上周滬膠弱勢運行，前半周受國內海南產區干旱的影響小幅反彈，周四在公布一批國內經濟數據后，滬膠小幅反彈后收出帶上影線的星線，周五大幅下挫。前期公布的5月重卡數據繼續示弱，無論是同比還是環比均有所惡化，顯示下游消費形勢嚴峻，復合膠新標準的實施也將對下游企業繼續施壓，市場對于下游消費的悲觀預期重燃，外加上美元的強勢以及原油的弱勢，使得滬膠重挫，打穿前期的上升趨勢線。

國內交易所的倉單庫存截止上周末135539噸（+1909），倉單本周有小幅；期貨倉單量110260噸（+540），總庫存本周繼前周的上升后繼續增加，對期貨價格施壓。青島保稅區的庫存截至5月31號為16.81萬噸(-2.67)，庫存繼續減少，且減幅開始放大，庫存的持續下滑對滬膠價格起到了較強的支撐作用。跟前期價格的大幅反彈，帶動市場上采購情緒增加有關。日本港口的橡膠庫存截止5月20日有較明顯增加。

上周國內現貨市場價格有小幅回落，但跌幅并沒有跟上期貨價格，總體價格變化不大，但銷售成交一般，價低買不到貨，價高又賣不出去。泰國已經開割，開割量將逐步恢復，上周原料市場繼續小幅下跌，一改前期的持續上揚態勢。替代品方面：天膠與順丁及丁苯的價差本周有所縮小，前期OPEC會議上明確不減產的決議使得原油后期的供應增加成為定數，后期如果原油價格繼續下挫，將會拖累天膠的價格走勢。

下游輪胎開工率方面，截止6月12日，全鋼胎企業開工率73.09%（+0.69%），半鋼胎企業開工率74.90%（+0.2%），本周開工率有小幅回升，暫時看上升勢頭還沒破環，后續的開工情況還要進一步跟蹤，但據了解，下游輪胎廠出現了一些資金的壓力增加的情況，這是個值得注意的信號。周末美國商務部發布了美對華乘用車及輕卡車輪胎反傾銷及反補貼終裁結果，認定中國輸美輪胎存在傾銷及補貼行為。雙反終裁結果出來，對于中國輪胎企業的反傾銷進行了認定，施壓下游工廠。

綜合以上來看，目前正處在割膠旺季，盡管國內海南產區出現了一定程度的干旱，造成短期國內新膠供應不足，但只要國外產區天氣沒有大的問題，全球后期的供應量是會逐步增加的。五月份公布的數據來看，國內經濟下行壓力依然很大，橡膠下游疲弱的態勢依然沒有得到緩解，首先是5月的重卡銷售超出市場預期，繼續惡化，其次是上海交易所倉單的重新增加，施壓9月合約，周末輪胎雙反終裁結果的認定也對輪胎廠繼續施壓，短期內利空的因素凸顯，滬膠將繼續弱勢運行，建議投資者嘗試拋空。