在過去的幾周，歐元區經濟數據明顯改善，就業市場、歐元區內部需求、德國通脹都有所改善，但歐元卻依然下跌。

是什么讓歐元的表現與歐元區經濟脫軌的呢？

摩根士丹利認為，盡管歐元區經濟小幅增長，但歐元將因結構性的變化繼續下降。具體來說，摩根士丹利認為兩種力量將繼續打壓歐元。

首先是對沖資金流動。摩根士丹利認為，在這方面，歐元現在類似于日元在安倍經濟學開始時的情況。

“雖然外國投資者因歐元區改善的經濟大量購買歐元區股票，這些投資往往進行了貨幣保值，這給歐元帶來的支撐很有限。摩根士丹利認為，投資者正越來越多的進行外匯對沖。這可能會在未來一段時間內打壓歐元。

其次，摩根士丹利認為歐元區的QE將繼續拉低歐元。

摩根士丹利在報告中稱，“歐洲央行即將開始實施QE，這極大地壓低了歐元區各國國債的收益率。

因此，歐元區國家國債的收益率與其他G3國家國債的收益率將繼續擴大。歐元區國債收益率甚至可能低過日本。在這種環境下，投資者、企業甚至國家正遠離傳統的融資貨幣（美元和日圓）而是使用歐元。”

摩根士丹利預計歐元/美元將在今年年底跌至1.05。