北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲1月會議紀(jì)要顯示，大宗商品下挫、金融市場劇動，引發(fā)美聯(lián)儲官員們的擔(dān)心，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中的不確定性在增加，經(jīng)濟(jì)前景有下行風(fēng)險(xiǎn)。“美聯(lián)儲通訊社”稱，美聯(lián)儲在掙扎，看利率政策是否要對上升的風(fēng)險(xiǎn)做出回應(yīng)。

新年以來，股市和油價(jià)大跌、中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、市場上的通脹預(yù)期走低，以及其它因素，讓美聯(lián)儲內(nèi)部分位兩派陣營。一部分委員認(rèn)為，威脅經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)因素已成為現(xiàn)實(shí)，另一部分委員認(rèn)為，尚可觀望，以等待更多證據(jù)。

1月會議紀(jì)要顯示，與會者們表示，上述因素將如何影響美國經(jīng)濟(jì)尚不清楚，但他們普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中的不確定性在上升。許多委員認(rèn)為，這些因素增加了未來經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)。一些與會者擔(dān)心，若中國經(jīng)濟(jì)增速放緩超過預(yù)期，可能會拖累美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此外，其它新興市場經(jīng)濟(jì)體的狀況也令人擔(dān)憂。

上月，美聯(lián)儲在1月FOMC聲明中稱，維持聯(lián)邦基金利率在0.25%~0.5%不變，將密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的變動。美聯(lián)儲在去年12月會議上開啟了十年來的首次加息，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)今年共加息四次。而目前從聯(lián)邦基金利率期貨市場看，交易員們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲有一定概率今年全年都不加息。

盡管大多數(shù)與會者預(yù)期貨幣政策逐步調(diào)整是合適的，但他們強(qiáng)調(diào)，調(diào)整的時(shí)點(diǎn)和步伐會取決于經(jīng)濟(jì)和市場的發(fā)展?fàn)顩r，以及這些因素對中期經(jīng)濟(jì)前景的可能影響。

美聯(lián)儲在1月會議紀(jì)要中稱，絕大多數(shù)與會者認(rèn)為，目前還沒有足夠多的證據(jù)顯示，中期經(jīng)濟(jì)前景是否發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化。但也有一些與會者指出，近期市場形勢意味著，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)在增加，風(fēng)險(xiǎn)因素不再接近于平衡。

美聯(lián)儲工作人員的研究顯示，美國經(jīng)濟(jì)增長和通脹有可能表現(xiàn)弱于預(yù)期，失業(yè)率也可能超出此前預(yù)期。這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不利走勢，主要是受全球經(jīng)濟(jì)不確定性和金融市場波動影響。

通脹形勢令人擔(dān)憂，基于市場和基于調(diào)查的通脹預(yù)期都在下降。油價(jià)進(jìn)一步下跌，美元升值，都意味著通脹會偏離目標(biāo)水平更久。目前，美國通脹已經(jīng)連續(xù)三年多在美聯(lián)儲2%目標(biāo)水平下方運(yùn)行。美聯(lián)儲官員們不希望看到通脹預(yù)期進(jìn)一步走低。因?yàn)槿绻磥硗浽俣茸叩停敲赐顿Y者和家庭會對美聯(lián)儲提振通脹的能力表示懷疑。通脹疲軟意味著活力不足。

美聯(lián)儲在1月紀(jì)要中稱，一些與會者指出，結(jié)合近期形勢，通脹更具有不確定性，有下行風(fēng)險(xiǎn)。幾位與會者重申密切關(guān)注通脹走勢的重要性，要確保通脹朝著目標(biāo)方向前進(jìn)。有數(shù)位委員稱，通脹是決定貨幣政策未來方向的重要因素。

在1月會議紀(jì)要中，美聯(lián)儲共使用了14次“不確定”、12次“下行風(fēng)險(xiǎn)”或是“下行”，突顯官員們對未來經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報(bào)》記者Jon Hilsenrath撰文稱，1月會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員們對未來表示出一定的擔(dān)心，這意味著3月加息的門檻在變高。考慮到市場大幅波動和通脹預(yù)期走低，這個(gè)門檻可能現(xiàn)在變得更高。

Hilsenrath指出，1月FOMC聲明令人驚訝，因?yàn)楣賳T們決定不在官方聲明中評估經(jīng)濟(jì)中的“風(fēng)險(xiǎn)平衡（balance of risks）”。也就是說，美聯(lián)儲暫不表態(tài)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將表現(xiàn)得差于預(yù)期，還是好于預(yù)期。Hilsenrath稱，美聯(lián)儲的這個(gè)表態(tài)很重要，因?yàn)闀嘎端麄儍A向于再次加息，還是維持利率不變。美聯(lián)儲不表態(tài)，意味著他們對加息表現(xiàn)出遲疑。

Hilsenrath認(rèn)為，在3月會議前，美聯(lián)儲將會獲得更多數(shù)據(jù)，包括通脹和就業(yè)方面的信息，對經(jīng)濟(jì)的韌性有更好的理解，此外市場扭轉(zhuǎn)速度也可以很快。上周，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)出近期新低，但此后美股連續(xù)大漲三個(gè)交易日，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)自底部上漲了超過6%。

上周，美聯(lián)儲主席耶倫在出席美國國會聽證會時(shí)，盡管未就是否推遲加息給出明確回答，但她反復(fù)指出經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)因素，表明她對經(jīng)濟(jì)的看法偏悲觀。耶倫上周表態(tài)與1月FOMC會議紀(jì)要傳遞的信息大體吻合。