上周日(7月14日)，市場分析師Chris Matthews撰文指出，美聯儲主席鮑威爾上周再次放鴿，加強7月份降息25個基點甚至50個基點的市場預期。雖然目前美國通脹強勁，美股走勢也很強，似乎不合適降息，但從歷史上看，美國在這種情況下意外降息也是出現過的。這符合某些學術研究觀點，也符合美聯儲實行超鴿政策，最大限度影響金融狀況和投資者信心的做法。

鮑威爾國會證詞放鴿加強降息預期

上周，美聯儲主席鮑威爾的鴿派國會作證強化了市場這樣一種信心，即美聯儲將在7月份實行降息，并在下半年繼續進一步放松政策。

該消息也提振標普500指數和納斯達克指數創下新高。但是，強于預期的美國通脹數據、過去幾天政府債券收益率飆升，未來幾個月美聯儲政策可能出現各種結果，投資者對此也做好了準備。

美聯儲可能在7月底會議將利率下調25個基點，也可能罕見地下調50個基點，從而在年底前啟動幾輪寬松政策。

不過，對于美聯儲是否降息，以及降息幅度是否高達50個基點，不少分析師也持有不同看法。Adams Funds首席執行官Mark Stoeckleh表示：“我很難弄明白美聯儲為何計劃降息。”他補充稱，他與管理層的談話令他們對美國經濟走勢“謹慎樂觀”，因股指觸及歷史高位。這不是人們預期會引發降息的傳統環境。

JonesTrading首席市場策略師奧羅克(Michael O Rourke)在報告中甚至稱鮑威爾的證詞“超現實”。他在報告中寫道，美國失業率低于美聯儲的充分就業目標，物價也是穩定的，這些都是前所未有的現象。 此外，30年期國債收益率的收益率歷史低點高出了50個基點。

諸多因素不利于美聯儲降息，但歷史上意外降息也不罕見

其他分析師則表示，在這種環境下美聯儲降息并不像人們想象的那么罕見。LPL Financial高級市場策略師德特里克(Ryan Detrick)指出，自1980年以來，當標普500指數距離歷史高點不到2%時，美聯儲已經降息17次。當1996年標普500指數創下歷史新高時，美聯儲就實行過降息。

的確，上世紀90年代末是許多分析師的一個熱門參照時間段，和1998年金融危機期間比較尤其貼切。當時，就像今天一樣，美國經濟開始感受到全球經濟大幅放緩的影響，最終導致對沖基金長期資本管理公司倒閉。

1998年的金融危機導致消費者信心下降，金融狀況趨緊。繼1998年7月創下新高后，美國股市暴跌了18%以上。盡管就業市場非常強勁，第三和第四季度GDP分別增長了5.1%和6.6%，美聯儲還是決定降息三次。

美聯儲降息幫助美股迅速反彈，并在大約兩年多的時間里繼續走高，直到2000年互聯網泡沫破裂，讓位于持續多年的熊市。

投資者甚至持有另外一個信念，即美聯儲可能在7月底意外降息50個基點，因為上周五，聯邦基金利率期貨市場預計，美聯儲7月降息概率高達23.5%，遠遠超過7月6日預計的5.1%。

西北共同財富管理公司首席投資策略師Brent Schutte稱，從歷史上看，美聯儲希望貨幣政策放松時能有震懾作用。他們試圖在放松貨幣政策時超出市場預期，以最大限度地影響金融狀況和投資者信心。

宏利投資管理(Manulife Investment Management)首席經濟學家唐納德(Frances Donald)對表示：“美聯儲降息50個基點的理由與學術研究一致。學術研究表明，離中性利率越近、零利率下限越低，美聯儲就應該越早采取行動，而且降息幅度應該越大。”

與此同時， 亞特蘭大聯儲主席等美聯儲官員也提醒投資者，只有少數的美聯儲官員不認為美國經濟需要再降息一次。降息50個基點需要美聯儲委員會對利率前景明顯更為鴿派。這在政治層面看，似乎不太可能。

未來一周美國方面還將公布一系列經濟數據，肯定會成為美聯儲決定貨幣政策時考慮的因素，投資者需要保持關注。

北京時間7月16日將公布美國6月零售銷售數據，進口物價指數、工業生產和企業庫存數據。7月17日，美國商務部將發布6月份新屋開工和建筑許可的估計數字；7月18日將公布每周初請失業金人數和美國經濟諮商會(Conference Board)領先經濟指標指數，7月19日將公布密歇根大學消費者信心指數。