上周公布的5月重卡數據繼續示弱，無論是同比還是環比均有所惡化，顯示下游消費形勢嚴峻，受此拖累，滬膠上周下挫。外加上美元強勢及原油重回弱勢的影響，對滬膠同樣起到拖累作用。上周還就復合膠新標準是否如期施行進行了會議討論，但結果尚未確定，盤中受到市場預期會推遲的影響，也讓滬膠承壓下行。但現貨偏緊的局面依然沒有得到改變，滬膠周末又有企穩跡象。

國內交易所的倉單庫存截止上周末133630噸（+3865），倉單本周有小幅；期貨倉單量109720噸（+3330），總庫存本周繼前周的上升后繼續增加，對期貨價格施壓。青島保稅區的庫存截至5月31號為16.81萬噸(-2.67)，庫存繼續減少，且減幅開始放大，庫存的持續下滑對滬膠價格起到了較強的支撐作用。跟近期價格的大幅反彈，帶動市場上采購情緒增加有關。日本港口的橡膠庫存截止5月10日有所增加。

上周國內現貨市場價格有小幅回落，但跌幅并沒有跟上期貨價格，總體價格變化不大，但銷售成交一般，價低買不到貨，價高又賣不出去。泰國已經開割，開割量將逐步恢復，上周原料市場呈現先揚后抑的走勢。周末價格有所下跌，也是最近兩個月來頭一次出現下跌。替代品方面：天膠與順丁及丁苯的價差本周有所縮小，上周五晚的OPEC會議上明確不減產的決議使得原油后期的供應增加成為定數，后期如果原油價格繼續下挫，將會拖累天膠的價格走勢。

下游輪胎開工率方面，截止6月5日，全鋼胎企業開工率72.40%（-0.32%），半鋼胎企業開工率74.70%（-0.33%），本周開工率有小幅回落，這是春節以來第一次出現的開工率回落，暫時看上升勢頭還沒破環，后續的開工情況還要進一步跟蹤，但據了解，下游輪胎廠出現了一些資金的壓力增加的情況，這是個值得注意的信號。6月中就要公布美國雙反的結果，屆時對于輪胎廠的利好還是利弊就能有所體現了。

綜合以上來看，供應端偏緊的局面還沒得到改善，后期還有個天氣的因素在等待發酵，國內海南已經出現了一定程度的干旱。而需求端的話，我們從上周的情況來看，出現了一些不好的跡象，包括交易所庫存的連續兩周增加，輪胎廠開工率的首次下滑，以及替代品價格還有繼續下滑的可能。綜合的情況是起來的情況是供應和需求的同步減少，這將會使得滬膠短期走勢較糾結，預計下周滬膠在14000-15000之間區間震蕩。