3月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲幅低于預(yù)期，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）環(huán)比漲幅近兩年來(lái)首度轉(zhuǎn)正、同比降幅連續(xù)3個(gè)月收窄——昨日公布的數(shù)據(jù)釋放出中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信號(hào)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月份CPI同比上漲2.3%，漲幅與2月份持平，略低于此前市場(chǎng)預(yù)期。3月PPI同比下降4.3%，降幅比2月份收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，此外，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，而PPI上一次出現(xiàn)環(huán)比上漲還是在兩年以前。

通脹壓力可控

近期物價(jià)上漲引發(fā)了市場(chǎng)的熱議。春節(jié)過(guò)后，蔬菜特別是豬肉價(jià)格本應(yīng)步入回落通道，但今年物價(jià)卻似乎“熱情高漲”，“姜你軍”、“蒜你狠”、“向前蔥”重出江湖。

“總體來(lái)看，3月份CPI漲幅仍然處于相對(duì)高位的‘2時(shí)代’，這主要是由于在天氣和周期性因素影響下，豬肉和蔬菜價(jià)格出現(xiàn)了較大上漲。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，3月份信貸投放下降較多，流動(dòng)性對(duì)物價(jià)的影響下降，此外，3月份生產(chǎn)流通活動(dòng)基本恢復(fù)正常，供應(yīng)增加，因此，3月份CPI漲幅并未繼續(xù)上揚(yáng)。

交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，3月CPI上漲主要?dú)w因于食品價(jià)格的推動(dòng)。從豬肉價(jià)格的運(yùn)行周期來(lái)看，目前并非處于供求關(guān)系非常不平衡的階段，短期供求不足才是豬肉價(jià)格上漲的主要原因。蔬菜在短期內(nèi)供求矛盾也比較突出，而從長(zhǎng)期來(lái)看，城市周邊地區(qū)的土地供給處于偏緊狀況也是一大原因。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅也表示，由于前期豬肉價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間低迷，養(yǎng)豬場(chǎng)戶積極性受挫，導(dǎo)致生豬存欄下降，生豬產(chǎn)能處于近年低位，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，豬肉價(jià)格同比上漲28.4%，影響CPI上漲約0.64個(gè)百分點(diǎn)。

總體來(lái)看，豬肉價(jià)格上漲動(dòng)力減弱。民生證券發(fā)布的研報(bào)指出，2月份生豬存欄和能繁母豬存欄均創(chuàng)2009年以來(lái)新低，近期仔豬價(jià)格飆升源于供給側(cè)收縮而非需求端擴(kuò)張，能繁母豬存欄少將限制生豬補(bǔ)欄，年內(nèi)生豬供給不容樂(lè)觀。但由于總需求不強(qiáng)、全國(guó)豬肉平均價(jià)格接近歷史最高價(jià)、牛肉羊肉價(jià)格下跌等，也將限制豬肉價(jià)格持續(xù)上漲。

對(duì)于全年的物價(jià)走勢(shì)，連平認(rèn)為，向上攀高雖是總基調(diào)，但CPI不大可能出現(xiàn)暴漲態(tài)勢(shì)，進(jìn)而偏離通常的運(yùn)行軌跡。他預(yù)計(jì)，全年物價(jià)可能處于2.5%~3%區(qū)間，全年3%左右的調(diào)控目標(biāo)完成無(wú)虞。

經(jīng)濟(jì)現(xiàn)底部企穩(wěn)信號(hào)

2月以來(lái)隨著食品價(jià)格（特別是豬肉和鮮菜價(jià)格）推動(dòng)CPI出現(xiàn)明顯上漲之后，“滯脹”之聲不絕于耳。對(duì)此，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，物價(jià)“滯漲” 減輕“滯脹”擔(dān)憂。3月份CPI同比增速持平，在一定程度上有助于緩解市場(chǎng)此前這種過(guò)度的擔(dān)憂。

“雖然今年物價(jià)會(huì)明顯反彈，但出現(xiàn)‘脹’的概率不大，雖然豬肉和糧食價(jià)格的反彈可能在一定程度上會(huì)帶動(dòng)今年CPI整體出現(xiàn)一定漲幅。”章俊表示，但非食品價(jià)格鑒于需求疲軟及產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依然將維持平穩(wěn)。政府出于穩(wěn)增長(zhǎng)目的而實(shí)施的相對(duì)寬松的貨幣政策更多的是反映在資產(chǎn)價(jià)格（股市/房地產(chǎn)）而非CPI上。

昨日公布的數(shù)據(jù)還顯示，3月份PPI同比下降4.3%，降幅進(jìn)一步收窄。特別值得關(guān)注的是，PPI環(huán)比在經(jīng)歷了兩年多（2014年1月份以來(lái)）連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)之后首次轉(zhuǎn)正，這與月初公布的PMI（采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)）中的“購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)”大幅反彈至55.3（創(chuàng)2013年3月以來(lái)的新高）相印證。

國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平認(rèn)為，從PPI等價(jià)格指標(biāo)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了“從底部向上拱的苗頭”。

范劍平解釋說(shuō)，在各種市場(chǎng)反應(yīng)中，他最相信價(jià)格指標(biāo)。PPI是社會(huì)總供求真正的“晴雨表”，“沒(méi)有任何一個(gè)人能忽悠得了這么大的價(jià)格”。

具體來(lái)看，石油/天然氣開(kāi)采、鐵礦石、化工等行業(yè)價(jià)格止跌回升；而包括鋼鐵、有色等部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大。

章俊稱(chēng)，這一方面與最近國(guó)際油價(jià)和部分大宗商品價(jià)格反彈有關(guān)，另一方面更為重要的是，年初以來(lái)，政府對(duì)包括房地產(chǎn)行業(yè)以及基建等相關(guān)行業(yè)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度加大，以及短期內(nèi)去產(chǎn)能的預(yù)期弱化，也在客觀上刺激了企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存的需求。