一、上周市場概述

聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，國內(nèi)供給側(cè)改革重提，經(jīng)濟冷熱不均復(fù)蘇擔(dān)憂加重，市場繼續(xù)處于風(fēng)險釋放階段。美元連續(xù)三周上漲，商品全線回調(diào)，主動拋盤增加。

上周橡膠呈現(xiàn)快速回落行情，泰國雨季增產(chǎn)預(yù)期強，國內(nèi)現(xiàn)貨業(yè)者悲觀心態(tài)聚集，中游貿(mào)易商大量賣空，美金價格迅速下探，國內(nèi)倒掛再度加重。未來輪胎產(chǎn)銷高位趨弱，下游采購觀望情緒較重。

二、一周市場梳理

1、上游供應(yīng)

1.1 東南亞產(chǎn)區(qū)及原料價格：泰國年度雨水整體不足，節(jié)氣較往年仍慢20天左右，東北部原料基本正常，南部雨水開始增加，但整體緊張局面仍未完全緩解，原料跌幅因此慢于期貨和成品。與上周末相比USS跌0.38銖，RSS3跌2.09銖，膠水跌2銖，杯膠跌2銖。此外中化仍未就第二批5月船貨確認(rèn)發(fā)貨。越南陸續(xù)開割，下月原料將逐步增加。

1.2 中國產(chǎn)區(qū)：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)持續(xù)小雨，旱情逐步緩和，供應(yīng)釋放預(yù)期增強，原料開始快速下跌。周末時，云南產(chǎn)區(qū)國營一級膠水收購價在9.5-9.8元/公斤，膠塊收購價在9.0-9.2元/公斤。海南原料依然緊張，民營工廠積極開工導(dǎo)致膠水收購較為困難。周末時海南原料膠水收購價格12.5-12.6元/公斤；10#子午輪胎膠原料（生膠片）收購價格11.0元/公斤。

2、下游消費

2.1 全鋼胎產(chǎn)銷：上周國內(nèi)全鋼企業(yè)開工維持較高水平，但美國出口訂單和國內(nèi)替換市場銷售有放緩趨勢，其他地區(qū)出口形勢依然良好。原材料大幅下跌后，部分廠家國內(nèi)漲價方案撤銷。工廠輪胎庫存略增。

2.2 半鋼胎產(chǎn)銷：近期國內(nèi)半鋼廠家產(chǎn)銷繼續(xù)平穩(wěn)，出口、配套訂單繼續(xù)維持穩(wěn)中有增態(tài)勢。

2.3 下游采購：行情快速下跌，尤其是保稅區(qū)現(xiàn)貨快速下探。國內(nèi)下游買漲不買跌，多以按需采購為主。海外輪胎企業(yè)需求良好。

3、銷區(qū)現(xiàn)貨

3.1 海外：海外現(xiàn)貨上周整體跌幅在100美元左右。上游加工成本高企，加工廠負(fù)利潤急劇擴大，報價被動下調(diào)，但與國內(nèi)價格對比，成交整體十分有限。周末時泰標(biāo)報價在1320左右，混合在1350左右，散裝乳膠在1120左右。

3.2 保稅區(qū)：貿(mào)易商心態(tài)惡化，紛紛低價出貨。泰標(biāo)價格最低至1260-1270。

3.3 人民幣現(xiàn)貨：混合膠跌至萬內(nèi)水平，14年全乳在10400水平。乳膠貿(mào)易商都有一定庫存，普遍下調(diào)報價以鎖定獲利，市場成交走低至10600左右。國產(chǎn)乳膠7月預(yù)售價格在8800左右。

3.4 合成膠：合成膠工廠進(jìn)入降價周期，市場價格迅速倒掛，順丁周末時在10400-10700，丁苯在10900-11000。國內(nèi)丁二烯市場供應(yīng)相對充裕，對業(yè)者心態(tài)形成拖累，市場價格跌至9000-9100。

4、期貨市場

4.1 SHFE：資金看空情緒加重，主動介入追空，滬膠跌勢延續(xù)。滬膠庫存繼續(xù)增加，截止上周五期貨庫存增3698噸至317467噸，倉單增加2710噸至293950噸，5月交割部分老膠已拋至9月，滬膠倉單壓力依然巨大，后期交易所將繼續(xù)擴容。

4.2 TOCOM&SICOM：海外上周跌幅加速，反映市場對東南亞原料增加的看空預(yù)期。

三、本周市場展望

上周橡膠未能擺脫逢會必跌的魔咒，云南會上業(yè)者的交流令下游產(chǎn)銷轉(zhuǎn)淡、產(chǎn)區(qū)原料增加、宏觀氛圍轉(zhuǎn)弱等幾大利空因素對進(jìn)一步得到互相作用和發(fā)酵，業(yè)者心態(tài)急劇惡化，資金持續(xù)介入投機做空，滬膠最低探至10755元，較4月高點跌幅已達(dá)3000元。

此輪漲跌呈現(xiàn)資金主導(dǎo)的特征，前期多頭逐步從期貨、國內(nèi)現(xiàn)貨中退出，隨之帶來滬膠、美元膠的快速下行，未來壓力將進(jìn)一步傳導(dǎo)至產(chǎn)區(qū)原料、下游輪胎，短期市場恐面臨進(jìn)一步風(fēng)險釋放的需要。（膠情視界）