是到了需要提醒國際金價中期調整的時候了。
　　盡管從6年前，國際金價每盎司429美元以來，筆者就一直是黃金大牛市的倡導者，但是，在每一輪較大的調整之前，筆者也屢屢提醒。
　　自1月3日國際金價每盎司1423美元至上周五，國際金價下跌了81美元，跌幅5.6%，除了黃金多頭獲利回吐的需求外，原因是多方面的。
　　一、歐洲債務危機緩解，暫時減弱了黃金對沖主權債務危機的避險功能，這在上周表現得尤為突出。盡管國際評級公司惠譽1月14日將希臘主權信用評級下調到垃圾級，但市場這一次根本不買賬，1月18日，希臘發行95天6.5億歐元債券，中標利率4.1%，超額認購倍數4.98倍。另一“重災區”西班牙發債融資規模總計55.39億歐元，其中期限為518天的國債中標利率3.367%，獲得4.11倍超額認購；1年期國債中標利率2.947%，獲得2.15倍超額認購。
　　1月19日，葡萄牙發行7.5億歐元12個月期國債，平均收益率4.029%，超額認購率為3.1；而此前一次的平均收益率為5.281%，超額認購率為2.5。消息進一步改善市場對歐元區外圍國債的信心，也使歐元解體論不攻自破。
　　二、中國強勢緊縮，對國內購買黃金熱產生了一定的壓制作用。2010年10月以來，人民幣加速升值，這意味著若以人民幣衡量收益率，需扣除人民幣同期升值幅度，即收益率相應減少；提高存款準備金率4次使個人和企業可以購買黃金的資金減少；加息2次使得銀行存款的吸引力相對增加。
　　盡管筆者此前曾經指出，這種貨幣緊縮對于治理農產品漲價推動的CPI上漲基本無效，應該建立層次更加清晰、對癥下藥的調控體系。比如倘若不能動用儲備糧壓制糧價，就應該借鑒美國食品券方式，對居民進行直接的食品補貼。
　　然而，這種宏觀調控基本思路的調整非一蹴而就，往往需要付出很大的代價才能改變。加之央行習慣性使用貨幣工具對付通脹，在目前央行擴權的情況下(最近從銀監會收回信貸規模控制權)，強硬緊縮的貨幣政策很可能將繼續，相當有可能直到中國企業重蹈2008年窘困局面為止。如此，國內現金流和購買力將持續下降，黃金將受到進一步的壓制。
　　三、東亞政治緊張氛圍緩解，成為黃金中期調整的利空因素。1月19日，中國國家領導人訪美期間，中美發表聯合聲明，在政治領域中，雙方緩和態勢明顯。就兩軍關系議題，聲明表示中美一致認為，有必要加強各層次的實質性對話和溝通，以減少誤解、誤讀、誤判。而在朝核問題和伊朗核問題上，雙方達成了原則性共識，盡管具體執行中會遇到什么問題，尚有待于觀察，然總基調是緩和的。簡言之，朝鮮半島的戰爭風險降級，這對于黃金價格將產生壓制。
　　四、中美聯合聲明中的SDR(IMF的特別提款權)內容利空黃金——“中美雙方認同納入特別提款權的貨幣應僅為在國際貿易和國際金融交易中廣泛使用的貨幣。美方支持中方逐步推動人民幣納入特別提款權的努力”此聲明不利于黃金，這表明了中國被引入SDR思路的可能性增大，盡管筆者一直認為SDR作為新的國際交易和儲備貨幣，不具備基本的實際可操作性，它的結果注定是“竹籃打水一場空”，但這會給一些不喜歡黃金的執行者以借口，干擾和延遲中國儲備黃金戰略的執行。黃金價格在中短期將受到壓制。
　　在以上四個機制的作用下，國際黃金價格在未來一段時間繼續下調是正常的，從技術線上看，有1330、1300和1260美元三個支撐位。調到哪一個都不意外。當然，歐洲央行、俄羅斯央行增持黃金態度堅決，成為黃金底部的有力支撐。
　　那么，黃金大牛市是否轉向了呢？答案是否定的，因為國際金融危機的最核心機制并未改變。現在的華爾街和美元為核心的國際貨幣金融體系，其本質是金融系統創造出的金融衍生品和債券，用這些真實價值含量只有面值幾分之一，甚至百分之一，乃至是負資產的“水貨”，去交換別人辛勤勞動創造的真實物質財富，即全世界人民用辛勤勞動的物質財富去填華爾街貪婪的胃口，一旦填不上，其貪婪之胃就會變成財富黑洞，再危機、三危機的到來勢在必然。
　　在2008年的金融危機爆發之后，世界各國人民對于華爾街的認識，只能比危機前更清楚，對于華爾街眼花繚亂的金融產品更加警惕，在華爾街胃口繼續膨脹，而別人不再輕易埋單的情況下，這一核心的黑洞必將再現。即使美國政府采取發行大量美國國債，甚至是直接印刷鈔票來填這個窟窿，也很難扭轉，甚至自己都會以身飼虎——其悲劇形式就是主權債務危機。
　　未來幾個月，全球最大的懸念點已經由歐洲轉移到了美國。3月底，美國14.3萬億美元的法定債務額度將到頂，處理不好，這將是一個重磅炸彈；另一個美國潛伏的危機是地方政府的債務危機，21日，加州再次宣布進入財政緊急狀態，新澤西亦不容樂觀；第三個爆發點是，19日，美國眾議院通過取消醫改方案，而美國已經有超過一半的州支持取消醫改方案。醫改方案是奧巴馬總統任期內最重要的工作之一，在推動通過中，已經引起了支持和反對陣營的激烈對抗，如果取消，那么對抗必定會更加升級。
　　另外，日本、英國和亞洲一些新興市場國家也可能遭遇危機，孟加拉國的股災與騷亂是一個不妙的信號，它不會是唯一的一個。
　　倘若另一波較大的主權債務危機發生(也可能是以第三、第四輪量化寬松的方式發生)，或某些重要地區發生社會危機，那么黃金的中期調整將完成。
　　對于那些尚未配置黃金以應對未來紙幣信用風險不斷增大的機構和個人，中期調整是買入黃金的良機，即1300美元以下，應該毫不猶豫地增持實物黃金。