今日是央行年內第五次上調存款準備金率所確定的繳款日期，各金融機構將上繳月3700億元的資金。這導致了市場資金面明顯緊張，二級市場現券收益率上行也令央票需求下滑。昨日發行的70億元1年期央票較上周同品種發行量銳減。另外，居高難下的通脹壓力令6月初至上旬的這段時間或再次成為加息窗口。

央行12日宣布，從5月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第五次上調存款準備金率，也是去年以來第十一次上調。本次上調大約可鎖定商業銀行3700億元資金。專家認為，再度上調存款準備金率主要是為了對沖外匯占款高增長帶來的流動性壓力。至此，大型商業銀行存款準備金率升至21%的歷史高位。

上周四，央行還加大公開市場操作力度，重啟了3年期央票。當日，央行以2 .9158%的中標利率發行了500億元3月期央票，以2.88%的中標利率進行了100億元的91天期正回購，兩者的中標利率較前持平。同時，還以3.8%的中標利率發行了400億元3年期央票。但是，單純依靠公開市場仍難滿足流動性回收要求。

央行公開市場上周凈回籠資金120億元，此前則連續三周凈投放累計達4020億元。

從今年已經過去的4個月看，存款準備金率每月上調一次，加息則是2月和4月隔月上調，且多選擇在當月上旬。

“如果按照今年隔月加息的頻率來推斷，6月初將是加息的敏感時間窗口。”一家國有商業銀行的交易員稱。

央行貨幣政策委員李稻葵周一表示，未來5-10年國內通脹或將保持在一個較高水平，有必要逐步升息以抑制通脹。為應對通脹，央行自去年10月以來已經四次加息。

一些機構預期，全年還將加息兩到三次，一年期定存的基準利率將上調至3 .75%至4.00%。但加息的節奏和力度，將參照通脹水平而定。得出這一判斷，仍是基于對通脹的擔憂。4月份C PI同比增長5 .3%，較上月的5.4%略有回落。“雖然價格上漲的勢頭得到初步遏制，但是從國內外的情況來看，物價上漲的壓力仍然較大。”國家統計局新聞發言人盛來運如是判斷當前的物價形勢。

5月17日，中國人民銀行發行2011年三十三期中央銀行票據，期限為一年，發行量70億元一年期央票收益率已連續7期中標收益率在3.3058%。同日進行的30億元的28天期正回購操作，中標率為2.6%。有分析人士指出，考慮到本周上調準備金率后商業銀行繳存準備金的壓力，本周央行公開市場操作很可能會實現凈投放。