一、本周市場(chǎng)概述
本周國(guó)內(nèi)生產(chǎn)消費(fèi)和信貸、出口、社融等數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，令市場(chǎng)觀望情緒升溫，股市商品沖高回落。海外方面美元?jiǎng)t延續(xù)相對(duì)弱勢(shì)，盡管歐元區(qū)QE超預(yù)期，但隨后德拉吉言論令歐元V型反轉(zhuǎn)，股市、商品整體表現(xiàn)分化。
橡膠方面，期貨經(jīng)過(guò)一輪資金面的炒作，本周初空頭的進(jìn)一步斬倉(cāng)和隨后多頭的獲利離場(chǎng)，令市場(chǎng)量能整體萎縮，行情反彈受限。但現(xiàn)貨需求進(jìn)一步啟動(dòng)，期貨回落后現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)至1200-1300區(qū)間，下游紛紛補(bǔ)貨。
二、一周市場(chǎng)梳理
1、上游供應(yīng)
1.1 東南亞產(chǎn)區(qū)及原料價(jià)格：近期東南亞地區(qū)雨水偏少，持續(xù)數(shù)月的干旱有所加重，尤其是泰國(guó)東北部和越南東南部分地區(qū)，原料產(chǎn)出開(kāi)始下降。原料跌幅偏慢，整體仍較前一周有一定上漲。白片漲1.03銖至44.69銖，煙片漲0.63銖至46.88銖，膠水漲4銖至45銖，杯膠漲2.5銖至39銖。今年整體物候較往年推遲，停割、開(kāi)割預(yù)計(jì)均較往年晚20-30天。
1.2 中國(guó)產(chǎn)區(qū)：目前產(chǎn)區(qū)現(xiàn)在仍處于停割階段。由于去冬今春低溫陰雨海南膠樹(shù)落葉不徹底，今年開(kāi)割將略晚于往年，預(yù)計(jì)云南在3月底開(kāi)割，海南預(yù)計(jì)要到清明之后。全面開(kāi)割預(yù)計(jì)云南產(chǎn)區(qū)在四月中旬潑水節(jié)前后，而海南產(chǎn)區(qū)要到5月1日勞動(dòng)節(jié)前后。
1.3 產(chǎn)膠國(guó)貨幣：本周產(chǎn)膠國(guó)貨幣繼續(xù)反彈，泰銖漲0.9%，馬幣漲0.91%，離岸人民幣漲0.27%，印尼盾漲0.5%。
2、下游消費(fèi)
2.1 工廠生產(chǎn)：3月份輪胎廠商普遍迎來(lái)小陽(yáng)春行情，輪胎產(chǎn)銷良好，帶動(dòng)廠家開(kāi)工持續(xù)攀升，目前多提高至正常運(yùn)轉(zhuǎn)最佳狀態(tài)。春節(jié)期間部分輪胎企業(yè)因假期偏少，輪胎庫(kù)存一度增長(zhǎng)，經(jīng)過(guò)3月初的訂單釋放，庫(kù)存壓力得到有效緩解。從當(dāng)前來(lái)看三月份態(tài)勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，但隨著經(jīng)銷商訂單進(jìn)入消化期，開(kāi)工仍有可能再度受到影響，廠家開(kāi)工或在二季度進(jìn)入溫和震蕩趨勢(shì)。
2.2 輪胎銷售：近期輪胎季節(jié)性旺季表現(xiàn)良好。具體來(lái)看，經(jīng)過(guò)年后一輪集中的經(jīng)銷商會(huì)議和廠家的促銷降價(jià)，內(nèi)銷方面經(jīng)銷商補(bǔ)庫(kù)訂單較多；出口方面，雖然美國(guó)ITC在本周認(rèn)定中國(guó)產(chǎn)卡客車胎對(duì)本國(guó)輪胎的損害認(rèn)定，但雙反初裁前的追溯期內(nèi)出口訂單也因此提前集中釋放，帶動(dòng)銷量的改善。
2.3 下游采購(gòu)：由于前期國(guó)內(nèi)輪胎廠庫(kù)存普遍極低，經(jīng)過(guò)本周行情的回落調(diào)整后，在1200-1300區(qū)間輪胎廠觀望情緒有所改善，開(kāi)始積極采購(gòu)現(xiàn)貨和近期到港貨物。海外方面，近期市場(chǎng)持續(xù)表現(xiàn)活躍。
2.4 美國(guó)對(duì)中國(guó)卡客車胎雙反：
- 2016年3月12日，來(lái)自美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）在當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日表示，經(jīng)過(guò)投票認(rèn)定中國(guó)出口到美國(guó)的卡客車輪胎形成對(duì)美國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成實(shí)質(zhì)損害或威脅，美國(guó)商務(wù)部（DOC）將繼續(xù)對(duì)來(lái)自中國(guó)的卡客車輪胎的“雙反”調(diào)查。
3、銷區(qū)現(xiàn)貨
3.1 外盤(pán)：外盤(pán)上周報(bào)價(jià)整體沖高回落，周五泰標(biāo)報(bào)至1320左右，煙片報(bào)至1450左右。國(guó)內(nèi)套保商繼續(xù)回補(bǔ)前期空單，下游工廠買(mǎi)氣也有所改善，買(mǎi)入現(xiàn)貨和近期到港貨物。
3.2 保稅區(qū)：本周保稅市場(chǎng)交投活躍，現(xiàn)貨庫(kù)存開(kāi)始下降。周末時(shí)泰標(biāo)在1250左右，混合在1270左右。
3.3 人民幣干膠：人民幣全乳居高不下，目前14年老膠仍在10900左右，現(xiàn)貨市場(chǎng)難以銷售。混合膠基本持穩(wěn)在10000附近。
3.4 乳膠：外盤(pán)報(bào)價(jià)有所回落，散裝成交跌至1000美金以下。但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)偏高，一時(shí)前期訂貨多直接運(yùn)往終端，流通環(huán)節(jié)貨源流通稀少，二是國(guó)產(chǎn)膠供應(yīng)有限，本周市場(chǎng)報(bào)價(jià)在9500元左右。
3.5 合成膠：合成橡膠經(jīng)歷一輪快速上漲后，短期觀望情緒增強(qiáng)，價(jià)格方面丁苯、順丁暫時(shí)持穩(wěn)在9900-10000一線。丁二烯方面外盤(pán)也持穩(wěn)在1055美金左右。
4、期貨市場(chǎng)
4.1 SHFE：上周市場(chǎng)在周一沖高后整體呈現(xiàn)減倉(cāng)縮量的調(diào)整走勢(shì)，持倉(cāng)整體減少近6萬(wàn)手，資金開(kāi)始少量向9月移倉(cāng)，觀望情緒下95升水未進(jìn)一步擴(kuò)大。
4.2 TOCOM&SICOM：上周SICOM在部分貿(mào)易盤(pán)的大量做空下創(chuàng)下單日歷史天量，前期漲幅也大幅回吐，TSR20全周跌幅5.52%至124.9，RSS3跌5.41至140。日膠跟跌為主，全周跌幅在3.49%。
三、下周市場(chǎng)展望
配合著外部市場(chǎng)的情緒回落，大宗商品整體也呈現(xiàn)波動(dòng)筑底走勢(shì)，本周橡膠對(duì)前期快速漲幅進(jìn)行整固。
但前期所述3月市場(chǎng)的主題仍在延續(xù)，即“外部的通脹預(yù)期+實(shí)體的補(bǔ)庫(kù)需求”對(duì)橡膠的利好仍在起作用。盡管本周國(guó)內(nèi)2月的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但CPI的超預(yù)期增長(zhǎng)和進(jìn)口數(shù)據(jù)的改善表明，超發(fā)貨幣所帶來(lái)的滯脹風(fēng)險(xiǎn)仍在，小陽(yáng)春的企業(yè)補(bǔ)庫(kù)行為也在繼續(xù)，地產(chǎn)投資也有回暖態(tài)勢(shì)。從橡膠產(chǎn)業(yè)，我們也切實(shí)看到了輪胎節(jié)后產(chǎn)銷的改善和下游原材料的補(bǔ)庫(kù)行為。預(yù)計(jì)橡膠價(jià)格仍將維持震蕩上移態(tài)勢(shì)，周期的證偽需要到新的開(kāi)割季全面啟動(dòng)后。（膠情視界）
