原油價(jià)格有著摧毀世界經(jīng)濟(jì)的破壞力，而中東地區(qū)常常是導(dǎo)火索。1973年的阿拉伯國家石油禁運(yùn)，1978-1979年的伊朗伊斯蘭革命，以及薩達(dá)姆在1990年入侵科威特事件，都是該地區(qū)地緣政治和地質(zhì)概況形成的易燃性組合造成的大破壞的痛苦回憶。隨著阿拉伯世界此起彼伏的動(dòng)蕩，今后的問題是世界是否還會(huì)出現(xiàn)另一次石油沖擊。
　　人們有理由擔(dān)心。中東和北非兩個(gè)地區(qū)產(chǎn)油量占全球總量的三分之一強(qiáng)。利比亞的動(dòng)蕩局勢表明，革命能很快中斷原油供應(yīng)。即使卡扎菲仍抱有不切實(shí)際的幻想和西方國家在討論究竟是否要頒布禁飛區(qū)時(shí)，外國工人紛紛出逃和國家面臨分裂局面已讓利比亞的石油產(chǎn)量減少了一半。整個(gè)地區(qū)動(dòng)蕩不定的形勢帶來了會(huì)在大范圍擴(kuò)散的威脅。
　　但是市場對(duì)此的反應(yīng)卻是令人吃驚地平淡。當(dāng)利比亞的暴力活動(dòng)突然爆發(fā)后，布倫特油價(jià)上漲15%，在2月24日達(dá)每桶120美元。但沙特增加產(chǎn)量的承諾讓油價(jià)再次下行。3月2日的油價(jià)為每桶116美元，較今年初高出20%，但遠(yuǎn)低于2008年時(shí)達(dá)到的峰值。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)者很樂觀地判斷，全球增長受到的影響可能僅會(huì)降低零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)，而且也不足以危及到發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　但是，這也讓兩個(gè)問題浮現(xiàn)。首先，嚴(yán)重的原油供應(yīng)中斷，甚至是對(duì)此局面的擔(dān)憂仍可能會(huì)讓油價(jià)大幅飆升。其次，高油價(jià)會(huì)導(dǎo)致通脹，由此促使扼殺復(fù)蘇的貨幣政策出臺(tái)。這主要依賴于各國央行的處理技巧。
　　原油供應(yīng)的沖擊到目前并不明顯。利比亞的亂局所導(dǎo)致的全球原油產(chǎn)量下降僅1%。但在1973年的危機(jī)中，產(chǎn)量下降達(dá)到7.5%。今天的原油市場還有著大量的緩沖機(jī)制。一些國家的政府已有一定的儲(chǔ)備，而在1973年時(shí)是沒有儲(chǔ)備的。當(dāng)前的商業(yè)原油儲(chǔ)備遠(yuǎn)比2008年油價(jià)達(dá)到峰值的儲(chǔ)備大的多。作為原油市場的央行，沙特在技術(shù)上仍有取代利比亞、阿爾及利亞和另一些小產(chǎn)油國產(chǎn)能的足夠多的產(chǎn)能儲(chǔ)備。沙特已清楚地表明，它愿意繼續(xù)增加產(chǎn)量。
　　然而，不排除出現(xiàn)更大范圍動(dòng)蕩的可能性。原油工業(yè)的情況極其復(fù)雜，讓合適種類的原油，在合適時(shí)間內(nèi)到達(dá)合適的地點(diǎn)是至關(guān)重要的。沙特也存在著導(dǎo)致以上動(dòng)蕩地區(qū)的因素，其中包括一批思想更開放的年輕人。盡管該國已花去360億美元來穩(wěn)定這批人，但當(dāng)局仍面臨著改革的要求。任何不穩(wěn)定的風(fēng)吹草動(dòng)都可能會(huì)在原油市場擴(kuò)散恐慌。
　　即使不出現(xiàn)供應(yīng)中斷，但油價(jià)承受著來自第二個(gè)渠道的壓力，即逐漸下降的產(chǎn)能儲(chǔ)備。隨著全球經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，對(duì)原油的需求會(huì)遠(yuǎn)超過現(xiàn)有供應(yīng)量的增長。因此，中東地區(qū)出現(xiàn)的任何一點(diǎn)緊張形勢都會(huì)加速處在上漲態(tài)勢的油價(jià)膨脹。
　　這不可能不對(duì)世界經(jīng)濟(jì)帶來影響。令人欣慰的是，世界經(jīng)濟(jì)不再像1970年代高油價(jià)時(shí)代那般弱不禁風(fēng)，此外，全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出對(duì)石油的依賴程度已變得少一些。目前的通脹較低，工資水平不太可能會(huì)隨著能源引發(fā)的價(jià)格上漲而上漲。因此，各國央行不需要對(duì)此做出過度反應(yīng)。但今天的經(jīng)濟(jì)雖能承受更大沖擊，也不意味著對(duì)油價(jià)上漲是免疫的。
　　更高的油價(jià)意味著財(cái)富從原油消費(fèi)者轉(zhuǎn)移到原油生產(chǎn)者手中，由于后者往往傾向于累積更多儲(chǔ)蓄，由此又會(huì)讓全球需求下降。憑經(jīng)驗(yàn)看，油價(jià)上漲10%會(huì)拖累全球增長0.25%。按當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長4.5%的勢頭，油價(jià)可能需要超越2008年峰值，達(dá)到幾乎每桶150美元才能讓復(fù)蘇停滯。但是，即使是小幅上漲也會(huì)讓增長受一定程度影響，讓通脹加速。
　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)面對(duì)相對(duì)輕松的選擇。因?yàn)閷?duì)原油的依賴程度高，以及對(duì)原油課稅低，美國經(jīng)濟(jì)會(huì)受到的影響更大些。然而，美國通脹極低，經(jīng)濟(jì)中還有大量疲態(tài)成份。這讓美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)油價(jià)突然暴漲有更大緩沖空間。而在對(duì)原油課征高稅收的歐洲，油價(jià)上漲的影響也較小。但歐洲一些央行已對(duì)油價(jià)上漲表現(xiàn)出更大擔(dān)憂，這是一種央行可能會(huì)采取過度預(yù)防性行動(dòng)，讓歐洲仍顯脆弱的經(jīng)濟(jì)倒退回衰退的擔(dān)憂。
　　形成強(qiáng)烈對(duì)比的是，新興經(jīng)濟(jì)體的最大風(fēng)險(xiǎn)是無動(dòng)于衷。高油價(jià)會(huì)引發(fā)通脹，特別是通過高糧價(jià)的作用，因?yàn)槭称烽_支仍占中、巴、印三國人口開支的很大比例。這些國家央行雖已提高了利率，但它們?nèi)燥@得反應(yīng)遲鈍。貨幣供應(yīng)狀況仍顯得太寬松，通脹預(yù)期已在上升。
　　不幸的是太多的新興經(jīng)濟(jì)體國家的政府試圖壓制通脹，通過對(duì)食品和燃料大量補(bǔ)貼來減少社會(huì)的怒氣。這不僅會(huì)讓消費(fèi)者對(duì)價(jià)格上漲的敏感性變得遲鈍，而且也讓相關(guān)政府付出巨大代價(jià)。這還會(huì)讓印度的樂觀的新預(yù)算繃得更近。當(dāng)最大的危險(xiǎn)還是在中東，對(duì)食品和燃料的補(bǔ)貼隨處可見，當(dāng)?shù)卣稳宋镆揽坎粩嗵岣哐a(bǔ)貼力度來壓制社會(huì)動(dòng)蕩局面。埃及一類的燃料進(jìn)口國，面臨著高油價(jià)帶來更大補(bǔ)貼，并會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)的險(xiǎn)惡下滑局勢。解決問題的答案是放棄補(bǔ)貼，補(bǔ)貼主要幫助那些最窮困的人群。但該地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人眼下不太可能會(huì)提出改革建議。
　　在最糟局面出現(xiàn)時(shí)，高油價(jià)和政局不穩(wěn)定相互影響是最大危險(xiǎn)。即使今后能避免這種局面，世界經(jīng)濟(jì)的短期前景會(huì)比許多人意識(shí)到的更虛弱些。但仍存有的一線希望是，世界其他地區(qū)，甚至中東在經(jīng)歷磨練后能夠應(yīng)對(duì)受原油波動(dòng)帶來的影響。需要做的事情其實(shí)很清楚，即對(duì)電動(dòng)汽車使用的各類基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行大量投資，以及對(duì)碳排放定價(jià)。1970年代的原油沖擊改變了世界經(jīng)濟(jì)。2011年的沖擊可能會(huì)以較小代價(jià)產(chǎn)生同樣效果。