上周主要受美元強勢及原油重回弱勢的影響，滬膠周二逼近跌停，但因滬膠本身的情況，國內(nèi)現(xiàn)貨依然偏緊的局面，天膠受此支撐沒有再進一步的下跌。

國內(nèi)交易所的倉單庫存截止上周末 128016 噸（-198） ，倉單本周有小幅；期貨倉單量 104990 噸（+2090） ，總庫存本周繼續(xù)增加，對期貨價格施壓。青島保稅區(qū)的庫存截至 5 月 18 號為 19.48 萬噸(-0.79)，庫存繼續(xù)減少，且減幅開始放大。跟近期價格的大幅反彈，帶動市場上采購情緒增加有關。日本港口的橡膠庫存截止 4 月底有所增加。

上周國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格有小幅回落，但跌幅并沒有跟上期貨價格，總體價格變化不大，但現(xiàn)貨走貨有所困難，銷售成交一般，價低買不到貨，價高又賣不出去。泰國已經(jīng)開割，開割量將逐步恢復，上周原料市場成交有所放大，價格穩(wěn)中上揚。替代品方面：天膠與順丁及丁苯的價差本周與上周基本持平，后期還需關注原油的走勢，后期如果原油價格繼續(xù)下挫，將會拖累天膠的價格走勢。

下游輪胎開工率方面，截止 5 月 22 日，全鋼胎企業(yè)開工率 71.68%（+0.96%） ，半鋼胎企業(yè)開工率 74.6%（+0.87%） ，本周開工率繼續(xù)回升，上升勢頭良好，基本保持平穩(wěn)上升的態(tài)勢。3 月底美國暫時取消征收反補貼稅保證金的消息或會刺激反傾銷稅不高的企業(yè)加大對美國市場的出口，這或是短期使得輪胎廠開工率提升的因素之一，因此，輪胎廠開工率的提升是否完全反映下游消費的提升，還需要找其他的指標印證。

綜合以上來看，前期受亞洲大型橡膠生產(chǎn)廠家聯(lián)合挺價消息的影響基本炒作完畢，暫時沒看到還有更進一步的聯(lián)合行動，橡膠重新回歸基本面，但短期因國內(nèi)外割膠量有限，國內(nèi)現(xiàn)貨市場上全乳及煙片的貨源不多，現(xiàn)貨價格難有大的跌幅，受此影響，滬膠價格在供應沒完全上來之前，恐難有大的跌幅。但繼續(xù)向上的動能也暫時失去，尤其看上周周邊商品的表現(xiàn)，原油開始走弱，貴金屬及金屬都出現(xiàn)不同程度的弱勢，這或意味著前期大宗商品的反彈告一段落，商品重回弱勢的概率增加，除非下游消費明顯改善，或者國家推出更多的刺激政策出臺，橡膠恐難逃繼續(xù)走弱的局面。預計下周滬膠維持震蕩偏弱的走勢。