波瀾不驚的人民幣即期匯率令外匯衍生品市場今年遭遇 “寒流”。記者昨日從多位外匯交易員了解到，今年以來衍生品市場多少顯得有點平淡。

　　交易員表示，外匯衍生品市場的平淡也說明，市場對于人民幣保持穩(wěn)定走勢的預(yù)期已經(jīng)形成。人民幣匯率“維穩(wěn)”主題近期或?qū)⒀永m(xù)。

　　外匯衍生業(yè)務(wù)下滑

　　“今年客戶需求出現(xiàn)下滑，交易量也有萎縮，”興業(yè)銀行資金營運中心外匯交易員朱昱在談到外匯衍生品市場的情況時坦言。

　　彭博社援引中國銀行首席外匯交易員孫曉凡表示，該行的人民幣遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)今年來大幅萎縮 20% ，因人民幣升值預(yù)期有所下降。

　　自今年年初開始，人民幣匯率就進(jìn)入了新的盤整階段。人民幣對美元上半年一直保持在 6.82~6.84 的區(qū)間范圍內(nèi)活動，上下差距只有 200 個基點。

　　離岸市場對人民幣的升值預(yù)期也已出現(xiàn)弱化。昨日上午 11 ： 48 ， 12 個月期無本金交割遠(yuǎn)期合約 (NDF) 跌 0.1% ，報 1 美元兌 6.7640 元人民幣。昨天該合約報 6.7585 ，是人民幣遠(yuǎn)期匯率連續(xù)第三天出現(xiàn)下滑。

　　巴黎銀行外匯交易員宋甲對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，市場對于人民幣保持穩(wěn)定走勢形成預(yù)期確實不利于外匯衍生品市場。這會降低企業(yè)做遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的意愿，因匯率波動不大，導(dǎo)致它們更愿意在交割的時候直接進(jìn)行購匯或結(jié)匯，因此“整個市場今年的確比以往要難做”。

　　朱昱表示，人民幣匯率近期或繼續(xù)保持“維穩(wěn)”主題。他說：“目前政府更多的考慮是如何使經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，在匯率政策上維穩(wěn)依然是首選，更大的波幅只有在經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇后才可能到來。”

　　銀行授信顧慮成短板

　　孫曉凡表示，目前人民幣匯率波幅放緩，正是監(jiān)管機構(gòu)放松衍生產(chǎn)品控制的有利時機。朱昱也希望國內(nèi)銀行有機會涉足更多產(chǎn)品領(lǐng)域。

　　宋甲介紹，從風(fēng)險結(jié)構(gòu)上看，目前國內(nèi)的衍生產(chǎn)品主要是線性風(fēng)險衍生產(chǎn)品，比如遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率互換等等，中國還未引入非線性風(fēng)險的衍生產(chǎn)品，如利率期權(quán)、掉期期權(quán)、違約風(fēng)險互換等。不過在宋甲看來，非線性風(fēng)險衍生品風(fēng)險很大，是否應(yīng)引進(jìn)值得觀察。

　　“在我看來產(chǎn)品已經(jīng)很全了，主要問題是各個銀行之間對于衍生產(chǎn)品的授信有比較大的顧慮，因為這些衍生產(chǎn)品涉及的量比較大，風(fēng)險控制和一般產(chǎn)品不一樣。”對此，宋甲建議國家層面能夠出臺集中清算機制，即由集中清算機構(gòu)來清算多家銀行衍生產(chǎn)品的頭寸。“這樣做銀行的風(fēng)險顧慮會降低，可以很大程度上激勵銀行授信，刺激市場活躍度。”