央行昨日公布的10月份金融和社會融資規模增量統計數據顯示，受當月財政存款大幅增加，以及新增貸款較上月明顯放緩從而導致派生存款增速回落的影響，10月份廣義貨幣（M2）增速再度下滑至8.8%。與此同時，當月新增貸款中居民短期貸款降幅明顯，這或與監管部門嚴查消費貸有關。

10月份貸款增量6632億元，同比僅多增119億元，與9月1.27萬億元的新增規模相比更是幾近腰斬。不過，盡管10月新增貸款環比下滑明顯，但仍在市場預期之內。這一方面是因為10月新增貸款屬于季節性走低，另一方面則是臨近年末銀行信貸投放額度趨緊，銀行放緩資產投放步伐。

“6632億元的增量仍好于去年，臨近年末銀行信貸額度趨緊，四季度信貸增長降溫屬于正常，特別是進入11月后，銀行會逐步放緩信貸投放的步伐。一方面是年底各項額度趨緊，另一方面是為明年開門紅做儲備。因此預計年末金融數據難有超預期表現。”招商銀行(600036,股吧)總行資產管理部高級分析師劉東亮稱。

從貸款結構看，票據融資再度小幅負增長，企業中長期貸款占比仍在36%的歷史高位。隨著房地產銷售的下滑，以及銀行按揭貸款額度受限，新增居民中長期貸款規模和增速回落。數據顯示，10月新增居民中長期貸款3710億元，環比減少超1000億元，是今年以來的最低點。

尤為值得注意的是，受監管部門嚴控消費貸的影響，當月新增居民短期貸款下滑明顯，從9月的2537億元下滑至791億元，降幅近七成。相比之下，2017年3月以來，新增居民短期貸款均值在2100億元左右。

當月新增貸款的走低也導致M2增速下滑，并再創新低。綜合分析，新增貸款下滑、金融機構股權和其他投資收縮導致的存款派生減弱，以及財政存款超季節性增長回籠貨幣等因素共同助推M2增速趨弱。

中金公司分析師陳健恒表示，10月份整體存款增長1.06萬億元，但其中1.05萬億元是財政存款，如果扣除財政存款，銀行體系的存款幾乎沒有增長，這明顯低于歷史同期。

“今年上半年財政支出明顯加快，導致下半年支出增速明顯放緩，相應的，10月財政存款的上升明顯超過季節性因素，使得財政存款的變化不利于流動性和普通存款增長。”陳健恒稱。

此外，10月份M2增速走弱，也與金融機構收縮股權及其他投資導致派生存款減弱有關。興業銀行(601166,股吧)研報稱，今年以來，季末時點金融機構股權及其他投資均出現收縮，這可能與金融機構為應對季末宏觀審慎管理體系(MPA)考核調整業務有關。9月金融機構股權及其他投資規模較8月大幅減少5025億元，可能對10月貨幣派生產生負面影響。

業內人士普遍認為，臨近年末，受信貸投放額度趨緊影響，預計11月、12月新增信貸規模仍會偏弱。至于央行的貨幣政策，大概率仍會保持穩健中性的總基調，流動性維持不松不緊。

“四季度經濟難以顯著走弱，宏觀基本面變化并不會超預期。目前看貨幣政策維持穩健中性，流動性中性適度，預計監管政策快速落地的風險不高，中國跟隨12月美聯儲加息調整政策利率的可能性也較低。”陳健恒稱。