隨著滬膠換月，且交割期臨近，重心或許會逐漸上移。建議維持短線偏強思路參與。

(劉飛）