業(yè)內(nèi)人士指出，大宗商品的下跌行情難以持續(xù)，年內(nèi)就將重拾升勢(shì)，輸入型通脹壓力不可輕言緩解。
綜合媒體5月25日消息，隨著4月CPI數(shù)據(jù)再度破五，我國(guó)的通貨膨脹預(yù)期有升溫之勢(shì)。而近期大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)了“跳水”行情，給通脹預(yù)期帶來了些許“涼意”。但是業(yè)內(nèi)人士明確指出，大宗商品的下跌行情難以持續(xù)，年內(nèi)就將重拾升勢(shì)，輸入型通脹壓力不可輕言緩解。
大宗商品“跳水”通脹預(yù)期降溫
大宗商品價(jià)格之所以與CPI指數(shù)息息相關(guān)，是因?yàn)楸据喭浀?ldquo;輸入型”特點(diǎn)。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀室主任張曉晶介紹說，“進(jìn)口大宗商品價(jià)格上漲首先造成原材料燃料動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲，其次造成工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)上漲，最終影響居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，這是輸入型通脹的傳導(dǎo)渠道。”
數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲10.2%，3月份上漲10.5%，環(huán)比上漲1.0%；一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲7.1%，3月份上漲7.3%，環(huán)比上漲0.6%。“這些在一定程度上反映了輸入型通脹有增強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。”張曉晶說。
這一態(tài)勢(shì)在4月開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。4月11日，高盛高調(diào)發(fā)布看空大宗商品的言論。此后，紐約NYMEX原油主力7月合約一度從最高的每桶115.26美元(5月2日)，跌至目前的98.45美元/桶，急挫13.54%。
而一向被認(rèn)為基本面良好的金屬銅也難逃一劫。自高盛唱空后，倫敦LME銅從每噸9895美元的價(jià)位直線下挫，雖然近期有所反彈，但目前仍報(bào)收于每噸8889美元，跌幅超過10%。
近幾周大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回落，摩根大通中國(guó)區(qū)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶認(rèn)為，這首先是因?yàn)槊绹?guó)量化寬松政策可能即將結(jié)束，導(dǎo)致美元走強(qiáng)；其次是日本震后對(duì)高端產(chǎn)品的生產(chǎn)鏈造成了一定的負(fù)面影響，全球制造業(yè)的擴(kuò)張步伐在最近兩三個(gè)月有所放緩；再次是新興市場(chǎng)國(guó)家出臺(tái)的貨幣緊縮政策致使經(jīng)濟(jì)增速有所放緩。
投資增長(zhǎng)強(qiáng)勁需求依然旺盛
李晶同時(shí)指出，以上導(dǎo)致近期大宗商品價(jià)格回落的因素都是短期的，判斷后期走勢(shì)一定要把握住大趨勢(shì)。而所謂的大趨勢(shì)，就是中國(guó)對(duì)大宗商品的需求在未來數(shù)年依然會(huì)很旺盛。
而央行在“2011年一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告”中，則進(jìn)一步論證了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與大宗商品價(jià)格之間的正相關(guān)關(guān)系。報(bào)告指出，由于大宗商品主要是資源性質(zhì)的非再生能源和原材料，供給缺乏彈性；而實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越強(qiáng)勁，對(duì)能源和原材料的需求越大，其價(jià)格上漲動(dòng)力就越強(qiáng)。
盡管在央行持續(xù)緊縮貨幣政策的影響下，近期市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了一定的擔(dān)憂。但是微觀數(shù)據(jù)顯示，作為原油需求增長(zhǎng)最快的國(guó)家，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能依然強(qiáng)勁。
以投資為例，今年前4月25.4%的數(shù)據(jù)顯示出超預(yù)期增長(zhǎng)，而這還沒有將保障房建設(shè)的因素考慮在內(nèi)——由于今年1000萬套的保障房建設(shè)目標(biāo)是在兩會(huì)前夕明確的，從土地交付、規(guī)劃設(shè)計(jì)到開工，最早也要到4月份才啟動(dòng)，按照一年半的建設(shè)周期，這一輪保障性住房建設(shè)周期最短也會(huì)持續(xù)到2012年年中。如果這批項(xiàng)目上馬，投資數(shù)據(jù)還會(huì)攀高。
李晶認(rèn)為，“此外，‘十二五’期間政府有8000億元醫(yī)療投資計(jì)劃，其中有很多資金要投入縣一級(jí)城市的醫(yī)院、診所等，這些醫(yī)院的建設(shè)都能源和原材料的需求都很大。
因此，李晶表示，未來幾年，來自中國(guó)的強(qiáng)勁需求仍能推動(dòng)大宗商品價(jià)格繼續(xù)上漲。
麥格理中國(guó)商品研究部主管劉博雅也認(rèn)為，“當(dāng)前市場(chǎng)的回調(diào)只是一些機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)緊縮政策的擔(dān)憂，但是事實(shí)上中國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊健康，不會(huì)出現(xiàn)硬著陸。”
原油價(jià)格年內(nèi)回升有望再度破百
而最近的數(shù)據(jù)還顯示，作為世界上原油需求最大的國(guó)家，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也在穩(wěn)健復(fù)蘇。
當(dāng)前，美國(guó)消費(fèi)額已經(jīng)持續(xù)10個(gè)月上升、失業(yè)率較美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE2前明顯回落。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)二、三、四季度的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)分別是增長(zhǎng)3.2%、3.4%和3.5%，無論從絕對(duì)水平還是增長(zhǎng)趨勢(shì)上，都表現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇的色彩。
在美國(guó)和中國(guó)需求的雙輪驅(qū)動(dòng)下，羅杰斯近日稱，依舊看好大宗商品長(zhǎng)期牛市。
事實(shí)上，高調(diào)唱空大宗商品的高盛，最近也調(diào)高了對(duì)大宗商品的估值。高盛24日發(fā)布預(yù)估報(bào)告，將年底布蘭特原油價(jià)格預(yù)估由每桶105美元上調(diào)至120美元；將未來12個(gè)月的油價(jià)預(yù)估由每桶107美元上調(diào)至130美元；將2012年底的油價(jià)預(yù)估由每桶120美元上調(diào)至140美元。
業(yè)內(nèi)人士指出，隨著需求持續(xù)增長(zhǎng)，突發(fā)事件、氣候、地緣政治等也會(huì)通過影響預(yù)期導(dǎo)致大宗商品價(jià)格的短期波動(dòng)加劇。一旦年內(nèi)國(guó)際油價(jià)超過130美元，甚至逼近140美元，這就是巨大風(fēng)險(xiǎn)，也將對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生明顯影響。
