近期聽聞泰國政府打算在今年削減天膠種植面積，總體規模占到目前總量的四分之一。如果泰國政府能夠狠下決心大規模去產能，那么隨著供應端壓力減輕之后，供需矛盾得到緩解，天膠的價格重心才能從目前的底部區域有所抬升。與此同時，中國需求要有所改善，經濟增速下滑帶來的消費力量回落不利于膠價見底，因此筆者認為，未來天膠市場必須同時滿足供應端壓力改善以及下游消費端好轉的合力推動才能促進膠價大周期角度上的見底。

依目前全球天膠形勢來看，供需格局依然偏弱，雖然從去年開始，產膠國有所動作，產膠量有一定程度下滑，但其下滑的幅度不及下游需求端萎縮的程度。供需失衡的矛盾依然顯著，且未來在短期內無法平衡。

目前來看，膠農砍樹的可信度并不高，首先全球最大的產膠國——泰國政府一直在扶持膠農，采取一系列措施來提振膠價，雖然目前來看膠價不能與前幾年高位時期比，但膠農尚可圖溫飽，并沒有出現大規模破產和虧損的現象，有的也僅僅是少數虧損個例，因此換種其他經濟作物也多半是為了提振膠價而傳出的利多謠言，對行情的影響非常有限。此外，泰國很多膠農都把種植橡膠作為祖祖輩輩從事的行業，對于這種世襲的祖業，輕度虧損難以撼動其心其志，況且改種其他膠農也缺乏種植技術、資金和經驗，不現實。

對于天膠后期走勢，筆者依然維持底部區間震蕩模式，存在小級別的反彈行情，但不會有中級別的反彈走勢出現。

（寶城期貨 陳棟）