【隔夜內盤】

日盤：RU1709合約開盤價15350元/噸，最高價15700元/噸，最低價15220元/噸，收盤價15410元/噸；成交量636108手，持倉量286286手，較前一交易日增加6828手。

夜盤：RU1709合約開盤價15380元/噸，最高價15515元/噸，最低價14710元/噸，收盤價14740元/噸；下跌640元/噸，跌幅4.16%。

【隔夜外盤】

日膠1709合約開盤價237.5日元/公斤，最高價237.9日元/公斤，最低價228.3日元/公斤，收盤價229.3日元/公斤；成交量8089手，持倉量6968手。

【基本面】

1. 國內銷區市場：上海市場，云南15年全乳膠報價14300（-100）元/噸；山東市場，云南15年全乳膠報價14300（+100）元/噸；衡水市場，15年云象全乳報價13700元/噸（0）元/噸，云南市場，16年民營全乳膠報盤15000（-200）元/噸。

2. 美金膠價格：外盤RSS3 報2220（-80），SMR 1730/1750（-80/-80），STR20 1760/1800（-60/-60），SIR20 1680/1700（-70/-70），SVR3L 1780（-20），SVR10 1630（-70）；RSS3復合（CIF青島主港）-/-（-/-），SMR20復合（CIF青島主港）1740/1760（-80/-80），STR20復合（CIF青島主港）1770/1800（-60/-60）。

3. 順丁、丁苯價格走弱。齊魯石化丁苯橡膠1502市場價13000元/噸（-200），順丁橡膠市場價15300元/噸（-1000）。

4. 泰國原材料價格。泰國生膠片均價70.02泰銖/公斤（-0.21），煙膠片75.01（-0.78），田間膠乳68.5（+0.5），杯凝膠56（0）。

5.青島保稅區復合膠、混合膠現貨報價：SMR20復合、混合 14200-14400（-），STR20復合、混合14200-14400（-）。

6. 上期所天然橡膠期貨倉單與昨日相比增加180噸。上期所天然橡膠期貨倉單報290390噸。其中，上海減少140噸，云南減少140噸，山東增加470噸，天津減少10噸，海南平。

【技術分析】

1709主力合約昨日區間震蕩，夜盤大幅下挫。從60分鐘K線圖看，K線回落至均線系統下方，均線系統走弱，技術指標MACD綠柱延續；日線圖看，K線回落至均線系統下沿，MACD綠柱延續。成交量、持倉量增加。整體來看，短期技術面轉弱。

前20名會員持倉，多單65201（+1948），空單87025 (+1108) ，凈空21824手，增加33手。

【觀點及操作建議】

綜合分析，滬膠主力合約昨日區間震蕩，夜盤大幅下挫。從期貨反映預期的角度來說，前期橡膠的上漲已充分兌現利好，市場情緒有所轉變，我們預計22000點可能是年內高點，中長期看空思路不變。

據ANRPC報告顯示，2017年第一季度，天膠產量249.9萬噸，同比增長2%。盡管增幅偏小，但是天膠產量的增加是膠農對膠價復蘇的積極響應。2017年第一季度，除泰國和馬來西亞同比有所下滑外，其余大部分天膠主產國產量增加，其中越南天膠產量增長21.8%。
2017年前3個月，天膠出口量224.3萬噸，同比增長3.4%。其中，出口同比增長的國家有印尼(增17.7%)、越南(增11.2%)、馬來西亞(增6.6%)和柬埔寨(增43.3%)，僅泰國出口量同比下降了9.6%。

據ANRPC預估，2017年上半年天膠總產量499萬噸，同比增長3.9%；出口量同比增長1.5%。全年天膠產量同比增長4.7%，出口量同比增0.5%。

總體而言，在泰國拋儲后，洪水帶來的減產效應被削弱，全年增產預期重現。需求方面，雖然3、4月份重卡有望維持高增長的態勢，但市場預期發生轉變，5、6月份轉淡預期增強。用料企業方面，多以消化庫存為主，采購意愿一般，按需采購為主流，社會顯性庫存處于上升階段，我們預計日內將延續弱勢震蕩走勢，空單可繼續持有。（國泰君安）